香港特別行政区政府は5月30日、官報に「ステーブルコイン条例」を公布しました。これにより、「ステーブルコイン条例」が正式に成立しました。

これに先立ち、香港立法会は5月21日、香港における「フィアット・ステーブルコイン」（法定通貨にペッグされたステーブルコイン）の発行者に対するライセンス制度を創設する法案を正式に可決しました。この法案は、金融の安定を維持しながら金融イノベーションを促進することを目的としており、デジタル資産分野における香港にとって重要な一歩となります。

ステーブルコイン規制の主な内容 ステーブルコイン規制の施行後、香港で法定通貨ステーブルコインを発行する者、または香港もしくはその他の地域で香港ドルの価値にペッグされていると主張する法定通貨ステーブルコインを発行する者は、香港金融管理局（HKMA）にライセンスを申請する必要があるとされています。関係者は、顧客資産の適切な分別管理、健全な安定化メカニズムの維持、ステーブルコイン保有者からの額面価格での償還請求を合理的な条件で処理することなど、準備資産の管理および償還に関する規制を遵守する必要があります。関係者はまた、マネーロンダリング防止、テロ資金供与対策、リスク管理、開示規制、監査、資格に関する一連の要件を満たす必要があります。

香港金融管理局（HKMA）は、このライセンス制度によって国民と投資家の保護が強化されると強調しています。この規制では、香港における法定通貨ステーブルコインの販売は、認可を受けた指定機関のみに認められ、個人投資家への販売は認可発行機関が発行する法定通貨ステーブルコインのみに限定されます。さらに、詐欺行為を防止するため、認可を受けた法定通貨ステーブルコインの発行に関する広告のみが許可されます。

金融サービス・財務長官のクリストファー・フイ氏は、「この規制は、『同一活動、同一リスク、同一規制』の原則に基づき、リスクに基づくアプローチを重視しています。国際的な規制要件を満たすだけでなく、香港の仮想資産市場に安定した基盤を提供し、業界の持続可能な発展を促進し、利用者の権利を保護し、香港の国際金融センターとしての地位を強化する、強固な規制環境の構築を目指しています」と述べています。

香港金融管理局長の余偉文（エディ・ユー・ワイマン）氏は、「この規制は、リスクに基づいた、実用的かつ柔軟な規制システムを確立するものです。強固で適切な規制環境は、香港のステーブルコインとデジタル資産エコシステムの健全で責任ある持続可能な発展を支える好ましい条件を作り出すことができると確信しています」と述べました。

どのような影響を与えるでしょうか？ HashKey Groupのチーフアナリストである丁昭飛氏は、インタビューで、香港の「ステーブルコイン規制草案」の可決は、香港における仮想資産の規制プロセスにおける重要な節目であると述べました。

丁昭飛氏は、コンプライアンスは暗号資産市場における主要なトレンドであり、ステーブルコイン市場も例外ではないと指摘しました。この規制の施行は、香港にとって金融イノベーションとリスク防止のバランスをとる上で重要な一歩となります。法定通貨に裏付けられたステーブルコインに関する規制上のギャップを埋めるだけでなく、業界に明確なコンプライアンス枠組みを提供し、資産の分別管理、償還保証、そしてマネーロンダリング対策を義務付けることで、システムリスク（銀行取り付け騒ぎや詐欺など）を軽減します。

さらに、この法律は、香港をWeb3とデジタル金融の国際的拠点として推進するとともに、人民元の国際化とオフショア金融ビジネスの発展を支援し、香港におけるオフショア人民元ステーブルコインの立ち上げに向けた強固な基盤を築くものです。

香港のステーブルコインモデルについて、丁昭飛氏は、香港の「マルチ通貨」＋「バリューアンカー規制」は、EUのMiCA枠組みの「機能規制」やシンガポールの「段階的ライセンス」制度とは異なるものの、「バリューアンカー規制」の原則を革新的に採用していると述べた。香港ドルの価値に関わる請求であれば、発行者の所在地に関わらず、規制の対象となる。つまり、香港で発行されたステーブルコインは香港の規制の対象となり、香港で発行されていない場合でも、香港ドルに連動する部分も香港の規制対象となる。この設計により、香港は世界的なステーブルコイン規制競争において競争上の優位性を獲得している。