作者：Lydia Wu，Mint Ventures 研究员如果你在初接触“链抽象”概念的时候充满了困惑，那么你并不孤单。 ——看起来很重要、项目数量很多、融资很多、都说自己是标准…但是却不知道有什么用。“链抽象”是 Web3 新概念流水线上的又一个 buzz word 吗？ 这篇文章将从概念出发，回归基本问题，以期在虚无之海里舀出珠贝。 TL; DR:抽象的目的是隐藏复杂性，Web3 语境中的抽象层次往往高于 Web2 (因此难度更大)模块化降低了公链构建的门槛，链抽象则包含了对公链关系的重新架构以及用户/开发者体验的改善跨链资产转移、跨链通信、互操作性和链抽象辨析：一套以协调不同链上的状态修改 (交易) 为核心的概念子集 (但在实际使用中往往充满了中间地带)基于意图的链抽象解决方案成为一种流行架构，众多组件类产品可能会以拼图的形式渐进链抽象的最终形态行业目前对链抽象的讨论和建设尚未破除对 infra 本位的迷信，链抽象作为真问题的成立离不开链上活跃度、模块化进展、新用户和开发者进入链抽象的未来并非光明的坦途一片，需要考虑对长尾公链的影响，以及对非 DeFi 类的应用的探索链抽象...

作者：Lydia Wu，Mint Ventures 研究员如果你在初接触“链抽象”概念的时候充满了困惑，那么你并不孤单。 ——看起来很重要、项目数量很多、融资很多、都说自己是标准…但是却不知道有什么用。“链抽象”是 Web3 新概念流水线上的又一个 buzz word 吗？ 这篇文章将从概念出发，回归基本问题，以期在虚无之海里舀出珠贝。 TL; DR:抽象的目的是隐藏复杂性，Web3 语境中的抽象层次往往高于 Web2 (因此难度更大)模块化降低了公链构建的门槛，链抽象则包含了对公链关系的重新架构以及用户/开发者体验的改善跨链资产转移、跨链通信、互操作性和链抽象辨析：一套以协调不同链上的状态修改 (交易) 为核心的概念子集 (但在实际使用中往往充满了中间地带)基于意图的链抽象解决方案成为一种流行架构，众多组件类产品可能会以拼图的形式渐进链抽象的最终形态行业目前对链抽象的讨论和建设尚未破除对 infra 本位的迷信，链抽象作为真问题的成立离不开链上活跃度、模块化进展、新用户和开发者进入链抽象的未来并非光明的坦途一片，需要考虑对长尾公链的影响，以及对非 DeFi 类的应用的探索链抽象...

作者：Lydia Wu，Mint Ventures研究员引言：古典公链概念的解耦DefiLlama和CoinMarketCap上的数字似乎确凿地显示，TON是一条“巨头冷门公链”——总市值长期跻身前20，24小时交易量却总在100名开外；TVL新高之下也只有53M，排不进公链里的前50；MC/TVL估值更是达到惊人的293，是以太坊的33倍。Source: DefiLlama, CoinMarketCap过去几个月见证了Rollup和模块化对以太坊定义的公链概念的解耦，链嫡庶叙事疲软，市场接受了Blast的徒有链名，也意识到AO的借网络之名行公链之实。 这种变化加速释放了TON“不够正统”站位下的潜力。市场对TON的理解始于不再将其框定在TVL本位的古典公链叙事，更贴近用户侧的日活/月活数或许也该被纳入考量。 日前Telegram创始人Durove向金融时报表示，Telegram的月活已经突破9亿，估值超过300亿美元，并正在考虑IPO。对比Meta的30亿月活和1.3万亿市值，Telegram估值仅为1/40。且Telegram的用户群集中在亚洲、欧洲、南美和中东地区，散户特征...

