ロンドン銀市場は深刻な現物銀の需給逼迫に見舞われており、投資家は紙銀契約を積極的に売却し、現物銀の購入に殺到しています。この結果、主要指標である「1年物銀スワップ・スプレッド」は-7.18%まで急落し、現物銀の極度の不足を示唆しています。専門家は、この「歪み」が銀価格上昇の主因であり、レバレッジ圧力の高まりと裁定取引の激化により、銀価格の上昇傾向は続く可能性があると指摘しています。

ロンドン銀市場は、主要金利指標がマイナス領域に大きく落ち込み、スポット銀供給の極度の逼迫を示すなど、物理的な逼迫が深刻化している。

最新の動きは、オランダのトレーディング専門家カレル・メルクス氏の分析によるものです。メルクス氏は、ロンドン市場における現物不足の程度を測る代替指標である1年物銀スワップ金利と米国金利のスプレッドが、現在-7.18%まで急落していると指摘しました。

この「歪んだ」データは、トレーダーが現物銀を即時入手するために、1年後の受渡し価格よりも約7%高いプレミアムを支払う意思があることを示しています。通常、倉庫保管、保険、資金調達コストのため、フォワード価格はスポット価格よりも高くなるはずです。したがって、理論的には、この「1年物銀スワップスプレッド」は、1年間の現物銀保有に伴う関連コストをカバーするのに十分なプラスになるはずです。

しかし、状況は今や完全に逆転し、紙の証券を保有する投資家は、どんな犠牲を払ってでも現物引き渡しを求めていることを示しています。市場関係者は、この行動パターンをロンドンの「スポット」銀市場への「取り付け騒ぎ」と表現しており、投資家や利用者は紙の契約による売却を継続し、代わりに現物銀の採掘を求めるようになるでしょう。

分析によると、この不足が続く限り、銀価格の上昇傾向はまだまだ終息しないだろう。カレル・メルクス氏は、「この歪みこそが、銀価格の上昇がまだ終わっていない理由を説明できる」と強調した。

同氏が発表したチャートでは、指標が正常化を示す「赤線」を下回っているだけでなく、その差が拡大していることが示されており、ロンドンの銀不足は安定するどころか、むしろ深刻化していることを示している。

このスプレッドが「レッドライン」を下回っている限り、銀価格への上昇圧力は続くでしょう。現時点では、需給がどこで均衡を取り戻すかは不透明です。

今日、スポット銀は75ドルの水準を突破し、新たな高値を更新し続けています。

圧力を受ける紙銀システム

銀スワップレートは、世界的な貴金属取引の重要な要素です。銀行、生産者、産業ユーザー、投資家といった主要参加者は、銀を金庫から物理的に持ち出すことなく、銀をドルに容易に交換することができ、ロンドンのスポット市場とニューヨークの金融市場を密接に結び付けています。

しかし今、物理的な輸送を回避するために設計されたこのシステムは、大きな圧力にさらされています。スポット価格が先物価格をはるかに上回っているため、買い手は積極的に現物による銀の引渡しを要求しており、銀は世界中に流れ始めています。

現物銀の保有は容易ではありません。100万米ドル相当の銀は数百キログラムにもなり、専門の保管場所、保険、そしてセキュリティ対策が必要となります。市場参加者が今やこうした追加コストと不便を喜んで負担しているという事実は、紙の証券への信頼の低下と、現物資産への切迫した需要を浮き彫りにしています。

割り当てられていない銀の所有権証明書を保有することから、物理的な金属の抽出を要求することへの移行は、ロンドンスポット市場における「取り付け騒ぎ」の典型的な特徴です。

リスクとグローバル裁定フローを活用する

ロンドン市場のリスクは、その大きなレバレッジ効果にあります。業界専門家のデイビッド・ジェンセン氏がSubstackの記事で分析したところによると、ロンドン市場で流通している紙銀証書（または「仮想」銀証書）の量は、受渡可能な現物銀の在庫をはるかに上回っています。

この高いレバレッジは、物理的な抽出需要の傾向が定着すると、限られた物理的な在庫に多大な圧力がかかり、市場で急速な「清算」の波を引き起こす可能性があることを意味しています。

一方、世界市場における価格差は、ロンドンの苦境をさらに悪化させている。市場関係者は、上海先物取引所（SHFE）とニューヨーク・マーカンタイル取引所（COMEX）の銀先物価格の「極端な」スプレッドに注目している。

こうした裁定取引の機会は、トレーダーに対し、在庫が比較的豊富（または豊富であると認識されている）ロンドンから、価格が高い上海へ銀を輸送する動機を与え、それによって、すでに逼迫しているロンドンの現物在庫をさらに減少させる。

