今年後半から、仮想通貨業界における議論が徐々に薄れ、トレーダーグループの動きも静まり返っていることを、多くの人がはっきりと感じているでしょう。では、2026年の市場トレンドにはどのような変化が起こり、どのような議論が市場で支持されるのでしょうか？

BlockBeatsは、Galaxy、Delphi Digital、a16z、Bitwise、Hashdex、 Coinbase といった一流調査機関に加え、長年最前線で研究、製品開発、投資に携わってきた複数の業界KOLから得た、2026年に向けた30以上の予測を分析しました。その結果、2026年に向けた5つの一貫した楽観的なシナリオがまとめられましたが、特に注目すべきは6つ目のポイントです。

ステーブルコイン、伝統的な金融に参入

最初で最も広く合意されている方向性はステーブルコインです。

ほぼすべての主要予測者は、ステーブルコインが2026年までに「暗号通貨ツール」から「主流の金融インフラ」への移行を完了するだろうと同意している。

a16zはこの件に関して、非常に直接的でほぼ「反駁の余地のない」データを提示しました。彼らは、ステーブルコインは過去1年間で既に約46兆ドルの取引量を処理したと指摘しました。この数字を客観的に見ると、これはPayPalの年間取引量の約20倍、Visaの約3倍に相当し、米国のACH（自動決済機関）ネットワークの規模に迫りつつあります。

しかし、a16zは明確な指摘もしました。問題はステーブルコインの需要があるかどうかではなく、これらのデジタルドルが人々が日常的に利用する金融システム、具体的には入出金、支払い、決済、消費といった細かい部分にいかに真に統合できるかということです。彼らは、この課題解決に一世代のベンチャー企業が注力していることに着目しました。暗号証明を用いることで、個人情報を漏らすことなくローカル口座の残高をデジタルドルに変換できるものもあれば、地域の銀行ネットワーク、QRコード、リアルタイム決済システムを直接統合し、ステーブルコインをローカル送金と同じくらい簡単に利用できるようにしているものもあります。さらに、より根本的なレベルで問題に取り組み、グローバルに相互運用可能なウォレットレイヤーやカード発行プラットフォームを構築し、日常的な商店でステーブルコインを直接利用できるようにしている企業もあります。

したがって、彼らの結論は次の通りです。「これらの入出金チャネルが成熟し、デジタルドルが現地の決済システムや商取引ツールに直接接続されるようになると、新たな行動パターンが出現するでしょう。労働者は国境を越えてリアルタイムで賃金を受け取ることができ、商取引業者は銀行口座を持たずにグローバルドルを受け入れることができ、アプリケーションは世界中のユーザーと瞬時に決済を行うことができます。ステーブルコインは、ニッチな金融商品からインターネットの基盤となる決済レイヤーへと根本的に変化するでしょう。」

さらに興味深いのは、a16zの研究者サム・ブロナー氏が、この変革がほぼ不可避である理由について、非常に「エンジニアリング的な視点」から説明してくれたことです。彼らは、今日のほとんどの銀行が、現代の開発者にとって時代遅れのソフトウェアシステムを運用していると指摘しました。中核となる台帳は依然としてCOBOLを使用したメインフレーム上で実行されており、インターフェースはAPIではなくバッチファイルに依存しています。もちろん、これらのシステムは安定しており、規制当局からも信頼されており、現実世界に深く根付いていますが、課題は迅速な進化ができないことです。リアルタイム決済機能を追加するだけでも、山積する技術的負債と規制の複雑さに対処しながら、数ヶ月、あるいは数年かかる可能性があります。まさにここで、ステーブルコインが活躍するのです。

暗号通貨分野のキーオピニオンリーダーであり、Alongside Financeの研究者でもあるRoute 2 FI氏は、自身の注力分野の中で「ステーブルコイン（従来の金融実装とインフラ）」を最重要課題として挙げています。従来の金融機関がステーブルコイン技術をどのように実装し、それに対応する金融インフラをどのように構築するかに重点が置かれています。

ギャラクシー・リサーチの評価はさらに単純かつ積極的です。彼らは、2026年末までに国際決済の30%がステーブルコインを通じて行われると予測しています。

Bitwiseの結論はほぼ同じですが、市場規模の観点からアプローチされています。彼らは、ステーブルコインの時価総額が2026年までに倍増すると予測しています。この予測の背後にある重要な変数は、2026年初頭のGENIUS法の施行であり、これにより既存の発行者に成長の機会が開かれ、新しいプレーヤーが競争に参加するようになります。

全体として、2026 年はステーブルコインが周辺から主流の中核へと移行する極めて重要な年となるでしょう。

AIエージェントがトップトレーダーとして台頭し始める

2つ目の非常に一貫性がありながらも、より未来的なコンセンサスは、AIエージェントがオンチェーン経済活動の主要な参加者になるというものです。AIモデルによる暗号通貨取引コンペティションが最近大きな注目を集めていることも、この分野の可能性を裏付けています。

多くの人がこの変革のスピードを過小評価しています。その論理は単純明快です。AIエージェントが自律的にタスクを実行し、意思決定を行い、高頻度のインタラクションを行うようになると、情報交換と同じくらい高速で、安価で、許可を必要としない価値移転手段が当然必要になります。