作者：Lydia Wu，Mint Ventures研究员引言：古典公链概念的解耦DefiLlama和CoinMarketCap上的数字似乎确凿地显示，TON是一条“巨头冷门公链”——总市值长期跻身前20，24小时交易量却总在100名开外；TVL新高之下也只有53M，排不进公链里的前50；MC/TVL估值更是达到惊人的293，是以太坊的33倍。Source: DefiLlama, CoinMarketCap过去几个月见证了Rollup和模块化对以太坊定义的公链概念的解耦，链嫡庶叙事疲软，市场接受了Blast的徒有链名，也意识到AO的借网络之名行公链之实。 这种变化加速释放了TON“不够正统”站位下的潜力。市场对TON的理解始于不再将其框定在TVL本位的古典公链叙事，更贴近用户侧的日活/月活数或许也该被纳入考量。 日前Telegram创始人Durove向金融时报表示，Telegram的月活已经突破9亿，估值超过300亿美元，并正在考虑IPO。对比Meta的30亿月活和1.3万亿市值，Telegram估值仅为1/40。且Telegram的用户群集中在亚洲、欧洲、南美和中东地区，散户特征...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人 Aave是笔者长期关注的几个项目之一，昨日其治理团队ACI在社区论坛发布了Aave新经济模型的草案，对Aave代币的价值捕获、协议的安全模式等多个方面的预期升级进行了发布。 关于Aave，笔者在近期发布的文章对其近况、竞争力和估值有比较完整的分析：《山寨币跌跌不休，是时候重新关注Defi了》 笔者本文围绕这份影响巨大的最新提案，主要回答以下4个问题： 1.该提案包含哪些主要内容 2.各主要内容的潜在影响 3.该提案落地的时间表和触发条件 4.该提案可能会如何中长期影响Aave代币的价格 提案原文：https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379一. AAVEnomics 提案的核心内容该提案全称[TEMP CHECK] AAVEnomics update，处于社区提案的早期阶段，即“温度检查”阶段，发布时间为15小时之前，提案发起人为ACI，可以把ACI理解为Aave官方团队的治理代表，ACI也是社区治理的主脑和主要协调人，其重要提案在发布前...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人 Aave是笔者长期关注的几个项目之一，昨日其治理团队ACI在社区论坛发布了Aave新经济模型的草案，对Aave代币的价值捕获、协议的安全模式等多个方面的预期升级进行了发布。 关于Aave，笔者在近期发布的文章对其近况、竞争力和估值有比较完整的分析：《山寨币跌跌不休，是时候重新关注Defi了》 笔者本文围绕这份影响巨大的最新提案，主要回答以下4个问题： 1.该提案包含哪些主要内容 2.各主要内容的潜在影响 3.该提案落地的时间表和触发条件 4.该提案可能会如何中长期影响Aave代币的价格 提案原文：https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379一. AAVEnomics 提案的核心内容该提案全称[TEMP CHECK] AAVEnomics update，处于社区提案的早期阶段，即“温度检查”阶段，发布时间为15小时之前，提案发起人为ACI，可以把ACI理解为Aave官方团队的治理代表，ACI也是社区治理的主脑和主要协调人，其重要提案在发布前...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人引言截止目前来看，本轮加密牛市周期是商业创新上最为乏味的一轮，缺少上一轮牛市DeFi、NFT、Gamefi这样的现象级热潮赛道，导致整体市场行情缺少产业热点，用户、产业投资和开发者的增长都比较乏力。 这也反映在目前的资产价格上，整轮周期来看，大部分Alt coins对于BTC的汇率持续失血，其中也包括ETH。毕竟智能合约平台的估值是由应用的繁荣程度决定的，当应用的发展创新乏善可陈，公链的估值也很难抬升。 而AI作为本轮较新的加密商业门类，受益于外部商业世界爆炸式的发展速度和持续不断的热点，仍有可能为加密世界的AI赛道项目带来不错的注意力增量。 