株は買い手によって個別に価格が付けられ、安いと感じた時にのみ購入でき、実際には市場（その他）とは関係ありません。この文を理解すれば、あなたの株式キャリアはおそらく利益を上げ続ける可能性が高いでしょう。

段永平の 3 つの文を弁証法で展開します。

最初の文 段永平：通常、私はそのような状況（特に大幅な下落時）に遭遇すると、誤解している点がないか徹底的に真剣に調べます。問題がないと確認できれば、気にしません。感情を表現するのは難しいです。私も最初は緊張していました。振り返ってみると、緊張は一般的に理解不足から生じます。投資シンボルを本当に理解していれば、下落はしばしば私を喜ばせたり無関心にさせたりします。

個人と集団は対極であり、市場は集団的な性質を持ち、集団の知恵は一般的に賢明である。したがって、まず市場が正しいと仮定し、その後、徹底的かつ真剣に検討する必要がある。

1. 購入の決定に影響を与えた要因が変化したかどうかを確認します。

2. 株価が大幅に下落した理由が一時的なものか長期的なものかを判断し、これらの一時的な要因が長期的なものになる可能性があるかどうかを判断します。

短期的な要因が長期的な要因に変わる可能性がある場合、安全性を考慮すると、売却できる場合が多くあります。

実際、買収の際には、市場は一般的に賢明で正しいため、慎重に選択し、繰り返し確認しながら、細心の注意を払って行われます。個人的な買収は、その人の能力の範囲、つまり、自分自身に能力があるか、対象企業に力を与える能力のある人物（経営陣など）を知っているかどうかに基づいて行われます。

知識と行動は相反するものです。知識に含まれる不確実性は、行動の不確実性につながります。知識に含まれる確実性は、行動の確実性につながります。したがって、重要なのは、認識された確実性が変化したかどうかを確認することです。

Duan Yongping: 優れた企業は、将来何が起こるかを予測できますが、いつ起こるかを正確に予測できない場合があります。焦点を当てるべきなのは、「いつ」ではなく「何」です。「何」についての判断が正しければ、「いつ」についてあまり心配する必要はありません。

この時点では、下落には無関心である一方で、現金を持っていると喜びを感じるでしょう。これは、賭け金を増やしたり、裁定取引をしたりするための機会です。

確実性は、多くの場合、キャッシュフロー割引の概念に基づいています。つまり、企業の価値は、企業のライフサイクル中に獲得した総利益に等しいということです。これは、企業の利益を 2 倍にする能力が変化したかどうか、または最初の 2 倍になった後にさらに 2 倍にする能力が変化したかどうかに相当します。2 回目の 2 倍が変わらない限り、それは長く危険な道です。

2番目の文。 段永平：製品を作るときに需要を見ないなんてあり得ますか？正しいかどうかは技術の問題ですが、見るか見ないかは方向性の問題です。

需要、つまり必要なものの性質とレベルは、能力と潜在的な性質です。人々は自分のニーズと特定の可能性に対してのみお金を使うので、ニーズと可能性は価値と同義です。

これは、必要性と可能性から出発することを意味します。考慮しなければ、他の出発点を求めることになり、価値の出発点から離れることになり、これは危険です。ビジネスの価値が失われる可能性があります。

必要性から出発することは、人々に無限の勇気と可能性をもたらします。利益や善悪から出発することは、しばしば恐怖を呼び起こしたり、独断主義につながったりします。

段永平の「正しいことをする」というのは、必要性から出発すること、つまりルートの問題であり、物事を正しく行うことに関係しています。これはレベル、つまり可能性の性質にも関係しています。

可能性は、少なくとも、消去法、つまり試行錯誤によって扱うことができます。

道は道の性質でもあり、道には必然性があるので、その中の必然性を見ることが重要です。この必然性が自由につながります。必然性には、

1. 投入が収穫につながる必要性

2. 収穫が投入量を上回る必要性

個人（個人のニーズ）から一般（一般のニーズ）への必然性。

収穫期が続くのは必然。

ルートは、ポイントの性質でもあり、ポイントと面によって形成される正と負の側面のグループで構成され、良いポイントはこの線に沿って面に向かって移動できます。面に到達できない場合、この点は不健全であり、持続できません。

3番目の文。 Duan Yongping: 何かが過大評価されていると思うなら、売ることができます。ただし、過大評価されているかどうかを判断するのは簡単ではありません。

