中国経済に関する報道は、しばしば単純化された物語に集約されがちです。「巨大な成長エンジン」や「消費主導型経済への転換」といった見出しがそれに当たります。しかし、その現実ははるかに複雑で、多くのパラドックスに満ちています。中国は今、かつて急成長を支えた「容易な」潜在能力の解放というモデルから、自らが作り出した根深い構造的歪みを管理するという、はるかに困難な局面へと移行しつつあります。この記事では、この移行期を象徴する4つの驚くべき真実を相互に関連づけながら解き明かし、中国の進む道を真に形作っている力を深く掘り下げていきます。

1. 成長の真の原動力は技術だけでなく、「制度的スラック」の解放にある

中国経済の根幹には、「二元体制（dualistic system）」、つまり指令経済と市場経済が長期にわたって共存してきたという特徴があります。例えば、国営企業が計画経済の指令に従う一方で、民間企業が市場の需要と供給に基づいて競争する、といった状況が長年続いてきました。

ここで、経済学者、周天勇氏が提唱する「制度的スラック（Institutional Slack）」という重要な概念が登場します。これは、制度的な歪みや摩擦によって活用されずにいる、あるいは十分に利用されていない膨大な資源（労働力、土地、資本）を指します。

過去数十年にわたる中国の急成長の主な源泉は、純粋な技術進歩だけでなく、市場志向の改革を通じてこの「スラック」を解放してきたことにあります。これは、内部に存在する潜在能力を引き出すプロセスであり、西側諸国の成長モデルとは異なるメカニズムです。

「制度移行の過程にある国の全要素生産性（TFP）は、絶対的な市場経済の国とは異なり、主として、広義の技術進歩ではなく、要素の利用率を高め、要素の配分を改善する制度改革に由来する」

この視点は、「中国の奇跡」を、単なる輸出主導の生産や技術導入の物語から、内部の制度的調整と潜在能力の解放という、内向きのダイナミズムの物語へと書き換えるため、非常に重要です。

この「スラック」の解放という成長モデルが限界に近づく中で、中国政府の政策も新たな局面を迎えています。特に、広く信じられている消費主導への転換は、見かけほど単純ではありません。

1. 大々的に謳われる「消費への転換」は、見かけとは異なる

2026年の中国経済は、国内消費主導のモデルへ決定的に移行している、というのが広く語られる物語です。しかし、その実態は大きく異なります。

直感に反する現実として、2026年における家計への直接的な財政支援は、2025年と比較して抑制的に見えます。例えば、買い替え促進策の初期予算配分は、2025年の約3,000億元から約600億元へと大幅に縮小されました。しかし、この数字だけで判断するのは早計です。モルガン・スタンレーのチーフ中国エコノミストであるロビン・シン氏は、このプログラムが2026年も継続され、最終的には2025年と同規模の約3,000億元に達すると予測しており、一部のアナリストも同様の見解を示しています。ここで重要なのは、最終的な予算額よりも、その政策設計の根本的な変化です。

この戦略的転換は、以下の2つのセクターで明確に見られます。

• 自動車セクター： 政府は、一律の補助金を廃止し、価格帯に応じて補助額が変わる、より洗練された買い替えプログラムを導入しました。この新政策は、消費者を単に車を買わせるのではなく、*より高価値で国内生産された新エネルギー車（NEV）*へと誘導することを目的としています。これは単純な消費刺激策というより、産業政策としての性格が強いのです。

• 住宅セクター： 住宅購入者への直接的な補助金は存在しません。代わりに政府は、売主に対する付加価値税（VAT）の引き下げといった間接的な減税策を用いています。これは市場の崩壊を防ぎ、システミックリスクを管理するための防衛的な安定化策であり、消費を積極的に促進するものではありません。

この変化が示すのは、中国が広範な総需要管理から、的を絞った「構造的再配分」へと移行しているという事実です。単に消費者にお金を渡すのではなく、政策を用いて特定の産業を再構築しようとしているのです。このような産業政策への転換は、実は中国が抱えるより根深い社会構造の問題、特に労働市場の歪みと密接に関連しています。

1. 人材のパラドックス：「人手不足」と「労働力余剰」の共存

中国の労働市場には、「若者の流出と高齢者の帰還（Leaving of the Young and Returning of the Old）」という驚くべき現象が存在します。これは、農村部の労働者が若い頃に都市へ移住するものの、中年になると故郷へ戻らざるを得なくなる状況を指します。この現実は、農村の余剰労働力が時間とともに徐々に減少すると予測する標準的な経済発展理論（ルイス・モデルなど）と矛盾します。

このパラドックスの原因は、戸籍（hukou）制度、土地の非市場性（土地の粘着性）、そして都市部の高騰する住宅費といった、「是正不可能な（irremediable）」、つまり市場の力だけでは自己修正が極めて困難な制度的歪みにあります。