而在笔者4月发布的IO.NET报告中，梳理了AI与Crypto结合的必要性，即加密经济方案在确定性、调动配置资源和免信任上的优势，可能是解决AI随机性、资源密集和人机难辨三个挑战的方案之一。 在加密经济领域的AI赛道，笔者尝试再通过一篇文章，对一些重要问题进行讨论和推演，包括：加密Ai赛道还有哪些萌芽中，或将在未来爆发的叙事这些叙事的催化路径和逻辑叙事相关的项目标的叙事推演的风险和不...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人引言截止目前来看，本轮加密牛市周期是商业创新上最为乏味的一轮，缺少上一轮牛市DeFi、NFT、Gamefi这样的现象级热潮赛道，导致整体市场行情缺少产业热点，用户、产业投资和开发者的增长都比较乏力。 这也反映在目前的资产价格上，整轮周期来看，大部分Alt coins对于BTC的汇率持续失血，其中也包括ETH。毕竟智能合约平台的估值是由应用的繁荣程度决定的，当应用的发展创新乏善可陈，公链的估值也很难抬升。 而AI作为本轮较新的加密商业门类，受益于外部商业世界爆炸式的发展速度和持续不断的热点，仍有可能为加密世界的AI赛道项目带来不错的注意力增量。 而在笔者4月发布的IO.NET报告中，梳理了AI与Crypto结合的必要性，即加密经济方案在确定性、调动配置资源和免信任上的优势，可能是解决AI随机性、资源密集和人机难辨三个挑战的方案之一。 在加密经济领域的AI赛道，笔者尝试再通过一篇文章，对一些重要问题进行讨论和推演，包括：加密Ai赛道还有哪些萌芽中，或将在未来爆发的叙事这些叙事的催化路径和逻辑叙事相关的项目标的叙事推演的风险和不...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人引言在我的上一篇文章中，提到本轮加密牛市周期与前两轮周期相比，缺少足够有影响力的新商业和新资产叙事。AI是本轮Web3领域少有的新叙事之一，本文笔者将结合今年的热点AI项目IO.NET，尝试梳理关于以下2个问题的思考：AI+Web3在商业上的必要性分布式算力服务的必要性和挑战其次，笔者将梳理AI分布式算力的代表项目：IO.NET项目的关键信息，包括产品逻辑、竞品情况和项目背景，并就项目的估值进行推演。 本文关于AI和Web3结合一节的部分思考，受到了Delphi Digital研究员Michael rinko所写的《The Real Merge》的启发。本文的部分观点存在对该文章的消化和引述，推荐读者阅读原文。 本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误，请勿作为投资参考，欢迎同业的批评和探讨。 以下为正文部分。1.商业逻辑：AI和Web3的结合点1.1 2023：AI造就的新“奇迹年”回看人类发展史，一旦科技实现了突破性进展，从个体日常生活，到各个...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人引言在我的上一篇文章中，提到本轮加密牛市周期与前两轮周期相比，缺少足够有影响力的新商业和新资产叙事。AI是本轮Web3领域少有的新叙事之一，本文笔者将结合今年的热点AI项目IO.NET，尝试梳理关于以下2个问题的思考：AI+Web3在商业上的必要性分布式算力服务的必要性和挑战其次，笔者将梳理AI分布式算力的代表项目：IO.NET项目的关键信息，包括产品逻辑、竞品情况和项目背景，并就项目的估值进行推演。 本文关于AI和Web3结合一节的部分思考，受到了Delphi Digital研究员Michael rinko所写的《The Real Merge》的启发。本文的部分观点存在对该文章的消化和引述，推荐读者阅读原文。 本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误，请勿作为投资参考，欢迎同业的批评和探讨。 以下为正文部分。1.商业逻辑：AI和Web3的结合点1.1 2023：AI造就的新“奇迹年”回看人类发展史，一旦科技实现了突破性进展，从个体日常生活，到各个...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人引言在上周，BTC完成了对美元计价的历史高点的上摸，这意味我们进入了本轮牛市的正式阶段。相对于从熊市底部开始的反弹、回暖，牛市正式阶段的情绪将进一步升温，波动将更加剧烈。 