過大評価と過小評価は、肯定的な側面と否定的な側面の集合体です。過大評価と過小評価に関わらず、それらは個人の能力（潜在能力）の側面です。潜在能力を現実化できる能力サークル内では、過大評価は過大評価とはみなされません。潜在能力を現実化できない能力サークル外では、過大評価とみなされます。能力サークル内では、過小評価は過小評価とはみなされませんが、能力サークル外では、やはり過大評価です。

認識された確実性の範囲内では、それは過大評価ではありません。認識された確実性の範囲外では、それは過大評価です。

この能力サークルには、

1. 企業自体の能力範囲。

2. 個人投資家の能力範囲。

3. マネジメントの能力サークル。

過大評価と過小評価は、これら 3 つの能力サークルに対して相対的かつ効果的であるため、どちらかを特定することは困難です。

つまり、

段永平：株は買い手が自分で価格を決め、安いと感じた時にのみ購入できるものであり、市場（他人）とは関係ありません。この文を理解すれば、あなたの株のキャリアは利益を上げ続けるチャンスがあるでしょう。（2012.4.14）

過大評価または過小評価は、買い手が決定する価格に基づきます。バフェット氏のように、市場で過小評価される企業を増やすことができる人もいれば、過小評価される企業を減らすことができる人もいます。これは、各人の能力の範囲が異なるためです。

個人の場合、上場企業のほとんどは自分の実力の範囲外にあり、これは段永平にも当てはまります。そのため、ほとんどの人が自分の実力の範囲外で活動し、80％以上が損失を被っています。

このように、ニーズと可能性は相反する要素の組み合わせであり、能力の循環はニーズを理解すること、つまりビジネスを理解することから生まれ、次に可能性を現実に変える能力を持つこと、これは自分の能力、会社の能力、または経営陣の能力によるものであり、そしてそれからお金が稼げるのです。

本人に能力があれば最も稼げるが、会社に能力があれば本人の稼ぎは少し少なく、経営陣に能力があればさらに少なくなる。

例えば、NetEaseでは、Duan Yongpingが最も稼いでいますが、それは彼自身が能力を持っているからです。AppleとMoutaiはどちらも会社の能力を持っているため、収益はそれほど高くありません。

株は買い手によって個別に価格が付けられ、安いと感じた時にのみ購入でき、実際には市場（その他）とは関係ありません。この文を理解すれば、あなたの株式キャリアはおそらく利益を上げ続ける可能性が高いでしょう。

段永平の 3 つの文を弁証法で展開します。

最初の文 段永平：通常、私はそのような状況（特に大幅な下落時）に遭遇すると、誤解している点がないか徹底的に真剣に調べます。問題がないと確認できれば、気にしません。感情を表現するのは難しいです。私も最初は緊張していました。振り返ってみると、緊張は一般的に理解不足から生じます。投資シンボルを本当に理解していれば、下落はしばしば私を喜ばせたり無関心にさせたりします。

個人と集団は対極であり、市場は集団的な性質を持ち、集団の知恵は一般的に賢明である。したがって、まず市場が正しいと仮定し、その後、徹底的かつ真剣に検討する必要がある。

1. 購入の決定に影響を与えた要因が変化したかどうかを確認します。

2. 株価が大幅に下落した理由が一時的なものか長期的なものかを判断し、これらの一時的な要因が長期的なものになる可能性があるかどうかを判断します。

短期的な要因が長期的な要因に変わる可能性がある場合、安全性を考慮すると、売却できる場合が多くあります。

実際、買収の際には、市場は一般的に賢明で正しいため、慎重に選択し、繰り返し確認しながら、細心の注意を払って行われます。個人的な買収は、その人の能力の範囲、つまり、自分自身に能力があるか、対象企業に力を与える能力のある人物（経営陣など）を知っているかどうかに基づいて行われます。

知識と行動は相反するものです。知識に含まれる不確実性は、行動の不確実性につながります。知識に含まれる確実性は、行動の確実性につながります。したがって、重要なのは、認識された確実性が変化したかどうかを確認することです。

Duan Yongping: 優れた企業は、将来何が起こるかを予測できますが、いつ起こるかを正確に予測できない場合があります。焦点を当てるべきなのは、「いつ」ではなく「何」です。「何」についての判断が正しければ、「いつ」についてあまり心配する必要はありません。