従来の決済システムは人間向けに設計されており、アカウント、ID、決済サイクルが含まれており、それらすべてがエージェントにとって摩擦を生み出します。

暗号通貨、特にx402のような決済プロトコルと組み合わせたステーブルコインは、即時決済、マイクロトランザクションのサポート、プログラマビリティ、そしてパーミッションレスといった点で、こうしたシナリオにほぼ特化しています。したがって、2026年は、エージェント主導型経済の決済インフラが概念実証から現実世界への大規模導入へと移行する最初の年となる可能性が非常に高いでしょう。

a16zの研究員であり、Circleの共同創設者、そしてUSDCの設計者でもあるショーン・ネヴィル氏は、より根本的な観点から、AIエージェント経済が現在直面している真のボトルネックを強調した。課題は「不十分な知性」から「存在しないアイデンティティ」へと移行している。金融システムでは、「非人間アイデンティティ」の数はすでに人間の従業員の96倍にも上っているが、これらのアイデンティティのほとんどは「銀行口座を持たない幽霊」のままである。

金融業界にはKYA（Know Your Agent、顧客確認：KYCに類似）が欠如しています。人間が融資を受けるために信用スコアを必要とするのと同様に、インテリジェントエージェントは、誰を代表し、誰と契約を結び、問題が発生した場合の責任者が誰であるかを示すために、暗号署名された認証情報を必要とします。KYAが登場する前は、多くの企業はファイアウォールレベルでエージェントを完全にブロックするしか選択肢がありませんでした。KYCシステムの構築には数十年を要しましたが、今ではKYAを確立するための時間はわずか数か月かもしれません。

a16zの他のチームメンバーも、AIエージェントはマイクロペイメント、データアクセス、そして計算リソースの決済に暗号レールを必要とすると要約の中で指摘しました。x402標準は、エージェント経済における決済の基盤となるでしょう。重要な資産はもはやモデルではなく、希少かつ高品質な実世界データ（DePAI）であり、BitRobot、PrismaX、Shaga、Chakraといったプロジェクトが例として挙げられています。

Galaxy ResearchのLucas Tcheyan氏は、非常に具体的な定量予測を提供しました。彼は、2026年までにx402標準に準拠した決済がBaseの1日あたりの取引量の30%、Solanaの非投票取引の5%を占めるようになると予測し、エージェント間のインタラクションにおけるオンチェーンレールの採用が拡大すると予測しました。

AIエージェントが自律的にサービス間取引を開始すると、標準化された決済プリミティブが実行層に直接組み込まれると彼は考えています。Coinbaseによるx402標準の推進により、Baseは優位に立つでしょう。また、広範な開発者とユーザーベースに支えられたSolanaは、新たなキープレイヤーとなるでしょう。一方、TempoやArcといった決済に特化した新しいチェーンも、このプロセスの中で急速に成長するでしょう。

RWA はさらに Degen になります。

「あらゆるものがトークン化できる」というかつての熱狂とは異なり、現在、RWAをめぐる議論は著しく冷めている。ほとんどの研究機関は「潜在的な市場規模」を議論するのをやめ、代わりに「執行可能性」という一つの用語を繰り返し強調している。その結果、2026年にはRWAに対するより慎重なアプローチが取られ、より明確なコンセンサスが生まれている。

a16zのアナリスト、ガイ・ウーレット氏は、RWA分野における現在トークン化されている資産に対する批判を遠慮なく展開した。銀行、フィンテック企業、資産運用会社が米国株、コモディティ、指数、その他の伝統的資産をブロックチェーンに移行することに大きな関心を示しているものの、いわゆる「トークン化」の取り組みのほとんどは、依然としてスキュモーフィックなものにとどまっていると指摘した。これらの資産は単に「新しい技術的な殻」を与えられただけで、その設計ロジック、取引手法、リスク構造は、暗号システムの本来の特性を活用するのではなく、伝統的な金融における現実世界の資産の理解に深く根ざしている。

ギャラクシー・リサーチはこの問題について、「構造的な突破口」というよりは「構造的な突破口」を予測しています。商品の形態に焦点を当てるのではなく、従来の金融システムの中核となる側面、つまり担保に直接注目しています。

彼らは、来年中に大手銀行や証券会社がトークン化された株式を正式な担保として受け入れ始めると予測しています。もしこれが実現すれば、その象徴的な意義は、単一の製品の発売をはるかに上回るものとなるでしょう。今のところ、トークン化された株式は、DeFiにおける小規模な実験や、大手銀行によるプライベートブロックチェーン上のパイロットプロジェクトといった、周縁的な存在にとどまっており、主流の金融システムとの実質的なつながりはほとんどありません。

しかし、ギャラクシーは状況が変化していると指摘する。従来型金融の中核インフラプロバイダーはブロックチェーンベースのシステムへの移行を加速させており、同時に規制当局の姿勢も支援へと傾きつつある。ギャラクシーは、今年初めて大手金融機関がオンチェーンで預託されたトークン化された株式を受け入れ、法的にもリスク枠組みにおいても従来の証券と完全に同等に扱うようになると予想している。

Hashdexは最も積極的な予測を示しており、トークン化された現実世界の資産が10倍に増加すると予測しています。この予測は、規制の明確化、従来の金融機関の準備態勢、そして技術インフラの成熟に基づいています。

予測市場はもはや単なる「分散型ギャンブル」ではありません。

多くの人が予想したように、予測市場は 2026 年までに最も有望な分野の 1 つになりました。

しかし驚くべきは、その人気の理由がもはや「分散型ギャンブル」だけに結びついているのではなく、むしろ情報集約と意思決定のツールへと移行しつつあることだ。

スタンフォード大学の政治経済学教授であり、a16zのアンディ・ホール氏は、予測市場はすでに「主流になれるかどうか」という境界線を超えていると考えています。今後1年間で、予測市場は暗号通貨や人工知能とより深く融合し、より大きく、より広範囲に、そしてよりスマートになるでしょう。

