欢迎来到我们系列的最终章！我们已经探索了生息稳定币的运作模式，也深入了解了Ethena、Ondo、Sky Protocol和Aave这四大天王。现在，我们必须面对这个领域最大的不确定性——一个价值万亿的问题：监管机构会允许这一切发生吗？案例研究：Mountain Protocol (USDM)的陨落在讨论未来之前，让我们先为逝者默哀。Mountain Protocol曾是RWA赛道一颗冉冉升起的新星，其USDM代币通过投资美国国债，以“Rebase”的形式每日将收益直接发放到用户钱包。 然而，在2025年中，Mountain Protocol突然宣布将逐步关停USDM业务，并最终被加密托管机构Anchorage Digital收购。官方给出的原因直截了当：“不断变化的美国监管环境”。 USDM的关停是一个标志性事件。它清晰地表明，无论你的技术多精妙，产品多受欢迎，只要你想在美国的监管框架下运营一个直接向用户付息的“稳定币”，就将面临巨大的合规压力。达摩克利斯之剑：MiCA与GENIUS法案全球监管机构，特别是欧盟和美国，已经亮出了他们的底牌。欧盟《加密资产市场法规》(MiCA) ...