この時点では、下落には無関心である一方で、現金を持っていると喜びを感じるでしょう。これは、賭け金を増やしたり、裁定取引をしたりするための機会です。

確実性は、多くの場合、キャッシュフロー割引の概念に基づいています。つまり、企業の価値は、企業のライフサイクル中に獲得した総利益に等しいということです。これは、企業の利益を 2 倍にする能力が変化したかどうか、または最初の 2 倍になった後にさらに 2 倍にする能力が変化したかどうかに相当します。2 回目の 2 倍が変わらない限り、それは長く危険な道です。

2番目の文。 段永平：製品を作るときに需要を見ないなんてあり得ますか？正しいかどうかは技術の問題ですが、見るか見ないかは方向性の問題です。

需要、つまり必要なものの性質とレベルは、能力と潜在的な性質です。人々は自分のニーズと特定の可能性に対してのみお金を使うので、ニーズと可能性は価値と同義です。

これは、必要性と可能性から出発することを意味します。考慮しなければ、他の出発点を求めることになり、価値の出発点から離れることになり、これは危険です。ビジネスの価値が失われる可能性があります。

必要性から出発することは、人々に無限の勇気と可能性をもたらします。利益や善悪から出発することは、しばしば恐怖を呼び起こしたり、独断主義につながったりします。

段永平の「正しいことをする」というのは、必要性から出発すること、つまりルートの問題であり、物事を正しく行うことに関係しています。これはレベル、つまり可能性の性質にも関係しています。

可能性は、少なくとも、消去法、つまり試行錯誤によって扱うことができます。

道は道の性質でもあり、道には必然性があるので、その中の必然性を見ることが重要です。この必然性が自由につながります。必然性には、

1. 投入が収穫につながる必要性

2. 収穫が投入量を上回る必要性

個人（個人のニーズ）から一般（一般のニーズ）への必然性。

収穫期が続くのは必然。

ルートは、ポイントの性質でもあり、ポイントと面によって形成される正と負の側面のグループで構成され、良いポイントはこの線に沿って面に向かって移動できます。面に到達できない場合、この点は不健全であり、持続できません。

3番目の文。 Duan Yongping: 何かが過大評価されていると思うなら、売ることができます。ただし、過大評価されているかどうかを判断するのは簡単ではありません。

過大評価と過小評価は、肯定的な側面と否定的な側面の集合体です。過大評価と過小評価に関わらず、それらは個人の能力（潜在能力）の側面です。潜在能力を現実化できる能力サークル内では、過大評価は過大評価とはみなされません。潜在能力を現実化できない能力サークル外では、過大評価とみなされます。能力サークル内では、過小評価は過小評価とはみなされませんが、能力サークル外では、やはり過大評価です。

認識された確実性の範囲内では、それは過大評価ではありません。認識された確実性の範囲外では、それは過大評価です。

この能力サークルには、

1. 企業自体の能力範囲。

2. 個人投資家の能力範囲。

3. マネジメントの能力サークル。

過大評価と過小評価は、これら 3 つの能力サークルに対して相対的かつ効果的であるため、どちらかを特定することは困難です。

つまり、

段永平：株は買い手が自分で価格を決め、安いと感じた時にのみ購入できるものであり、市場（他人）とは関係ありません。この文を理解すれば、あなたの株のキャリアは利益を上げ続けるチャンスがあるでしょう。（2012.4.14）

過大評価または過小評価は、買い手が決定する価格に基づきます。バフェット氏のように、市場で過小評価される企業を増やすことができる人もいれば、過小評価される企業を減らすことができる人もいます。これは、各人の能力の範囲が異なるためです。

個人の場合、上場企業のほとんどは自分の実力の範囲外にあり、これは段永平にも当てはまります。そのため、ほとんどの人が自分の実力の範囲外で活動し、80％以上が損失を被っています。

このように、ニーズと可能性は相反する要素の組み合わせであり、能力の循環はニーズを理解すること、つまりビジネスを理解することから生まれ、次に可能性を現実に変える能力を持つこと、これは自分の能力、会社の能力、または経営陣の能力によるものであり、そしてそれからお金が稼げるのです。

本人に能力があれば最も稼げるが、会社に能力があれば本人の稼ぎは少し少なく、経営陣に能力があればさらに少なくなる。

例えば、NetEaseでは、Duan Yongpingが最も稼いでいますが、それは彼自身が能力を持っているからです。AppleとMoutaiはどちらも会社の能力を持っているため、収益はそれほど高くありません。