今日は、フィッシャーの「十大無敵投資原則」と「八大核心投資哲学」を紹介したいと思います。これらは実用価値が非常に高いものです。株を選ぶときに参考にすることができ、購入したい企業が原則のほとんどを満たしている場合にのみ、購入する価値があります。

購入する前に注意してください。個別株の場合、利益が出るか損失が出るかの決定は、実際には購入の瞬間に行われます。

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1. 起業段階の企業を買収しない。

これは、GEM ボード上のどの企業も買収できないことを意味しますか?

まず、スタートアップ企業とは何かを確認することが重要です。フィッシャーの定義は、3年未満利益を上げていない、または1年間安定した利益を上げていない企業です。A株GEMボードに上場している企業の多くは、10年近くの歴史があり、利益が安定しているだけでなく、高い成長率も持っているため、スタートアップ企業に分類されません。

さらに、スタートアップ企業はあくまでも探索と実験であり、新しい製品や技術を大規模に立ち上げる能力はありません。これは安定的に成長している企業にしかできないことですが、これはまさに成長株の特徴です。そのため、多くのスタートアップ企業が倒産しました。特に1929年から始まった大恐慌の期間中、中小企業は経済危機に耐えることができません。これがフィッシャーがこの原則を強調する理由です。

最後に、企業がスタートアップ段階にある場合、投資家やその他の関係者は企業の開発計画しか見ることができず、情報の非対称性が極めて高く、古い企業を分析する場合と比較して、誤った判断を下す可能性がはるかに高くなります。また、確立された企業には優れた投資機会がたくさんあります。

店頭市場で取引されているという理由だけで優良株を無視しないでください。

投資の鍵は、上場している会社ではなく、成長株、つまり優良企業を選ぶことです。フィッシャーの歴史的時代には、多くの中小企業が「OTC」市場に上場し、成長した後により大きな市場であるニューヨーク証券取引所に移ることを望んでいました。これが、フィッシャーが店頭取引されるこれらの成長株を評価した理由です。

年次報告書の「スタイル」が気に入ったという理由だけで、その会社の株を買わないでください。

広告だけで商品の品質を判断するのと同じように、年次報告書の「スタイル」が気に入ったという理由だけで企業の株を買うというのは、実は非常に感情的な行動です。優れた投資家は常に十分な合理性を維持する必要があります。

企業の PER が高いからといって、将来の利益成長がすでに株価に反映されているとは考えないでください。

これはフィッシャーの思想の最も素晴らしい点です。フィッシャーの説明は、優良企業は継続的に成長し続けるというものです。表面的には、x 社の現在の PE 比率が市場平均の 2 倍であることは、価格が高すぎるように思われ、将来の成長が過大評価されていることを意味します。しかし、この会社の将来の成長はさらに速い可能性があるため、現在の市場平均の 2 倍の評価額はまだ非常に安いです。

また、高 PER 成長株を選択する際には、鋭い感覚を養い、厳格な投資規律を遵守する必要があることに留意することが重要です。成長が否定された場合は、すぐに間違いを認め、断固として撤退してください。

一銭一銭にこだわらないでください。

多くの投資家はテクニカル分析に精通しており、売買価格に厳しい条件を設けています。数セントのために大きな利益を失うのは価値がありません。諺にあるように、「ゴマを拾ってスイカを失う」ように、利益が損失を補うことはありません。このために大きな強気株を逃すと残念です。成長株を買うのは「安すぎ」てはいけないことがわかります。

1. 投資の多様化を過度に重視しないでください。

フィッシャー氏は、投資家が投資の分散化を過度に重視すると、保有する多数の株式に集中する時間が足りなくなり、最終的にはマイナスの影響が出る可能性があると考えている。

フィッシャーは企業を3つのタイプに分類しています。A企業は老舗の堅実な大企業、B企業は新興企業、C企業は中小企業です。経営がうまくいけば大きな利益を生むことができますが、失敗すると完全に損失になる可能性があります。投資家はA、B、C企業に分散投資し、同じ業界に過度に集中しないように注意する必要があります。C企業に関しては、投資家は失う余裕のない資金を投資しないように注意する必要があります。

もう一つの極端な例は過度の集中ですが、誰でも間違いを犯して破滅につながる可能性があるため、投資家は用心深くなければなりません。したがって、分散投資の原則は、投資家が投資先企業リストを常に注意深く監視する能力を持つことです。

