这篇文章原发于 2021-05-08 （微信公众号 马俊杰 Musing） 加密资产不仅有它自身的链上估值方法，而且也越来越成为全球宏观交易的一部分。这篇文章我们就从宏观因素，链上数据，期货费率和信息渠道这几个角度聊聊长期和短期分别怎么观察趋势的变化，我们自身怎么更新迭代自己的认知，以及需要定期查看的几个关键指标。\ 宏观因子** ** 长期，我们正处于债务周期，经济周期和储备货币周期三大周期共振的节点，通货膨胀是必然。这样的大趋势下，像黄金，原油，比特币，铜等非负债资产的基本面是很稳的（具体可以参考之前写的《宏观视角：大重置》）。即使美国下一步转为宽财政，紧货币 —— 通过财政政策（政府支出）刺激经济，同时收紧货币，通货膨胀也是必然。 中期的话，需要观察一个变量：在做空美元交易一边倒的背景下，有没有轧空的可能性？如果有，我们会面临美元流动性紧缩，各类风险资产被血洗的情况。 下图是美元走势跟美元v.s.G9国家货币走势的对比图，可以看出 US v.s. G9 走势会先于美元走势，随后美元会追上。目前US v.s. G9已经冲高，这意味的美元的相对强势，也意味着在下个季度这种相对强...