しかし、彼は同時に、こうした拡大にはコストが伴うことも強調しました。予測市場は、取引頻度の上昇、情報フィードバックの迅速化、参加者構造の自動化など、全く新たなレベルの複雑さへと押し上げられています。こうした変化は市場の価値を高める一方で、開発者には全く新たな課題を提示しています。例えば、紛争を起こさずに公正な結果を確保する方法などです。

ギャラクシー・リサーチのウィル・オーウェンズ氏は、これらの変化を非常に具体的な数値で定量化しました。彼は、ポリマーケットの週間取引量が2026年までに15億ドルを継続的に超えると予測しています。この予測は根拠のないものではありません。実際、予測市場はすでに暗号資産市場で最も急速に成長しているセクターの一つであり、ポリマーケットの名目週間取引量は10億ドルに近づいています。

彼は、新たな資本効率層による流動性の深化、AI主導の注文フローによる取引頻度の大幅な増加、そしてPolymarketの流通能力の継続的な向上による資本流入の加速という3つの同時進行する力がこの数字をさらに押し上げると考えています。

Bitwiseのライアン・ラスムセン氏は、さらに強気な見通しを示しました。彼は、Polymarketの未決済建玉が2024年の米国大統領選挙で記録された過去最高値を上回ると予測しています。この成長の原動力は明白です。米国ユーザーへの開放によって多数の新規参加者が獲得され、約20億ドルの新規資金が十分なサポートを提供し、市場の種類が政治だけでなく経済、スポーツ、ポップカルチャーなどの分野にも拡大しています。

組織的な視点だけでなく、キーオピニオンリーダー（KOL）からの洞察も同様に示唆に富んでいます。Tomasz Tunguz氏は、2026年までに米国における予測市場の普及率が現在の5%から35%に上昇すると予測しています。ちなみに、米国におけるギャンブルの普及率は約56%です。これは、予測市場がニッチな金融ツールから、主流のエンターテイメントや情報消費に近い商品へと進化していることを示唆しています。

しかし、楽観的な見方が広がる中、ギャラクシーは極めて慎重な予測も発表しました。彼らは、予測市場をめぐる連邦政府の捜査が浮上する可能性が高いと考えています。

米国規制当局がオンチェーン予測市場に段階的にゴーサインを出すにつれ、取引量と未決済建玉は急増しています。一方で、関連するグレーゾーンの事件も表面化し始めています。既に表面化した複数のスキャンダルには、インサイダーが未公開情報を利用して市場への早期参入を図ったり、主要スポーツリーグの試合結果を操作したりしたケースが含まれています。さらに、予測市場では、トレーダーが従来のギャンブルプラットフォームのような厳格な本人確認（KYC）プロトコルではなく、匿名で参加できるため、インサイダーが機密情報を悪用しようとする誘惑が大幅に高まっています。

そのため、ギャラクシーは、今後の調​​査のきっかけは、規制されたギャンブルシステム内の異常な行動ではなく、オンチェーン予測市場自体の疑わしい価格変動から直接生じる可能性があると考えています。

このトピックは、5 番目のコンセンサスであるプライバシーにもつながります。

プライバシーコインは再びダークホースとして浮上するでしょうか?

より多くの資金、データ、そして自動化された意思決定プロセスがブロックチェーン上に投入されるにつれ、リスクへのエクスポージャー自体が許容できないコストになりつつあります。この現象は2025年までにますます顕著になります。

プライバシー重視のセクターは今年、ビットコインのような主流の暗号通貨を上回る利益を上げ、際立った存在感を示しました。その結果、2026年にはプライバシー関連プロジェクトの台頭が、多くの機関、研究者、そしてキーオピニオンリーダー（KOL）の間で共通の認識の一つとなっています。

ギャラクシー・リサーチのクリストファー・ローザ氏は、プライバシートークンの時価総額が2026年末までに1兆ドルを超えるという衝撃的な予測を発表しました。ローザ氏は、投資家がより多くの資金をオンチェーンで保管するようになり、オンチェーンのプライバシーが最優先事項となったため、プライバシートークンが2025年第4四半期に大きな注目を集めたと説明しました。上位3つのプライバシーコインのうち、Zcashは同四半期に約800%、Railgunは約204%上昇しましたが、Moneroは53%と比較的控えめな上昇率を記録しました。

クリストファー氏は興味深い歴史的背景を説明しました。初期のビットコイン開発者、サトシ・ナカモト自身も含め、彼らはプライバシー技術と研究を探求していました。ビットコインの初期設計段階での議論には、取引のプライバシーをより高め、あるいは完全に保護するというアイデアが既に含まれていました。しかし、当時、真に実用的かつ実用可能なゼロ知識証明技術は、まだ成熟には程遠いものでした。

しかし今日、状況は大きく異なります。ゼロ知識技術がエンジニアリングアプリケーションで徐々に実用化され、オンチェーンで運ばれる価値が大幅に増加するにつれ、より多くのユーザー、特に機関投資家が、これまで当たり前とされてきた事実を真剣に考え直し始めています。それは、暗号通貨の残高、取引経路、そして資金構造のすべてを、誰かに永久に公開することに本当に抵抗がないのか、ということです。

