
一位在70年代听贝多芬和讲洛克的人
今天南方小年,下起了大雪。 看着窗外飘起的雪花,想起了存在原来小学课本上的《十里长街送总理》,同样是寒冷的冬季,但今天想缅怀的是另一位总理,李克强。今天是总理离开的第100天,为逝者祈福。100天前,据说当时的北京街道也出现了这般场景,民众自发地为这位鞠躬尽瘁的总理送行。 很小的时候便听身边的长辈常常提及李克强,当总理之后更频繁了,缘由是同村的一位叔叔和他是同一届的北大校友,那位叔叔的经历也颇具故事,村里第一个考上北大的,刻苦、勤奋……特别是还有总理校友的这层关系。 (我)上大学后,对经济学感兴趣的缘故,便开始关注“克强经济学”,克强指数也一度被《经济学人》认为是比GDP指标更好地反映中国经济的现实状况。 不过李克强真的不止“克强经济学”。 高考第一志愿安徽师范学院,第二志愿北大,填报的历史专业,最后被北大法律系录取。一切看起来阴差阳错。从资料中得知,总理第一志愿填安徽师范学院的原因是读师范学院不要钱。 后来进入北大之后,勤奋学习,选修了经济学,不过总理一开始并没有想到自己会走仕途,临毕业时,邓小平大量派遣留学生,一直是学霸的他自然是选择出国进行学术深造的,结果事与愿违,没能留学...

营收增长109%!宠物咬胶龙头设定2027年业绩目标
源飞宠物推股权激励计划,剑指三年营收倍增。 8月12日晚间,源飞宠物(001222.SZ)披露了《2025年限制性股票激励计划(草案)》。根据公司公告,董事会认定本激励计划的授予条件已经成就,并在2025年第一次临时股东大会授权下,确定以2025年8月11日为首次授予日,向符合条件的53名激励对象授予200.9540万股限制性股票,约占公司目前股本总额的1.31%。此次激励计划覆盖的对象为在公司及其控股子公司、分公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干,不包括独立董事以及单独或合计持股5%以上的股东、实际控制人及其直系亲属。计划旨在通过股权激励,将股东利益、公司利益与核心团队个人利益深度绑定,形成有效的长效激励机制,吸引和留住优秀人才,推动公司战略目标实现。 一、3年业绩目标增长109.16% 此次激励计划首次授予部分的限制性股票将分三个会计年度解除限售,分别对应2025年、2026年和2027年。每年度解除限售需满足当年的业绩考核目标,这也是激励对象能否最终获得收益的核心条件之一。 公司2024年营业收入约13.10亿元,以此为基数,设定了颇具挑战性的业绩目标...
克强指数“失灵”了吗?还能反映国内经济形势吗?
第一次接触“克强指数”,是在研究生期间,那个时候试图从克强指数的角度来研究国内企业的发展,最后由于数据不可得的原因中止了这项有意义的研究。 今天再次提起克强指数,其中已经发生了巨大的变化,克强指数是否能反映当下的经济形势,特别是在这后疫情的特殊时期?克强指数的衡量指标会不会发生变化,毕竟现在的经济发展逻辑和十年前的路数完全不一样?新克强指数能更好的说明经济的变化吗?这一连串的问题浮现在脑海…… 尽管新克强指数出来已久,但是本文还是想从“旧”克强指数的变化以窥国内的经济发展现状。 所以,克强指数真的有这么厉害吗?研究表明,克强指数与我国GDP的走势总体上保持一致,只是在波动性方面,较GDP会更剧烈。著名的财经杂志《经济学人》认为,克强指数能比GDP指标更好的反映中国经济的现实状况。 什么是克强指数? 克强指数是衡量中国经济的一种指标(类似于GDP增速、PMI这些),它是由工业用电量、银行贷款发放量和铁路货运量三个细分指标组成,分别占比40%、35%和25%。 用电量可以反映工厂开工情况;银行贷款可以反映社会融资需求,能够直接说明经济的运行状态;铁路货运量是经济运行效率的一种体现。 ...
UMEDAO是国内🇨🇳第一家专注于财经领域的媒体DAO! 目前,UMEDAO社区汇聚了200+财经媒体,投融资机构,创业者和创作者,充分发挥平台的资源性和专业性,为社区成员提供优质服务。我们承诺不以任何形式向社区成员收费!!!

