関係筋によると、日銀は2026年1月にも巨額の上場投資信託（ETF）の売却を開始する準備を進めている。これは、10年以上続いた前例のない金融緩和からの段階的な出口戦略における新たな一歩となる。

​​日銀のETF保有資産は、9月末時点で時価総額83兆円（5,340億ドル）に達し、前年比18.5%増加、帳簿価額は37.1兆円となった。資産売却開始の決定は、9月の政策委員会で全会一致で行われ、関係者は金融市場の不安定化を回避する必要性を強調した。

1世紀にわたるETFの売却

日銀は、時価総額で年間約6,200億円、簿価で年間約3,300億円相当のETFを売却する計画です。上田一男総裁は、このペースで売却を完了するには100年以上かかる可能性があると認識しました。この慎重なアプローチは、日銀が日本の株式市場において大きな影響力を持っていることを反映しています。日銀はETFを通じて日本の株式市場の約7%を保有しています。

上田総裁は9月の記者会見で、「このアプローチを維持する必要はもはやなくなった」と述べ、景気が改善し市場が円滑に機能していることから、大規模なETF購入プログラムはその目的を果たしたと指摘しました。

日銀はデフレ対策の一環として2010年にETF購入を開始し、黒田東彦前総裁の金融緩和政策下でプログラムを大幅に拡大しました。日銀は2%のインフレ目標が持続的に達成できると判断し、新規購入は2024年3月に終了しました。

利上げの兆し

ETF売却の発表は、12月18～19日に開催される日銀の政策決定会合を前に市場の不確実性を高めている。エコノミストの間では、日銀が政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、0.75%とするとの見方が広がっている。この利上げは2025年1月以来の利上げとなり、借入コストは約30年ぶりの高水準に達する。

上田総裁が日銀は今月の利上げの「メリットとデメリット」を検討すると示唆したことを受け、12月の利上げ予想は80%近くに上っている。円安による輸入コストの上昇とインフレ率の上昇は、日銀に対し政策正常化継続への圧力を強めている。

ETF売却と利上げの可能性は仮想通貨市場にも波及し、日本の金融引き締めへの懸念からビットコインは8万9000ドルを下回った。アナリストは、過去の日銀の利上げはビットコイン価格の23%～31%の下落と重なっていると指摘している。