每轮牛市的正式阶段开启，都有一些共同的特征，比如：从BTC领涨的局面逐渐过渡为山寨币领涨，比特币市占率下降各类币种涨速和涨幅更加暴力成为社交媒体和搜索引擎的宠儿，大众关注度迅速增加本文笔者尝试对本轮周期与过往周期可能的不同之处进行逻辑推演，并提出自己的思考以及应对策略。 本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误，请勿作为投资参考，欢迎同业的批评和探讨。 以下为正文部分。加密牛市的促动因素和Alpha赛道牛市促动因素在BTC的市值规模达到一定体量后，回顾过往3个周期，牛市都是由多个因素联合促动的，包括：BTC的减半（供需调整的预期），本轮减半将在4月发生货币政策的宽松或宽松预期，市场对利率水平高点已经过去达成了共识，对未来一个季度开始降低有较高期待监管政策的宽松。本轮周期体现在在美...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人引言在上周，BTC完成了对美元计价的历史高点的上摸，这意味我们进入了本轮牛市的正式阶段。相对于从熊市底部开始的反弹、回暖，牛市正式阶段的情绪将进一步升温，波动将更加剧烈。 每轮牛市的正式阶段开启，都有一些共同的特征，比如：从BTC领涨的局面逐渐过渡为山寨币领涨，比特币市占率下降各类币种涨速和涨幅更加暴力成为社交媒体和搜索引擎的宠儿，大众关注度迅速增加本文笔者尝试对本轮周期与过往周期可能的不同之处进行逻辑推演，并提出自己的思考以及应对策略。 本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误，请勿作为投资参考，欢迎同业的批评和探讨。 以下为正文部分。加密牛市的促动因素和Alpha赛道牛市促动因素在BTC的市值规模达到一定体量后，回顾过往3个周期，牛市都是由多个因素联合促动的，包括：BTC的减半（供需调整的预期），本轮减半将在4月发生货币政策的宽松或宽松预期，市场对利率水平高点已经过去达成了共识，对未来一个季度开始降低有较高期待监管政策的宽松。本轮周期体现在在美...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人 & Lawrence Lee，Mint Ventures研究员引言Defi赛道作为加密领域最古老的赛道之一，在本轮牛市的表现并不尽如人意，Defi板块在过去一年中的整体涨幅（41.3%）不但远远落后于平均水平（91%），甚至落后于以太坊（75.8%）。数据来源：artemis而如果只看2024年的数据，Defi板块的表现同样很难说好，整体下跌11.2%。数据来源：artemis然而，在笔者看来，在BTC一度创出新高后山寨币齐齐下跌的奇特市场背景下，Defi板块，尤其是其中的头部项目可能迎来了其诞生以来最佳的布局时刻。 通过本文，笔者希望通过对以下几个问题的探讨，厘清对当下时刻Defi价值的看法：本轮山寨币大幅跑输BTC和以太坊的原因为什么现在是关注Defi的最佳时刻部分值得重点关注的Defi项目，以及它们的价值来源和风险本文远未囊括市场上具有投资价值的Defi，文中所提及的Defi项目仅作为举例分析，并非投资建议。 本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人 & Lawrence Lee，Mint Ventures研究员引言Defi赛道作为加密领域最古老的赛道之一，在本轮牛市的表现并不尽如人意，Defi板块在过去一年中的整体涨幅（41.3%）不但远远落后于平均水平（91%），甚至落后于以太坊（75.8%）。数据来源：artemis而如果只看2024年的数据，Defi板块的表现同样很难说好，整体下跌11.2%。数据来源：artemis然而，在笔者看来，在BTC一度创出新高后山寨币齐齐下跌的奇特市场背景下，Defi板块，尤其是其中的头部项目可能迎来了其诞生以来最佳的布局时刻。 通过本文，笔者希望通过对以下几个问题的探讨，厘清对当下时刻Defi价值的看法：本轮山寨币大幅跑输BTC和以太坊的原因为什么现在是关注Defi的最佳时刻部分值得重点关注的Defi项目，以及它们的价值来源和风险本文远未囊括市场上具有投资价值的Defi，文中所提及的Defi项目仅作为举例分析，并非投资建议。 本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑...