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第一次接触“克强指数”,是在研究生期间,那个时候试图从克强指数的角度来研究国内企业的发展,最后由于数据不可得的原因中止了这项有意义的研究。 今天再次提起克强指数,其中已经发生了巨大的变化,克强指数是否能反映当下的经济形势,特别是在这后疫情的特殊时期?克强指数的衡量指标会不会发生变化,毕竟现在的经济发展逻辑和十年前的路数完全不一样?新克强指数能更好的说明经济的变化吗?这一连串的问题浮现在脑海…… 尽管新克强指数出来已久,但是本文还是想从“旧”克强指数的变化以窥国内的经济发展现状。 所以,克强指数真的有这么厉害吗?研究表明,克强指数与我国GDP的走势总体上保持一致,只是在波动性方面,较GDP会更剧烈。著名的财经杂志《经济学人》认为,克强指数能比GDP指标更好的反映中国经济的现实状况。 什么是克强指数? 克强指数是衡量中国经济的一种指标(类似于GDP增速、PMI这些),它是由工业用电量、银行贷款发放量和铁路货运量三个细分指标组成,分别占比40%、35%和25%。 用电量可以反映工厂开工情况;银行贷款可以反映社会融资需求,能够直接说明经济的运行状态;铁路货运量是经济运行效率的一种体现。 ...
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**3月19日,日本央行将公布利率决议。**全球关注的焦点都在:日本央行是否会结束长达8年的负利率时代,这也将标志着全球最后一个负利率国家的“完结”。
关于日本加息的呼声这两年在逐渐升高,特别是在2022年底日本央行超预期地调整了实施7年之久的收益率曲线控制YCC目标,外界猜测这一调整就是为后面的货币政策转向做准备,日央行行长也曾明确表示将考虑加息,但前提是确信工资和物价出现了可持续性的增长,通胀维持在2%的水平。
收益率曲线控制,Yield Curve Control,本质上是一种利率工具,通过设置各期限的收益率目标水平,将收益率曲线维持在预期水平。收益率曲线控制作为日本央行QQE政策中的一部分,类似于“指导价”模式,即当10年期日债在目标水平附近时,日本央行不进行任何操作;当偏离一定程度时,日本央行就要开始购债操作了。
2013年日本央行开始实施QQE,但产出和通胀表现仍不理想,到2016年1月日本引入负利率政策,并同时实施收益率曲线控制目标。YCC启动7年多以来,弊端也逐渐显现出来,最终在2022年12月的会议上调整了YCC,主要有以下三方面的原因。