1. 戦争の影の下で株を買うことについて心配しないでください。

株式市場は常に反応します。株式市場は戦争の懸念で常に急落しますが、戦争の懸念が消えると力強く回復します。戦争はしばしばインフレを意味し、現金を保有することは投資アプローチに合わないことがよくあります。フィッシャーは米国の例を挙げ、戦争の恐怖が広がる時期には株式を購入するのが合理的であると考えています。

1. 無関係な事柄に影響されないようにしてください。

多くの投資家は、表面的な財務数値を宝物のようにみなし、企業の過去の株価や利益の変動を過度に重視する傾向があります。歴史的要因を考慮する必要はありますが、株価の動向を左右するのは過去ではなく未来​​です。企業が活動する業界の変化、市場競争力の変化、新製品の導入、経営陣の交代などは、投資家の調査の焦点となるべきです。

本当に優れた成長株を買うときは、価格を考慮するだけでなく、タイミングも忘れないでください。

フィッシャーの意見では、購入価格は技術的なキーポイントに基づくべきではなく、特定の価格で株を購入するのではなく、特定の日に購入するべきである。企業の成功した過去の事業計画を研究することで、これらの事業計画が特定の開発段階で株価に反映されることがわかります。

群れに従わないでください。

株式市場にはトレンドと熱狂があります。この投資の熱狂、群集効果は定期的に発生し、同じ事実に対する大きく異なる解釈につながり、株価の変動が予想を超え、時には反対方向に大きく逸脱することもあります。真実を見抜くことができれば、群集から離れ、これはまさにバリュー投資のチャンスです。

そして、このハードルは最も高いものです。トレーディングシステムをコントロールし、遵守できる領域に到達するには、豊富な実践的な投資経験、トレーディングシステムと市場に対する深い理解だけでなく、個人の性格、価値観、世界に対する理解も必要です。トレーディングシステムをライフスタイルの一部と見なし、思考と魂に統合し、トレーディングシステムと融合して、受動的な投資の効果を達成する必要があります。それだけだと思います。 「成長株の選び方」はフィッシャー氏の生涯にわたる投資哲学を網羅しており、ニューヨークタイムズのベストセラーリストに入った最初の投資本です。金融の専門家が今もこの本の詳細な内容を研究し、実践しているだけでなく、投資と金融の多くの人にとって貴重な教科書でもあります。前述の「10のノー」に加えて、この本には多くの古典的な投資理論が含まれています。フィッシャー氏の8つの中核投資哲学を共有しましょう。

企業を買収する場合は、競争上の優位性（フランチャイズ権）を持つ企業である必要があります。

1. 不利な企業の買収に全力を注ぐ：言い換えれば、市場全体の状況やその時の市場の誤った判断により企業の真の価値が過小評価され、株価が真の価値を大きく下回っている場合は、思い切って買収すべきである。

2. 次の条件が満たされるまで、株式をしっかりと保有してください。a. 会社の本質に根本的な変化が起こるまで。b. 会社が経済全体の成長を上回らなくなるまで。これら 2 つの要因を除けば、非常に決定的な証拠がない限り、簡単に売却しないでください。

3. 配当金が最も高い企業の中から理想的な投資対象を見つけるのは難しいため、投資家は配当金にあまり関心を持たないほうがよいでしょう。

4. 投資家として間違いを犯すことは避けられないコストであることを理解する必要があります。重要なのは、できるだけ早く間違いを認め、理解し、そこから学ぶことです。利益だけを追求するのではなく、良い投資習慣を身につけましょう。

5. 本当に優れた企業は非常に稀で、低価格で購入することは難しい場合が多いです。したがって、有利な価格が現れる特別な時期には、その機会を十分に捉え、最も有利な機会に資金を集中させる必要があります。新興企業や小規模企業への投資には、慎重な分散投資が必要です。数年かけて、ゆっくりと少数の企業に投資を集中させます。

6. 保有株式の優れた管理が不可欠です。重要なのは、当時の金融界の主流の意見に盲目的に従うことではなく、流れに逆らうために主流の意見を拒否することでもありません。逆に、投資家はより多くの知識を持ち、より良い判断を下し、当時の状況を徹底的に判断し、勇気を持つべきです。自分の判断が正しいと分かったら、粘り強く続けることを学びましょう。

7. 他のほとんどの人間の努力と同様に、投資で成功するには、勤勉、勤勉、誠実さが必要です。

フィッシャー氏は、投資にはある程度の運も必要かもしれないが、長期的には幸運と不運は相殺し合うだろうと考えています。成功を維持するには、スキルに頼り、正しい原則を適用し続けなければなりません。未来は主に、規律を守り、努力する意志のある人のものだと信じてください。