したがって、プライバシーの問題は「理想的な要求」から「制度レベルの実際的な問題」へと進化しました。

Mysten Labsの共同創設者であるアデニイ・アビオドゥン氏は、この論理を別の視点から補足しました。彼は資産価格やユーザー行動に直接着目するのではなく、より根本的な依存関係、つまりデータへと問題を分解しました。

彼の見解では、あらゆるモデル、あらゆるエージェント、そしてあらゆる自動化システムは、同じもの、つまりデータに依存しています。しかしながら、今日のほとんどのデータパイプライン（モデルの入力データであれ出力結果であれ）は、不透明で、変更可能であり、監査不可能です。一部のコンシューマーグレードのアプリケーションでは許容できるかもしれませんが、金融やヘルスケアなどの業界では、ほぼ克服できない障害となっています。エージェントシステムが自律的にブラウジング、取引、意思決定を行うようになると、この問題はさらに深刻化します。

こうした背景から、アデニイ氏は「シークレット・アズ・ア・サービス」というコンセプトを提唱しました。彼は、将来必要なのはアプリケーション層へのプライバシー機能の後付けではなく、ネイティブでプログラム可能なデータアクセス基盤の包括的な構築だと考えています。これには、実行可能なデータアクセスルール、クライアントサイドの暗号化メカニズム、そして誰がどのデータを、どのような条件で、どのくらいの期間復号できるかを厳密に定義する分散型鍵管理システムが含まれます。これらのルールはすべて、組織内のプロセスや手動による制約に頼るのではなく、オンチェーンで強制適用されるべきです。検証可能なデータシステムと組み合わせることで、プライバシーそのものが個々のアプリケーションのアドオン機能ではなく、インターネットのパブリックインフラの構成要素となる可能性があります。

暗号通貨業界の労働者のための追加の洞察。

これらの主流の判断以外にも、ほぼすべての機関が、合意に至っていない興味深い議論も提供し、追加の視点を提供しました。

最も興味深い点の一つは、アプリケーション層における価値獲得のトレンドの変化です。「ファット・アプリケーション理論」が「ファット・プロトコル」に取って代わろうとしているという予測が増えています。価値はもはや基盤となるチェーン層や汎用プロトコル層に蓄積されるのではなく、徐々にアプリケーション層に集中しつつあります。これは、基盤となるインフラストラクチャが重要でなくなったからではなく、ユーザー、データ、そしてキャッシュフローと直接やり取りする主体が依然としてアプリケーションそのものであるためです。

これにより、もう一つの非常に物議を醸す議論も生じます。長年、世界のコンピューターを目指して「ファット プロトコル」の代表となってきたイーサリアムは、「ファット アプリケーション」へのトレンドの中で、その価値がどのように進化していくのかという問題に直面しています。

イーサリアムはトークン化と金融インフラの重要な担い手として今後も恩恵を受け続けると主張する人もいる一方で、イーサリアムは徐々に「退屈だが必要な」基盤ネットワークへと進化し、その上に構築されるアプリケーション層によってほとんどの価値が吸収されるだろうと考える人もいる。

ビットコインに関しては、ETFやDATを通じた機関投資家の需要増加により、戦略的マクロ資産および「デジタルゴールド」としての地位が確固たるものとなり、2026年には堅調なパフォーマンスを示すと多くの分析が予測しています。しかしながら、量子コンピューティングがもたらす脅威は依然として現実のものです。

さらに、アナリストは、2026 年以降のプロジェクトにおける組織レベルおよび採用レベルでの潜在的な変化を調査しました。

例えば、a16zは、企業がAIエージェントへの支出額が人間の従業員への支出額を上回るようになると予測しています。これは消費者レベルで既に顕著な現象です。Waymoの乗車料金はUberよりも平均で31%高くなっていますが、自動運転の安全性と信頼性に対してユーザーがプレミアム料金を支払う意思があるため、需要は引き続き高まっています。

この論理は企業内にも当てはまります。採用、オンボーディング、トレーニング、管理といった隠れたコストを考慮すると、AIエージェントは日常的な業務タスクの実行においてより費用対効果が高いことが証明されています。a16zはさらに、AIエージェントが自律的にタスクを連続的に実行できる時間が、初めて1日の勤務時間を超えると予測しています。METRのデータによると、AIタスクの所要時間は7ヶ月ごとに約2倍に増加しています。現在の最先端モデルは、人間が約1時間かかるタスクを安定的に完了できる能力を既に備えています。この傾向から推計すると、2026年末までにAIエージェントが8時間を超えるワークフローを自律的に処理できるようになり、企業の人員配置やプロジェクト計画の方法が根本的に変化するでしょう。

一方、年齢プレミアムの逆転など、あまり公に議論されていないものの、採用慣行における変化はますます顕著になっています。創設チームの多くは、強気相場のDeFi経験しかない23歳のネイティブプレイヤーではなく、信用サイクル全体を経験した42歳の二流銀行出身の元リスク管理担当者にプロトコル資金や財務リソースを割り当てる傾向が強まっています。真のリスクサイクル経験は、「​​ネイティブの語り」よりも価値を取り戻しつつあります。

市場の需要の変化により、報酬体系も微妙な変化を遂げています。コンプライアンス関連のポジションの給与は、エンジニアの給与をはるかに上回ります。コンプライアンス、ステーブルコイン、マネーロンダリング対策に特化した人材は、総報酬が40万ドルを超える一方で、プロトコルレベルのエンジニアの中には、この水準を下回り始めている人もいます。