その結果として生じるのが、農村部における約1億6,000万人（2020年時点）にものぼる巨大な「制度的労働力余剰（institutional labor surplus）」です。この膨大な未活用労働力プールこそが、多くの外部観測者を悩ませる「なぜ数十年の経済成長にもかかわらず、中国の個人消費が根強く弱いままなのか」という問いに対する、構造的な核心的回答なのです。国全体の消費成長の大きな足かせとなっているのは、この1億6,000万人の人々を都市経済に完全に統合できていないという制度的失敗に他なりません。

1. ラグジュアリー市場の新たな現実：薄れゆく「憧れ」の夢

かつて世界のラグジュアリー市場のブームを牽引した中国の「憧れを抱く中間層（aspirational middle-class）」が、消費者層として縮小しているという、これまた直感に反するトレンドが進行しています。これは、前述の構造的課題が実体経済に及ぼす影響を示す象徴的な例です。

この変化の背景には、所得の伸び悩み、経済の不確実性、そしてラグジュアリーブランド自身がこの層にとって手の届かない価格帯へと移行してしまったことがあります。

その結果、市場は二極化し、より少数の、景気変動に強い富裕層（HNWIs）や最重要顧客（VICs）への依存度が高まっています。

この状況から必然的に生まれたのが、「クワイエット・ラグジュアリー（quiet luxury）」というトレンドです。これは、露骨なロゴを避け、控えめな品質を重視するスタイルへの移行を意味します。この動きは、富裕層自身の嗜好の変化だけでなく、見せびらかすような消費が不適切だと感じられる社会的な雰囲気によっても後押しされています。これは、中国の消費文化における大きな変化を反映しています。

結論：単純な成長を超えて、複雑なリバランスへ

2026年の中国経済は、もはや「制度的スラック」を解放するだけの単純な成長モデルを追求しているのではありません。むしろ、自らが作り出した根深い内部のパラドックスと対峙し、複雑なリバランシング（再均衡）の舵取りを行っています。報道の見出しが示唆するよりも、現実ははるかに緻密で多層的なのです。

中国の政策が「スラック」の解放という単純な成長モデルから、戸籍制度のような根深い構造的パラドックスの管理へと移行する中で、その独特なシステムは、1億6000万人の「制度的余剰労働力」を取り残すことなく、真に持続可能なリバランシングを達成できるのだろうか。その答えは、世界の経済秩序を左右することになるだろう。

中国経済に関する報道は、しばしば単純化された物語に集約されがちです。「巨大な成長エンジン」や「消費主導型経済への転換」といった見出しがそれに当たります。しかし、その現実ははるかに複雑で、多くのパラドックスに満ちています。中国は今、かつて急成長を支えた「容易な」潜在能力の解放というモデルから、自らが作り出した根深い構造的歪みを管理するという、はるかに困難な局面へと移行しつつあります。この記事では、この移行期を象徴する4つの驚くべき真実を相互に関連づけながら解き明かし、中国の進む道を真に形作っている力を深く掘り下げていきます。

1. 成長の真の原動力は技術だけでなく、「制度的スラック」の解放にある

中国経済の根幹には、「二元体制（dualistic system）」、つまり指令経済と市場経済が長期にわたって共存してきたという特徴があります。例えば、国営企業が計画経済の指令に従う一方で、民間企業が市場の需要と供給に基づいて競争する、といった状況が長年続いてきました。

ここで、経済学者、周天勇氏が提唱する「制度的スラック（Institutional Slack）」という重要な概念が登場します。これは、制度的な歪みや摩擦によって活用されずにいる、あるいは十分に利用されていない膨大な資源（労働力、土地、資本）を指します。

過去数十年にわたる中国の急成長の主な源泉は、純粋な技術進歩だけでなく、市場志向の改革を通じてこの「スラック」を解放してきたことにあります。これは、内部に存在する潜在能力を引き出すプロセスであり、西側諸国の成長モデルとは異なるメカニズムです。

「制度移行の過程にある国の全要素生産性（TFP）は、絶対的な市場経済の国とは異なり、主として、広義の技術進歩ではなく、要素の利用率を高め、要素の配分を改善する制度改革に由来する」

この視点は、「中国の奇跡」を、単なる輸出主導の生産や技術導入の物語から、内部の制度的調整と潜在能力の解放という、内向きのダイナミズムの物語へと書き換えるため、非常に重要です。

この「スラック」の解放という成長モデルが限界に近づく中で、中国政府の政策も新たな局面を迎えています。特に、広く信じられている消費主導への転換は、見かけほど単純ではありません。