其一,改善日债期限利差过度扭曲的局面。由于日本央行仅设置了10年期日债收益率目标,自2022年下半年以来,其他期限日债的收益率并未受到干预,从而快速攀升,导致日债曲线“扭曲”,10年期与5年期日债利差收窄,20年与10年期日债利差大幅走阔并在10月24日升至0.97%,为2013年以来新高。在日本央行将10年期日债收益率波动区间调整为±0.5%后,10年期日债收益率跳升,上述期限利差快速修正,基本回到2022年10月前的水平。
其二,改善日债流动性状况,令宽松的货币政策更可持续。2022年6月以来,由于10年期日债收益率不断触及0.25%的上限,日本央行被迫增加购债规模,其持有的日债规模突破500万亿日元,在10月更是进一步升至540.6万亿日元的历史高位,占日本国债总规模的50.4%,为历史上首次,市场功能部分失灵的现象已较明显,10年期日债曾出现多日连续无成交的情形,流动性恶化。拓宽收益率曲线控制的目标区间,日本央行可以顺理成章减少购债规模,货币政策更具灵活性与可持续性,为有序调整货币政策提供空间。
其三,通胀抬升迫使日本央行考虑调整政策。2022年以来,全球能源价格飙升、日元大幅贬值、放开疫情防控限制等因素共同推动下,日本通胀持续抬升,2022年11月剔除新鲜食品的核心CPI已升至逾40年高位的3.7%,远超日本央行2%的政策目标。虽然成本推动型通胀并不被日本央行所“重视”,但随着更多日本公司宣布在2023年加薪,日本通胀上行的动力逐步增强,促使日本央行考虑调整现有政策,以应对潜在通胀压力。
日本长期的负利率政策使得日元处于了长期的弱势地位,日本资金也“常年在外”,加上美国这些年的加息周期决定了美元的强势地位,日本央行必须考虑结束负利率时代了。
降息周期对经济的作用,资金流出,本币贬值,出口增加,国内资金成本降低投资增加,股市有一定的利好……加息,结束负利率时代,投资者第一想到的便是对日本经济的冲击,据多数主流的经济学家预测,日本加息的确会对经济产生一定的影响,包括股市,但这些是短期且有限的。
而且,目前日本的通胀水平和工资水平已经表现出可持续增长的势头。
首先是通胀水平,日本的物价在过去的二三十年都处于低水平,不管是QE、还是QQE都没能使日本走出通缩,偏偏是疫情期间能源价格的飙升意外推动了日本物价的上涨,使得日本的通胀水平在过去22个月都高于央行2%的目标。

然后是工资水平,工资大幅增长是日本央行实现其长期2%的物价目标,并结束2016年以来负利率政策的先决条件。
两天前日本最大工会Rengo发布的“春斗”初步结果显示,2024年的薪资涨幅超预期达到5.28%,远远超过2023年的3.80%,为33年来最大的涨幅。

同时,数据显示日本1月名义工资同比上涨2%,连续25个月增长;实际工资虽然同比下滑了0.6%,但仍然是两年来最好的表现。

资料来源:MacroMicro
超预期的“春斗”结果出炉之后,有媒体报道称,日本央行正在做出最后的安排,准备在周二的会议上结束负利率政策,把短期利率上调至0%-0.1%的区间,进行17年来的首次加息。
这一报道首先排除了美联储和欧洲央行青睐的25基点起步,日本央行选择了缓慢温和地上涨;然后在日本央行究竟是在“三月加息”还是“四月加息”的问题上仍然有较大的争议,此前的媒体调查显示35%的经济分析师预计日本央行在3月结束负利率,62%的预计在4月结束负利率,超预期的“春斗”之后隔夜掉期指数已更倾向于在3月加息了。
“渡边太太”回家,结束负利率时代,日本股市继续走强。
**“渡边太太”**实际上是一个经济学名词,指的是通过借贷低利率的日元,兑换成外币之后在海外做高利资产的投资理财。你可能不会想到,在男性强势的日本,有高达76%的家庭财政大权掌握在老婆大人手上,她们不仅相夫教子煮饭扫地,还进行着金融理财操作。
由于渡边是一个常见的日本姓氏,而一部分的炒汇散户就是家庭主妇,《经济学人》便以“渡边太太”来称呼这些进行外汇操作的个人投资者们。过去的三十年,渡边太太在外汇市场有着举足轻重的位置。
2012年开始日元经历了长达12年的贬值,叠加低利率,日本国的资金纷纷选择出海投资海外资产,渡边太太声名鹊起。数据显示,2013年4月到2022年12月期间,日本约有450兆日元流出海外,流出前三的国家分别是开曼群岛(50.7兆)、美国(50.1兆)和法国(10.7兆);从日本持有的股票债券规模来看,澳洲、荷兰12%的股票债券由日本资金持有,其次是纽西兰、巴西8%。
伴随着这次日本央行结束负利率时代,分散在全球的“渡边太太”有望重新回到日本。同时,我们认为在过去的三十年日本在公司治理上取得了卓越的成就,结束负利率政策,加上日本经济公司的基本面以及估值的优势,在海外的日元和全球资本有望回流,日本股市的前景较为乐观。
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关于日本加息的呼声这两年在逐渐升高,特别是在2022年底日本央行超预期地调整了实施7年之久的收益率曲线控制YCC目标,外界猜测这一调整就是为后面的货币政策转向做准备,日央行行长也曾明确表示将考虑加息,但前提是确信工资和物价出现了可持续性的增长,通胀维持在2%的水平。
收益率曲线控制,Yield Curve Control,本质上是一种利率工具,通过设置各期限的收益率目标水平,将收益率曲线维持在预期水平。收益率曲线控制作为日本央行QQE政策中的一部分,类似于“指导价”模式,即当10年期日债在目标水平附近时,日本央行不进行任何操作;当偏离一定程度时,日本央行就要开始购债操作了。
2013年日本央行开始实施QQE,但产出和通胀表现仍不理想,到2016年1月日本引入负利率政策,并同时实施收益率曲线控制目标。YCC启动7年多以来,弊端也逐渐显现出来,最终在2022年12月的会议上调整了YCC,主要有以下三方面的原因。