今年後半から、仮想通貨業界における議論が徐々に薄れ、トレーダーグループの動きも静まり返っていることを、多くの人がはっきりと感じているでしょう。では、2026年の市場トレンドにはどのような変化が起こり、どのような議論が市場で支持されるのでしょうか？

BlockBeatsは、Galaxy、Delphi Digital、a16z、Bitwise、Hashdex、 Coinbase といった一流調査機関に加え、長年最前線で研究、製品開発、投資に携わってきた複数の業界KOLから得た、2026年に向けた30以上の予測を分析しました。その結果、2026年に向けた5つの一貫した楽観的なシナリオがまとめられましたが、特に注目すべきは6つ目のポイントです。

ステーブルコイン、伝統的な金融に参入

最初で最も広く合意されている方向性はステーブルコインです。

ほぼすべての主要予測者は、ステーブルコインが2026年までに「暗号通貨ツール」から「主流の金融インフラ」への移行を完了するだろうと同意している。

a16zはこの件に関して、非常に直接的でほぼ「反駁の余地のない」データを提示しました。彼らは、ステーブルコインは過去1年間で既に約46兆ドルの取引量を処理したと指摘しました。この数字を客観的に見ると、これはPayPalの年間取引量の約20倍、Visaの約3倍に相当し、米国のACH（自動決済機関）ネットワークの規模に迫りつつあります。

しかし、a16zは明確な指摘もしました。問題はステーブルコインの需要があるかどうかではなく、これらのデジタルドルが人々が日常的に利用する金融システム、具体的には入出金、支払い、決済、消費といった細かい部分にいかに真に統合できるかということです。彼らは、この課題解決に一世代のベンチャー企業が注力していることに着目しました。暗号証明を用いることで、個人情報を漏らすことなくローカル口座の残高をデジタルドルに変換できるものもあれば、地域の銀行ネットワーク、QRコード、リアルタイム決済システムを直接統合し、ステーブルコインをローカル送金と同じくらい簡単に利用できるようにしているものもあります。さらに、より根本的なレベルで問題に取り組み、グローバルに相互運用可能なウォレットレイヤーやカード発行プラットフォームを構築し、日常的な商店でステーブルコインを直接利用できるようにしている企業もあります。

したがって、彼らの結論は次の通りです。「これらの入出金チャネルが成熟し、デジタルドルが現地の決済システムや商取引ツールに直接接続されるようになると、新たな行動パターンが出現するでしょう。労働者は国境を越えてリアルタイムで賃金を受け取ることができ、商取引業者は銀行口座を持たずにグローバルドルを受け入れることができ、アプリケーションは世界中のユーザーと瞬時に決済を行うことができます。ステーブルコインは、ニッチな金融商品からインターネットの基盤となる決済レイヤーへと根本的に変化するでしょう。」

さらに興味深いのは、a16zの研究者サム・ブロナー氏が、この変革がほぼ不可避である理由について、非常に「エンジニアリング的な視点」から説明してくれたことです。彼らは、今日のほとんどの銀行が、現代の開発者にとって時代遅れのソフトウェアシステムを運用していると指摘しました。中核となる台帳は依然としてCOBOLを使用したメインフレーム上で実行されており、インターフェースはAPIではなくバッチファイルに依存しています。もちろん、これらのシステムは安定しており、規制当局からも信頼されており、現実世界に深く根付いていますが、課題は迅速な進化ができないことです。リアルタイム決済機能を追加するだけでも、山積する技術的負債と規制の複雑さに対処しながら、数ヶ月、あるいは数年かかる可能性があります。まさにここで、ステーブルコインが活躍するのです。

暗号通貨分野のキーオピニオンリーダーであり、Alongside Financeの研究者でもあるRoute 2 FI氏は、自身の注力分野の中で「ステーブルコイン（従来の金融実装とインフラ）」を最重要課題として挙げています。従来の金融機関がステーブルコイン技術をどのように実装し、それに対応する金融インフラをどのように構築するかに重点が置かれています。

ギャラクシー・リサーチの評価はさらに単純かつ積極的です。彼らは、2026年末までに国際決済の30%がステーブルコインを通じて行われると予測しています。

Bitwiseの結論はほぼ同じですが、市場規模の観点からアプローチされています。彼らは、ステーブルコインの時価総額が2026年までに倍増すると予測しています。この予測の背後にある重要な変数は、2026年初頭のGENIUS法の施行であり、これにより既存の発行者に成長の機会が開かれ、新しいプレーヤーが競争に参加するようになります。

全体として、2026 年はステーブルコインが周辺から主流の中核へと移行する極めて重要な年となるでしょう。

AIエージェントがトップトレーダーとして台頭し始める

2つ目の非常に一貫性がありながらも、より未来的なコンセンサスは、AIエージェントがオンチェーン経済活動の主要な参加者になるというものです。AIモデルによる暗号通貨取引コンペティションが最近大きな注目を集めていることも、この分野の可能性を裏付けています。

多くの人がこの変革のスピードを過小評価しています。その論理は単純明快です。AIエージェントが自律的にタスクを実行し、意思決定を行い、高頻度のインタラクションを行うようになると、情報交換と同じくらい高速で、安価で、許可を必要としない価値移転手段が当然必要になります。