作者：Lydia Wu, Mint Ventures 研究员 *读者应知悉：由于 Quilibrium 的主网尚未发布，且目前的公开信息较少，本文中关于激励机制、经济模型、融资历史、路线图等的描述仅立足于当下的时间点，实际情况在未来可能发生改变。本文的写作主要出于研究与科普目的，请勿作为投资参考，同时也欢迎同业的批评探讨。1. 报告要点1.1 核心投资逻辑Quilibrium 试图在传统互联网的计算能力和区块链的去中心化之间找到一个“平衡”，并为此设计了一套独特的去中心化云计算架构Quilibrium 构建了一套基于数据库的操作系统，在开发体验上更贴近传统软件，可能将会吸引更多的传统软件开发者，以及方便目前的 Web3 开发者构建更加复杂的加密应用Quilibrium 的设计强调安全和隐私，对于不希望暴露敏感数据，又期望使用加密技术的企业来说具备较大的吸引力；对于个人来说，Farcaster 的初步破圈也证明了去中心化应用在获取用户以及产生收益方面的长期潜力创始人兼 CEO Cassie Heart 是前 Coinbase 高级工程师、Farcaster 开发者，团队拥有丰富的经...

作者：Lydia Wu, Mint Ventures 研究员 *读者应知悉：由于 Quilibrium 的主网尚未发布，且目前的公开信息较少，本文中关于激励机制、经济模型、融资历史、路线图等的描述仅立足于当下的时间点，实际情况在未来可能发生改变。本文的写作主要出于研究与科普目的，请勿作为投资参考，同时也欢迎同业的批评探讨。1. 报告要点1.1 核心投资逻辑Quilibrium 试图在传统互联网的计算能力和区块链的去中心化之间找到一个“平衡”，并为此设计了一套独特的去中心化云计算架构Quilibrium 构建了一套基于数据库的操作系统，在开发体验上更贴近传统软件，可能将会吸引更多的传统软件开发者，以及方便目前的 Web3 开发者构建更加复杂的加密应用Quilibrium 的设计强调安全和隐私，对于不希望暴露敏感数据，又期望使用加密技术的企业来说具备较大的吸引力；对于个人来说，Farcaster 的初步破圈也证明了去中心化应用在获取用户以及产生收益方面的长期潜力创始人兼 CEO Cassie Heart 是前 Coinbase 高级工程师、Farcaster 开发者，团队拥有丰富的经...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人1. 报告要点1.1 核心投资逻辑Covalent是一个处于快速发展赛道的头部项目，各项业务数据处在快速上升阶段，营收数据放量中。就收入水平来说，Covalent拥有比目前赛道的头部项目The Graph大几倍的收入，似乎取得了更好的PMF（Product Market Fit），然而由于目前其收入流尚未上链，市场投资者对此可能存在较大的认知差。 新业务方面，其在开发的以太坊回溯机（Ethereum Wayback Machine）作为一种长期的blob DA（blob是以太坊EIP4844升级后的新数据存储结构，存放不需要永久链上存储的数据）方案，也正切合当下的市场热点。 团队方面，创始团队拥有与赛道匹配的职业履历和创业背景，投资方也基本囊括了行业头部的各类产业方，包括公链基金会、头部交易所、主要客户等等。1.2 主要风险1.如果其他用户量更大的中心化区块链数据服务机构，比如Alchemy、Infura、Quicknode等从RPC开始向下游的数据索引服务赛道进军，提供同类的数据索引服务，可能会对Covalent的市场份...