ロンドン銀市場は深刻な現物銀の需給逼迫に見舞われており、投資家は紙銀契約を積極的に売却し、現物銀の購入に殺到しています。この結果、主要指標である「1年物銀スワップ・スプレッド」は-7.18%まで急落し、現物銀の極度の不足を示唆しています。専門家は、この「歪み」が銀価格上昇の主因であり、レバレッジ圧力の高まりと裁定取引の激化により、銀価格の上昇傾向は続く可能性があると指摘しています。

ロンドン銀市場は、主要金利指標がマイナス領域に大きく落ち込み、スポット銀供給の極度の逼迫を示すなど、物理的な逼迫が深刻化している。

最新の動きは、オランダのトレーディング専門家カレル・メルクス氏の分析によるものです。メルクス氏は、ロンドン市場における現物不足の程度を測る代替指標である1年物銀スワップ金利と米国金利のスプレッドが、現在-7.18%まで急落していると指摘しました。

この「歪んだ」データは、トレーダーが現物銀を即時入手するために、1年後の受渡し価格よりも約7%高いプレミアムを支払う意思があることを示しています。通常、倉庫保管、保険、資金調達コストのため、フォワード価格はスポット価格よりも高くなるはずです。したがって、理論的には、この「1年物銀スワップスプレッド」は、1年間の現物銀保有に伴う関連コストをカバーするのに十分なプラスになるはずです。

しかし、状況は今や完全に逆転し、紙の証券を保有する投資家は、どんな犠牲を払ってでも現物引き渡しを求めていることを示しています。市場関係者は、この行動パターンをロンドンの「スポット」銀市場への「取り付け騒ぎ」と表現しており、投資家や利用者は紙の契約による売却を継続し、代わりに現物銀の採掘を求めるようになるでしょう。

分析によると、この不足が続く限り、銀価格の上昇傾向はまだまだ終息しないだろう。カレル・メルクス氏は、「この歪みこそが、銀価格の上昇がまだ終わっていない理由を説明できる」と強調した。

同氏が発表したチャートでは、指標が正常化を示す「赤線」を下回っているだけでなく、その差が拡大していることが示されており、ロンドンの銀不足は安定するどころか、むしろ深刻化していることを示している。

このスプレッドが「レッドライン」を下回っている限り、銀価格への上昇圧力は続くでしょう。現時点では、需給がどこで均衡を取り戻すかは不透明です。

今日、スポット銀は75ドルの水準を突破し、新たな高値を更新し続けています。

圧力を受ける紙銀システム

銀スワップレートは、世界的な貴金属取引の重要な要素です。銀行、生産者、産業ユーザー、投資家といった主要参加者は、銀を金庫から物理的に持ち出すことなく、銀をドルに容易に交換することができ、ロンドンのスポット市場とニューヨークの金融市場を密接に結び付けています。

しかし今、物理的な輸送を回避するために設計されたこのシステムは、大きな圧力にさらされています。スポット価格が先物価格をはるかに上回っているため、買い手は積極的に現物による銀の引渡しを要求しており、銀は世界中に流れ始めています。

現物銀の保有は容易ではありません。100万米ドル相当の銀は数百キログラムにもなり、専門の保管場所、保険、そしてセキュリティ対策が必要となります。市場参加者が今やこうした追加コストと不便を喜んで負担しているという事実は、紙の証券への信頼の低下と、現物資産への切迫した需要を浮き彫りにしています。

割り当てられていない銀の所有権証明書を保有することから、物理的な金属の抽出を要求することへの移行は、ロンドンスポット市場における「取り付け騒ぎ」の典型的な特徴です。

リスクとグローバル裁定フローを活用する

ロンドン市場のリスクは、その大きなレバレッジ効果にあります。業界専門家のデイビッド・ジェンセン氏がSubstackの記事で分析したところによると、ロンドン市場で流通している紙銀証書（または「仮想」銀証書）の量は、受渡可能な現物銀の在庫をはるかに上回っています。

この高いレバレッジは、物理的な抽出需要の傾向が定着すると、限られた物理的な在庫に多大な圧力がかかり、市場で急速な「清算」の波を引き起こす可能性があることを意味しています。

一方、世界市場における価格差は、ロンドンの苦境をさらに悪化させている。市場関係者は、上海先物取引所（SHFE）とニューヨーク・マーカンタイル取引所（COMEX）の銀先物価格の「極端な」スプレッドに注目している。

こうした裁定取引の機会は、トレーダーに対し、在庫が比較的豊富（または豊富であると認識されている）ロンドンから、価格が高い上海へ銀を輸送する動機を与え、それによって、すでに逼迫しているロンドンの現物在庫をさらに減少させる。