従来の決済システムは人間向けに設計されており、アカウント、ID、決済サイクルが含まれており、それらすべてがエージェントにとって摩擦を生み出します。

暗号通貨、特にx402のような決済プロトコルと組み合わせたステーブルコインは、即時決済、マイクロトランザクションのサポート、プログラマビリティ、そしてパーミッションレスといった点で、こうしたシナリオにほぼ特化しています。したがって、2026年は、エージェント主導型経済の決済インフラが概念実証から現実世界への大規模導入へと移行する最初の年となる可能性が非常に高いでしょう。

a16zの研究員であり、Circleの共同創設者、そしてUSDCの設計者でもあるショーン・ネヴィル氏は、より根本的な観点から、AIエージェント経済が現在直面している真のボトルネックを強調した。課題は「不十分な知性」から「存在しないアイデンティティ」へと移行している。金融システムでは、「非人間アイデンティティ」の数はすでに人間の従業員の96倍にも上っているが、これらのアイデンティティのほとんどは「銀行口座を持たない幽霊」のままである。

金融業界にはKYA（Know Your Agent、顧客確認：KYCに類似）が欠如しています。人間が融資を受けるために信用スコアを必要とするのと同様に、インテリジェントエージェントは、誰を代表し、誰と契約を結び、問題が発生した場合の責任者が誰であるかを示すために、暗号署名された認証情報を必要とします。KYAが登場する前は、多くの企業はファイアウォールレベルでエージェントを完全にブロックするしか選択肢がありませんでした。KYCシステムの構築には数十年を要しましたが、今ではKYAを確立するための時間はわずか数か月かもしれません。

a16zの他のチームメンバーも、AIエージェントはマイクロペイメント、データアクセス、そして計算リソースの決済に暗号レールを必要とすると要約の中で指摘しました。x402標準は、エージェント経済における決済の基盤となるでしょう。重要な資産はもはやモデルではなく、希少かつ高品質な実世界データ（DePAI）であり、BitRobot、PrismaX、Shaga、Chakraといったプロジェクトが例として挙げられています。

Galaxy ResearchのLucas Tcheyan氏は、非常に具体的な定量予測を提供しました。彼は、2026年までにx402標準に準拠した決済がBaseの1日あたりの取引量の30%、Solanaの非投票取引の5%を占めるようになると予測し、エージェント間のインタラクションにおけるオンチェーンレールの採用が拡大すると予測しました。

AIエージェントが自律的にサービス間取引を開始すると、標準化された決済プリミティブが実行層に直接組み込まれると彼は考えています。Coinbaseによるx402標準の推進により、Baseは優位に立つでしょう。また、広範な開発者とユーザーベースに支えられたSolanaは、新たなキープレイヤーとなるでしょう。一方、TempoやArcといった決済に特化した新しいチェーンも、このプロセスの中で急速に成長するでしょう。

RWA はさらに Degen になります。

「あらゆるものがトークン化できる」というかつての熱狂とは異なり、現在、RWAをめぐる議論は著しく冷めている。ほとんどの研究機関は「潜在的な市場規模」を議論するのをやめ、代わりに「執行可能性」という一つの用語を繰り返し強調している。その結果、2026年にはRWAに対するより慎重なアプローチが取られ、より明確なコンセンサスが生まれている。

a16zのアナリスト、ガイ・ウーレット氏は、RWA分野における現在トークン化されている資産に対する批判を遠慮なく展開した。銀行、フィンテック企業、資産運用会社が米国株、コモディティ、指数、その他の伝統的資産をブロックチェーンに移行することに大きな関心を示しているものの、いわゆる「トークン化」の取り組みのほとんどは、依然としてスキュモーフィックなものにとどまっていると指摘した。これらの資産は単に「新しい技術的な殻」を与えられただけで、その設計ロジック、取引手法、リスク構造は、暗号システムの本来の特性を活用するのではなく、伝統的な金融における現実世界の資産の理解に深く根ざしている。

ギャラクシー・リサーチはこの問題について、「構造的な突破口」というよりは「構造的な突破口」を予測しています。商品の形態に焦点を当てるのではなく、従来の金融システムの中核となる側面、つまり担保に直接注目しています。

彼らは、来年中に大手銀行や証券会社がトークン化された株式を正式な担保として受け入れ始めると予測しています。もしこれが実現すれば、その象徴的な意義は、単一の製品の発売をはるかに上回るものとなるでしょう。今のところ、トークン化された株式は、DeFiにおける小規模な実験や、大手銀行によるプライベートブロックチェーン上のパイロットプロジェクトといった、周縁的な存在にとどまっており、主流の金融システムとの実質的なつながりはほとんどありません。

しかし、ギャラクシーは状況が変化していると指摘する。従来型金融の中核インフラプロバイダーはブロックチェーンベースのシステムへの移行を加速させており、同時に規制当局の姿勢も支援へと傾きつつある。ギャラクシーは、今年初めて大手金融機関がオンチェーンで預託されたトークン化された株式を受け入れ、法的にもリスク枠組みにおいても従来の証券と完全に同等に扱うようになると予想している。

Hashdexは最も積極的な予測を示しており、トークン化された現実世界の資産が10倍に増加すると予測しています。この予測は、規制の明確化、従来の金融機関の準備態勢、そして技術インフラの成熟に基づいています。

予測市場はもはや単なる「分散型ギャンブル」ではありません。

多くの人が予想したように、予測市場は 2026 年までに最も有望な分野の 1 つになりました。

しかし驚くべきは、その人気の理由がもはや「分散型ギャンブル」だけに結びついているのではなく、むしろ情報集約と意思決定のツールへと移行しつつあることだ。

スタンフォード大学の政治経済学教授であり、a16zのアンディ・ホール氏は、予測市場はすでに「主流になれるかどうか」という境界線を超えていると考えています。今後1年間で、予測市場は暗号通貨や人工知能とより深く融合し、より大きく、より広範囲に、そしてよりスマートになるでしょう。

