分散型取引所Lighterは2025年12月30日に独自のLITトークンをローンチし、初期ユーザーに6億7500万ドル相当のトークン2億5000万枚を配布しました。これは暗号資産エアドロップとしては10番目に大きな規模となりました。しかし、このローンチはすぐにトークノミクスをめぐる激しい議論を巻き起こし、プラットフォームから多額の資金流出を引き起こしました。

取引価格は3.30ドルを上回って開始されましたが、水曜日には2.50ドル前後で落ち着き、トークンの完全希薄化後評価額は約28億3000万ドルとなりました。ブロックチェーン分析会社Bubblemapsによると、エアドロップから24時間以内に約2億5000万ドルがプラットフォームから流出しました。これは、Lighterのロックされた総資産14億ドルの約20%に相当します。

「2億5000万ドルという数字は一見すると巨額に思えますが、このような資金の再配分は分散型金融（DeFi）エコシステムにおける自然な現象です」と、BubblemapsのCEOであるNicholas Vaiman氏はCoinDeskに語った。ユーザーは通常、エアドロップされたトークンを受け取った後、ポジションのバランスを取り直し、新たなイールドファーミングの機会に資金を移すと、同氏は説明した。

トークンノミクスがDeFiコミュニティを分裂させる

Lighterのローンチは、Lighterのトークン分配構造をめぐって暗号資産コミュニティ内に深い分裂があることを露呈させた。プロトコルは、LITの総供給量の50%をエコシステムに割り当て、その半分はエアドロップで即時配布され、残りの半分は将来のインセンティブのために確保された。残りの50%は内部関係者に分配され、26%が開発チームに、24%が初期投資家に分配された。

批評家たちは、内部関係者への割り当てを「DeFiネイティブプロジェクトとしてはかなり極端」と評し、ローンチ後の売却の可能性を警告した。複数のコミュニティメンバーは、たとえ1年間のクリフと3年間のベスティングスケジュールがあったとしても、分散型金融プロトコルが供給量の半分をチームと投資家に提供すべきかどうか疑問視しました。

支持者たちは、大規模なデリバティブインフラの構築には多額の資本と長期的なコミットメントが必要だと反論しました。Lighterは、プロトコルの収益はすべて自社株買いと成長戦略を通じてLIT保有者に還元され、収益はプラットフォームの米国C-Corp法人によってオンチェーンで透明性を持って追跡されると強調しました。

Hyperliquidとの競争が憶測を呼ぶ

DeFiLlamaのデータによると、Lighterのローンチと同時に、30日間のパーペチュアル取引量でライバルのHyperliquidを上回り、Lighterは約1980億ドルの処理量を達成しました。一方、Hyperliquidは1660億ドルでした。この取引量の逆転は、両プラットフォーム間の競争のダイナミクスに関する憶測を激化させています。

Polymarketでは、トレーダーはLITが2026年第1四半期末までにHyperliquidの時価総額を追い抜くことができるかどうかに7,400万ドル以上を賭けています。しかし、Hyperliquidは、未決済建玉がLighterの14億ドルに対して73億ドル、年間手数料がLighterの1億500万ドルに対して8億2,000万ドルと推定されるなど、構造的な優位性を維持しています。

分散型取引所Lighterは2025年12月30日に独自のLITトークンをローンチし、初期ユーザーに6億7500万ドル相当のトークン2億5000万枚を配布しました。これは暗号資産エアドロップとしては10番目に大きな規模となりました。しかし、このローンチはすぐにトークノミクスをめぐる激しい議論を巻き起こし、プラットフォームから多額の資金流出を引き起こしました。

取引価格は3.30ドルを上回って開始されましたが、水曜日には2.50ドル前後で落ち着き、トークンの完全希薄化後評価額は約28億3000万ドルとなりました。ブロックチェーン分析会社Bubblemapsによると、エアドロップから24時間以内に約2億5000万ドルがプラットフォームから流出しました。これは、Lighterのロックされた総資産14億ドルの約20%に相当します。

「2億5000万ドルという数字は一見すると巨額に思えますが、このような資金の再配分は分散型金融（DeFi）エコシステムにおける自然な現象です」と、BubblemapsのCEOであるNicholas Vaiman氏はCoinDeskに語った。ユーザーは通常、エアドロップされたトークンを受け取った後、ポジションのバランスを取り直し、新たなイールドファーミングの機会に資金を移すと、同氏は説明した。

トークンノミクスがDeFiコミュニティを分裂させる

Lighterのローンチは、Lighterのトークン分配構造をめぐって暗号資産コミュニティ内に深い分裂があることを露呈させた。プロトコルは、LITの総供給量の50%をエコシステムに割り当て、その半分はエアドロップで即時配布され、残りの半分は将来のインセンティブのために確保された。残りの50%は内部関係者に分配され、26%が開発チームに、24%が初期投資家に分配された。

批評家たちは、内部関係者への割り当てを「DeFiネイティブプロジェクトとしてはかなり極端」と評し、ローンチ後の売却の可能性を警告した。複数のコミュニティメンバーは、たとえ1年間のクリフと3年間のベスティングスケジュールがあったとしても、分散型金融プロトコルが供給量の半分をチームと投資家に提供すべきかどうか疑問視しました。

支持者たちは、大規模なデリバティブインフラの構築には多額の資本と長期的なコミットメントが必要だと反論しました。Lighterは、プロトコルの収益はすべて自社株買いと成長戦略を通じてLIT保有者に還元され、収益はプラットフォームの米国C-Corp法人によってオンチェーンで透明性を持って追跡されると強調しました。

Hyperliquidとの競争が憶測を呼ぶ

DeFiLlamaのデータによると、Lighterのローンチと同時に、30日間のパーペチュアル取引量でライバルのHyperliquidを上回り、Lighterは約1980億ドルの処理量を達成しました。一方、Hyperliquidは1660億ドルでした。この取引量の逆転は、両プラットフォーム間の競争のダイナミクスに関する憶測を激化させています。

Polymarketでは、トレーダーはLITが2026年第1四半期末までにHyperliquidの時価総額を追い抜くことができるかどうかに7,400万ドル以上を賭けています。しかし、Hyperliquidは、未決済建玉がLighterの14億ドルに対して73億ドル、年間手数料がLighterの1億500万ドルに対して8億2,000万ドルと推定されるなど、構造的な優位性を維持しています。