作者：Alex Xu，Mint Ventures研究合伙人1. 报告要点1.1 核心投资逻辑Covalent是一个处于快速发展赛道的头部项目，各项业务数据处在快速上升阶段，营收数据放量中。就收入水平来说，Covalent拥有比目前赛道的头部项目The Graph大几倍的收入，似乎取得了更好的PMF（Product Market Fit），然而由于目前其收入流尚未上链，市场投资者对此可能存在较大的认知差。 新业务方面，其在开发的以太坊回溯机（Ethereum Wayback Machine）作为一种长期的blob DA（blob是以太坊EIP4844升级后的新数据存储结构，存放不需要永久链上存储的数据）方案，也正切合当下的市场热点。 团队方面，创始团队拥有与赛道匹配的职业履历和创业背景，投资方也基本囊括了行业头部的各类产业方，包括公链基金会、头部交易所、主要客户等等。1.2 主要风险1.如果其他用户量更大的中心化区块链数据服务机构，比如Alchemy、Infura、Quicknode等从RPC开始向下游的数据索引服务赛道进军，提供同类的数据索引服务，可能会对Covalent的市场份...

主持人：Alex Mint Ventures研究合伙人 嘉宾：老陆 老陆的区块链笔记TG的频道作者，墨客 ArkStream Capital投研合伙人，Lawrence Mint Ventures研究员 节目录制时间：2024.01.04 大家好，欢迎来到由Mint Ventures发起的WEB3 Mint To Be。在这里，我们持续追问和深度思考，在WEB3世界里澄清事实、探清现实、寻找共识。我是Mint Ventures的研究合伙人Alex，我们今天特别邀请到了三位老师一起来聊一聊2024机会展望这个话题。 声明：本期播客我们所讨论的内容不代表各位嘉宾所在机构的观点，并且所提到的项目也不构成任何投资建议。 Alex：本期播客我们邀请到了三位资深的Web3投资人，请大家做一下自我介绍。 老陆：感谢邀请。我是老陆，老陆的区块链笔记TG的频道作者。2019年到2020年的时候，研究早期的链游、加密猫之类的。2020年、2021年做钱包的产品经理，赶上了Defi summer，然后经历两轮牛熊，收获了一堆经验。目前主要是用自由的资金参与市场的一些一级、二级的机会，同时也做一些项目的...

主持人：Alex Mint Ventures研究合伙人 嘉宾：老陆 老陆的区块链笔记TG的频道作者，墨客 ArkStream Capital投研合伙人，Lawrence Mint Ventures研究员 节目录制时间：2024.01.04 大家好，欢迎来到由Mint Ventures发起的WEB3 Mint To Be。在这里，我们持续追问和深度思考，在WEB3世界里澄清事实、探清现实、寻找共识。我是Mint Ventures的研究合伙人Alex，我们今天特别邀请到了三位老师一起来聊一聊2024机会展望这个话题。 声明：本期播客我们所讨论的内容不代表各位嘉宾所在机构的观点，并且所提到的项目也不构成任何投资建议。 Alex：本期播客我们邀请到了三位资深的Web3投资人，请大家做一下自我介绍。 老陆：感谢邀请。我是老陆，老陆的区块链笔记TG的频道作者。2019年到2020年的时候，研究早期的链游、加密猫之类的。2020年、2021年做钱包的产品经理，赶上了Defi summer，然后经历两轮牛熊，收获了一堆经验。目前主要是用自由的资金参与市场的一些一级、二级的机会，同时也做一些项目的...

引言Web3游戏一直是Mint Ventures密切关注的赛道。尽管上一轮牛市所带来的Play 2 Earn概念已经不再有人提起，目前来看，Axie和StepN都作为旁氏轰轰烈烈地倒下了，但是他们高峰时期所拥有的百万级别且极具粘性的日活数据，是Crypto行业第一次如此近的接触“Massive Adoption”。相比于另一个有Massive Adoption可能性的社交产品类别，游戏天然具备更丰富庞杂的经济生态，团队也具备更加精细的调控空间从多个角度抽税，叠加游戏本身可以带来的体验感和基于精妙设计的的非理性消费，从而更加有可能长时间维持生态的相对平衡。此外web3游戏还能够更有效地利用Crypto所能带来的便利的资产化途径，也就使得投资人们普遍看好web3游戏的前景。 自Axie和StepN以来，web3游戏又有如下天时地利：基础设施的进一步完善。在2024年的今天，游戏项目方在链的选择上有了更加丰富的选择：不论是直接基于现有的L1（如Solana）或者L2（如Arbitrum），还是使用L1或L2提供的一键发链服务（如Avalanche子网和OP Stack），又或者顺应模块...