其一,改善日债期限利差过度扭曲的局面。由于日本央行仅设置了10年期日债收益率目标,自2022年下半年以来,其他期限日债的收益率并未受到干预,从而快速攀升,导致日债曲线“扭曲”,10年期与5年期日债利差收窄,20年与10年期日债利差大幅走阔并在10月24日升至0.97%,为2013年以来新高。在日本央行将10年期日债收益率波动区间调整为±0.5%后,10年期日债收益率跳升,上述期限利差快速修正,基本回到2022年10月前的水平。
其二,改善日债流动性状况,令宽松的货币政策更可持续。2022年6月以来,由于10年期日债收益率不断触及0.25%的上限,日本央行被迫增加购债规模,其持有的日债规模突破500万亿日元,在10月更是进一步升至540.6万亿日元的历史高位,占日本国债总规模的50.4%,为历史上首次,市场功能部分失灵的现象已较明显,10年期日债曾出现多日连续无成交的情形,流动性恶化。拓宽收益率曲线控制的目标区间,日本央行可以顺理成章减少购债规模,货币政策更具灵活性与可持续性,为有序调整货币政策提供空间。
其三,通胀抬升迫使日本央行考虑调整政策。2022年以来,全球能源价格飙升、日元大幅贬值、放开疫情防控限制等因素共同推动下,日本通胀持续抬升,2022年11月剔除新鲜食品的核心CPI已升至逾40年高位的3.7%,远超日本央行2%的政策目标。虽然成本推动型通胀并不被日本央行所“重视”,但随着更多日本公司宣布在2023年加薪,日本通胀上行的动力逐步增强,促使日本央行考虑调整现有政策,以应对潜在通胀压力。
日本长期的负利率政策使得日元处于了长期的弱势地位,日本资金也“常年在外”,加上美国这些年的加息周期决定了美元的强势地位,日本央行必须考虑结束负利率时代了。
降息周期对经济的作用,资金流出,本币贬值,出口增加,国内资金成本降低投资增加,股市有一定的利好……加息,结束负利率时代,投资者第一想到的便是对日本经济的冲击,据多数主流的经济学家预测,日本加息的确会对经济产生一定的影响,包括股市,但这些是短期且有限的。
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然后是工资水平,工资大幅增长是日本央行实现其长期2%的物价目标,并结束2016年以来负利率政策的先决条件。
两天前日本最大工会Rengo发布的“春斗”初步结果显示,2024年的薪资涨幅超预期达到5.28%,远远超过2023年的3.80%,为33年来最大的涨幅。

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