1. 大々的に謳われる「消費への転換」は、見かけとは異なる

2026年の中国経済は、国内消費主導のモデルへ決定的に移行している、というのが広く語られる物語です。しかし、その実態は大きく異なります。

直感に反する現実として、2026年における家計への直接的な財政支援は、2025年と比較して抑制的に見えます。例えば、買い替え促進策の初期予算配分は、2025年の約3,000億元から約600億元へと大幅に縮小されました。しかし、この数字だけで判断するのは早計です。モルガン・スタンレーのチーフ中国エコノミストであるロビン・シン氏は、このプログラムが2026年も継続され、最終的には2025年と同規模の約3,000億元に達すると予測しており、一部のアナリストも同様の見解を示しています。ここで重要なのは、最終的な予算額よりも、その政策設計の根本的な変化です。

この戦略的転換は、以下の2つのセクターで明確に見られます。

• 自動車セクター： 政府は、一律の補助金を廃止し、価格帯に応じて補助額が変わる、より洗練された買い替えプログラムを導入しました。この新政策は、消費者を単に車を買わせるのではなく、*より高価値で国内生産された新エネルギー車（NEV）*へと誘導することを目的としています。これは単純な消費刺激策というより、産業政策としての性格が強いのです。

• 住宅セクター： 住宅購入者への直接的な補助金は存在しません。代わりに政府は、売主に対する付加価値税（VAT）の引き下げといった間接的な減税策を用いています。これは市場の崩壊を防ぎ、システミックリスクを管理するための防衛的な安定化策であり、消費を積極的に促進するものではありません。

この変化が示すのは、中国が広範な総需要管理から、的を絞った「構造的再配分」へと移行しているという事実です。単に消費者にお金を渡すのではなく、政策を用いて特定の産業を再構築しようとしているのです。このような産業政策への転換は、実は中国が抱えるより根深い社会構造の問題、特に労働市場の歪みと密接に関連しています。

1. 人材のパラドックス：「人手不足」と「労働力余剰」の共存

中国の労働市場には、「若者の流出と高齢者の帰還（Leaving of the Young and Returning of the Old）」という驚くべき現象が存在します。これは、農村部の労働者が若い頃に都市へ移住するものの、中年になると故郷へ戻らざるを得なくなる状況を指します。この現実は、農村の余剰労働力が時間とともに徐々に減少すると予測する標準的な経済発展理論（ルイス・モデルなど）と矛盾します。

このパラドックスの原因は、戸籍（hukou）制度、土地の非市場性（土地の粘着性）、そして都市部の高騰する住宅費といった、「是正不可能な（irremediable）」、つまり市場の力だけでは自己修正が極めて困難な制度的歪みにあります。

その結果として生じるのが、農村部における約1億6,000万人（2020年時点）にものぼる巨大な「制度的労働力余剰（institutional labor surplus）」です。この膨大な未活用労働力プールこそが、多くの外部観測者を悩ませる「なぜ数十年の経済成長にもかかわらず、中国の個人消費が根強く弱いままなのか」という問いに対する、構造的な核心的回答なのです。国全体の消費成長の大きな足かせとなっているのは、この1億6,000万人の人々を都市経済に完全に統合できていないという制度的失敗に他なりません。

1. ラグジュアリー市場の新たな現実：薄れゆく「憧れ」の夢

かつて世界のラグジュアリー市場のブームを牽引した中国の「憧れを抱く中間層（aspirational middle-class）」が、消費者層として縮小しているという、これまた直感に反するトレンドが進行しています。これは、前述の構造的課題が実体経済に及ぼす影響を示す象徴的な例です。

この変化の背景には、所得の伸び悩み、経済の不確実性、そしてラグジュアリーブランド自身がこの層にとって手の届かない価格帯へと移行してしまったことがあります。

その結果、市場は二極化し、より少数の、景気変動に強い富裕層（HNWIs）や最重要顧客（VICs）への依存度が高まっています。

この状況から必然的に生まれたのが、「クワイエット・ラグジュアリー（quiet luxury）」というトレンドです。これは、露骨なロゴを避け、控えめな品質を重視するスタイルへの移行を意味します。この動きは、富裕層自身の嗜好の変化だけでなく、見せびらかすような消費が不適切だと感じられる社会的な雰囲気によっても後押しされています。これは、中国の消費文化における大きな変化を反映しています。

結論：単純な成長を超えて、複雑なリバランスへ

2026年の中国経済は、もはや「制度的スラック」を解放するだけの単純な成長モデルを追求しているのではありません。むしろ、自らが作り出した根深い内部のパラドックスと対峙し、複雑なリバランシング（再均衡）の舵取りを行っています。報道の見出しが示唆するよりも、現実ははるかに緻密で多層的なのです。

中国の政策が「スラック」の解放という単純な成長モデルから、戸籍制度のような根深い構造的パラドックスの管理へと移行する中で、その独特なシステムは、1億6000万人の「制度的余剰労働力」を取り残すことなく、真に持続可能なリバランシングを達成できるのだろうか。その答えは、世界の経済秩序を左右することになるだろう。