しかし、彼は同時に、こうした拡大にはコストが伴うことも強調しました。予測市場は、取引頻度の上昇、情報フィードバックの迅速化、参加者構造の自動化など、全く新たなレベルの複雑さへと押し上げられています。こうした変化は市場の価値を高める一方で、開発者には全く新たな課題を提示しています。例えば、紛争を起こさずに公正な結果を確保する方法などです。

ギャラクシー・リサーチのウィル・オーウェンズ氏は、これらの変化を非常に具体的な数値で定量化しました。彼は、ポリマーケットの週間取引量が2026年までに15億ドルを継続的に超えると予測しています。この予測は根拠のないものではありません。実際、予測市場はすでに暗号資産市場で最も急速に成長しているセクターの一つであり、ポリマーケットの名目週間取引量は10億ドルに近づいています。

彼は、新たな資本効率層による流動性の深化、AI主導の注文フローによる取引頻度の大幅な増加、そしてPolymarketの流通能力の継続的な向上による資本流入の加速という3つの同時進行する力がこの数字をさらに押し上げると考えています。

Bitwiseのライアン・ラスムセン氏は、さらに強気な見通しを示しました。彼は、Polymarketの未決済建玉が2024年の米国大統領選挙で記録された過去最高値を上回ると予測しています。この成長の原動力は明白です。米国ユーザーへの開放によって多数の新規参加者が獲得され、約20億ドルの新規資金が十分なサポートを提供し、市場の種類が政治だけでなく経済、スポーツ、ポップカルチャーなどの分野にも拡大しています。

組織的な視点だけでなく、キーオピニオンリーダー（KOL）からの洞察も同様に示唆に富んでいます。Tomasz Tunguz氏は、2026年までに米国における予測市場の普及率が現在の5%から35%に上昇すると予測しています。ちなみに、米国におけるギャンブルの普及率は約56%です。これは、予測市場がニッチな金融ツールから、主流のエンターテイメントや情報消費に近い商品へと進化していることを示唆しています。

しかし、楽観的な見方が広がる中、ギャラクシーは極めて慎重な予測も発表しました。彼らは、予測市場をめぐる連邦政府の捜査が浮上する可能性が高いと考えています。

米国規制当局がオンチェーン予測市場に段階的にゴーサインを出すにつれ、取引量と未決済建玉は急増しています。一方で、関連するグレーゾーンの事件も表面化し始めています。既に表面化した複数のスキャンダルには、インサイダーが未公開情報を利用して市場への早期参入を図ったり、主要スポーツリーグの試合結果を操作したりしたケースが含まれています。さらに、予測市場では、トレーダーが従来のギャンブルプラットフォームのような厳格な本人確認（KYC）プロトコルではなく、匿名で参加できるため、インサイダーが機密情報を悪用しようとする誘惑が大幅に高まっています。

そのため、ギャラクシーは、今後の調​​査のきっかけは、規制されたギャンブルシステム内の異常な行動ではなく、オンチェーン予測市場自体の疑わしい価格変動から直接生じる可能性があると考えています。

このトピックは、5 番目のコンセンサスであるプライバシーにもつながります。

プライバシーコインは再びダークホースとして浮上するでしょうか?

より多くの資金、データ、そして自動化された意思決定プロセスがブロックチェーン上に投入されるにつれ、リスクへのエクスポージャー自体が許容できないコストになりつつあります。この現象は2025年までにますます顕著になります。

プライバシー重視のセクターは今年、ビットコインのような主流の暗号通貨を上回る利益を上げ、際立った存在感を示しました。その結果、2026年にはプライバシー関連プロジェクトの台頭が、多くの機関、研究者、そしてキーオピニオンリーダー（KOL）の間で共通の認識の一つとなっています。

ギャラクシー・リサーチのクリストファー・ローザ氏は、プライバシートークンの時価総額が2026年末までに1兆ドルを超えるという衝撃的な予測を発表しました。ローザ氏は、投資家がより多くの資金をオンチェーンで保管するようになり、オンチェーンのプライバシーが最優先事項となったため、プライバシートークンが2025年第4四半期に大きな注目を集めたと説明しました。上位3つのプライバシーコインのうち、Zcashは同四半期に約800%、Railgunは約204%上昇しましたが、Moneroは53%と比較的控えめな上昇率を記録しました。

クリストファー氏は興味深い歴史的背景を説明しました。初期のビットコイン開発者、サトシ・ナカモト自身も含め、彼らはプライバシー技術と研究を探求していました。ビットコインの初期設計段階での議論には、取引のプライバシーをより高め、あるいは完全に保護するというアイデアが既に含まれていました。しかし、当時、真に実用的かつ実用可能なゼロ知識証明技術は、まだ成熟には程遠いものでした。

しかし今日、状況は大きく異なります。ゼロ知識技術がエンジニアリングアプリケーションで徐々に実用化され、オンチェーンで運ばれる価値が大幅に増加するにつれ、より多くのユーザー、特に機関投資家が、これまで当たり前とされてきた事実を真剣に考え直し始めています。それは、暗号通貨の残高、取引経路、そして資金構造のすべてを、誰かに永久に公開することに本当に抵抗がないのか、ということです。