引言Web3游戏一直是Mint Ventures密切关注的赛道。尽管上一轮牛市所带来的Play 2 Earn概念已经不再有人提起，目前来看，Axie和StepN都作为旁氏轰轰烈烈地倒下了，但是他们高峰时期所拥有的百万级别且极具粘性的日活数据，是Crypto行业第一次如此近的接触“Massive Adoption”。相比于另一个有Massive Adoption可能性的社交产品类别，游戏天然具备更丰富庞杂的经济生态，团队也具备更加精细的调控空间从多个角度抽税，叠加游戏本身可以带来的体验感和基于精妙设计的的非理性消费，从而更加有可能长时间维持生态的相对平衡。此外web3游戏还能够更有效地利用Crypto所能带来的便利的资产化途径，也就使得投资人们普遍看好web3游戏的前景。 自Axie和StepN以来，web3游戏又有如下天时地利：基础设施的进一步完善。在2024年的今天，游戏项目方在链的选择上有了更加丰富的选择：不论是直接基于现有的L1（如Solana）或者L2（如Arbitrum），还是使用L1或L2提供的一键发链服务（如Avalanche子网和OP Stack），又或者顺应模块...

作者：Lawrence Lee，Mint Ventures研究员1. 报告要点1.1 核心投资逻辑Gelato在开发者服务领域深耕多年，已经形成了比较完善的开发者服务套件，有望结合他们23年底推出的RaaS服务来取得业务上的突破。RaaS 项目进入密集发币期，Altlayer、Dymension、Saga都在近期发币，此外赛道内还有融资背景优秀的Conduit和Caldera，RaaS赛道在未来一段时间内有望获得市场的持续关注。1.2 主要风险收入获取困难。Gelato的两项主营业务：智能合约自动化和RaaS的业务模型决定了其收入获取较为困难竞争对手强大。智能合约自动化领域的Chainlink，RaaS领域的Altlayer、Conduit、Caldera以及Dymension等都构成Gelato强大的竞争对手，Gelato的竞争优势并不足够强。代币用例单薄。1.3 估值由于Gelato主营业务所处赛道的收入数据普遍不可得，我们无法进行准确的估值。 从流通市值和全流通市值来看，相比竞争对手，Gelato目前的市值具备一定的吸引力。2.项目基本情况2.1 项目业务范围2.1.1 自...

作者：Lawrence Lee，Mint Ventures研究员1. 报告要点1.1 核心投资逻辑Gelato在开发者服务领域深耕多年，已经形成了比较完善的开发者服务套件，有望结合他们23年底推出的RaaS服务来取得业务上的突破。RaaS 项目进入密集发币期，Altlayer、Dymension、Saga都在近期发币，此外赛道内还有融资背景优秀的Conduit和Caldera，RaaS赛道在未来一段时间内有望获得市场的持续关注。1.2 主要风险收入获取困难。Gelato的两项主营业务：智能合约自动化和RaaS的业务模型决定了其收入获取较为困难竞争对手强大。智能合约自动化领域的Chainlink，RaaS领域的Altlayer、Conduit、Caldera以及Dymension等都构成Gelato强大的竞争对手，Gelato的竞争优势并不足够强。代币用例单薄。1.3 估值由于Gelato主营业务所处赛道的收入数据普遍不可得，我们无法进行准确的估值。 从流通市值和全流通市值来看，相比竞争对手，Gelato目前的市值具备一定的吸引力。2.项目基本情况2.1 项目业务范围2.1.1 自...