したがって、プライバシーの問題は「理想的な要求」から「制度レベルの実際的な問題」へと進化しました。

Mysten Labsの共同創設者であるアデニイ・アビオドゥン氏は、この論理を別の視点から補足しました。彼は資産価格やユーザー行動に直接着目するのではなく、より根本的な依存関係、つまりデータへと問題を分解しました。

彼の見解では、あらゆるモデル、あらゆるエージェント、そしてあらゆる自動化システムは、同じもの、つまりデータに依存しています。しかしながら、今日のほとんどのデータパイプライン（モデルの入力データであれ出力結果であれ）は、不透明で、変更可能であり、監査不可能です。一部のコンシューマーグレードのアプリケーションでは許容できるかもしれませんが、金融やヘルスケアなどの業界では、ほぼ克服できない障害となっています。エージェントシステムが自律的にブラウジング、取引、意思決定を行うようになると、この問題はさらに深刻化します。

こうした背景から、アデニイ氏は「シークレット・アズ・ア・サービス」というコンセプトを提唱しました。彼は、将来必要なのはアプリケーション層へのプライバシー機能の後付けではなく、ネイティブでプログラム可能なデータアクセス基盤の包括的な構築だと考えています。これには、実行可能なデータアクセスルール、クライアントサイドの暗号化メカニズム、そして誰がどのデータを、どのような条件で、どのくらいの期間復号できるかを厳密に定義する分散型鍵管理システムが含まれます。これらのルールはすべて、組織内のプロセスや手動による制約に頼るのではなく、オンチェーンで強制適用されるべきです。検証可能なデータシステムと組み合わせることで、プライバシーそのものが個々のアプリケーションのアドオン機能ではなく、インターネットのパブリックインフラの構成要素となる可能性があります。

暗号通貨業界の労働者のための追加の洞察。

これらの主流の判断以外にも、ほぼすべての機関が、合意に至っていない興味深い議論も提供し、追加の視点を提供しました。

最も興味深い点の一つは、アプリケーション層における価値獲得のトレンドの変化です。「ファット・アプリケーション理論」が「ファット・プロトコル」に取って代わろうとしているという予測が増えています。価値はもはや基盤となるチェーン層や汎用プロトコル層に蓄積されるのではなく、徐々にアプリケーション層に集中しつつあります。これは、基盤となるインフラストラクチャが重要でなくなったからではなく、ユーザー、データ、そしてキャッシュフローと直接やり取りする主体が依然としてアプリケーションそのものであるためです。

これにより、もう一つの非常に物議を醸す議論も生じます。長年、世界のコンピューターを目指して「ファット プロトコル」の代表となってきたイーサリアムは、「ファット アプリケーション」へのトレンドの中で、その価値がどのように進化していくのかという問題に直面しています。

イーサリアムはトークン化と金融インフラの重要な担い手として今後も恩恵を受け続けると主張する人もいる一方で、イーサリアムは徐々に「退屈だが必要な」基盤ネットワークへと進化し、その上に構築されるアプリケーション層によってほとんどの価値が吸収されるだろうと考える人もいる。

ビットコインに関しては、ETFやDATを通じた機関投資家の需要増加により、戦略的マクロ資産および「デジタルゴールド」としての地位が確固たるものとなり、2026年には堅調なパフォーマンスを示すと多くの分析が予測しています。しかしながら、量子コンピューティングがもたらす脅威は依然として現実のものです。

さらに、アナリストは、2026 年以降のプロジェクトにおける組織レベルおよび採用レベルでの潜在的な変化を調査しました。

例えば、a16zは、企業がAIエージェントへの支出額が人間の従業員への支出額を上回るようになると予測しています。これは消費者レベルで既に顕著な現象です。Waymoの乗車料金はUberよりも平均で31%高くなっていますが、自動運転の安全性と信頼性に対してユーザーがプレミアム料金を支払う意思があるため、需要は引き続き高まっています。

この論理は企業内にも当てはまります。採用、オンボーディング、トレーニング、管理といった隠れたコストを考慮すると、AIエージェントは日常的な業務タスクの実行においてより費用対効果が高いことが証明されています。a16zはさらに、AIエージェントが自律的にタスクを連続的に実行できる時間が、初めて1日の勤務時間を超えると予測しています。METRのデータによると、AIタスクの所要時間は7ヶ月ごとに約2倍に増加しています。現在の最先端モデルは、人間が約1時間かかるタスクを安定的に完了できる能力を既に備えています。この傾向から推計すると、2026年末までにAIエージェントが8時間を超えるワークフローを自律的に処理できるようになり、企業の人員配置やプロジェクト計画の方法が根本的に変化するでしょう。

一方、年齢プレミアムの逆転など、あまり公に議論されていないものの、採用慣行における変化はますます顕著になっています。創設チームの多くは、強気相場のDeFi経験しかない23歳のネイティブプレイヤーではなく、信用サイクル全体を経験した42歳の二流銀行出身の元リスク管理担当者にプロトコル資金や財務リソースを割り当てる傾向が強まっています。真のリスクサイクル経験は、「​​ネイティブの語り」よりも価値を取り戻しつつあります。

市場の需要の変化により、報酬体系も微妙な変化を遂げています。コンプライアンス関連のポジションの給与は、エンジニアの給与をはるかに上回ります。コンプライアンス、ステーブルコイン、マネーロンダリング対策に特化した人材は、総報酬が40万ドルを超える一方で、プロトコルレベルのエンジニアの中には、この水準を下回り始めている人もいます。