https://twitter.com/huangxiaocong2 最近中外媒体都爱把3ac（三箭资本）清算的事情比作“币圈的雷曼危机”，但对二者究竟在什么意义上是相似的，在哪些地方有所不同，并没有作深入讨论。 我回顾了一下2008年金融危机的来龙去脉，并且拆解出来与三箭危机分别作比较，希望学习传统金融的历史教训，从而为crypto的风险管理和监管预判带来些许借鉴意义。 可以看出，两次金融危机的触发点、扩散逻辑十分相似。但由于所处金融生态位置不同（银行&房地产 VS hedge fund&数字货币），因此影响级别不可同日而语，政府在救助和监管的积极性上也态度截然不同。 下面是对2008年雷曼危机的简单回顾和与3ac的对比梳理：2008年的次贷危机产生于证券化银行把房地产抵押贷款打包成为债券进行售卖。这些住房抵押贷款风险评级各有不同，后面暴雷的故事我们都知道了，因为这些贷款居民有很多甚至没有工作和收入，毫无偿付能力。 但是由于打包售卖，作为整体的次级贷款实现了理论意义上的风险分散，也就拥有了更高的评级和顺利的出售。这样，流动性低的抵押贷款债券就变成了能够为银行产生现金流的房地产抵...

https://twitter.com/huangxiaocong2 最近中外媒体都爱把3ac（三箭资本）清算的事情比作“币圈的雷曼危机”，但对二者究竟在什么意义上是相似的，在哪些地方有所不同，并没有作深入讨论。 我回顾了一下2008年金融危机的来龙去脉，并且拆解出来与三箭危机分别作比较，希望学习传统金融的历史教训，从而为crypto的风险管理和监管预判带来些许借鉴意义。 可以看出，两次金融危机的触发点、扩散逻辑十分相似。但由于所处金融生态位置不同（银行&房地产 VS hedge fund&数字货币），因此影响级别不可同日而语，政府在救助和监管的积极性上也态度截然不同。 下面是对2008年雷曼危机的简单回顾和与3ac的对比梳理：2008年的次贷危机产生于证券化银行把房地产抵押贷款打包成为债券进行售卖。这些住房抵押贷款风险评级各有不同，后面暴雷的故事我们都知道了，因为这些贷款居民有很多甚至没有工作和收入，毫无偿付能力。 但是由于打包售卖，作为整体的次级贷款实现了理论意义上的风险分散，也就拥有了更高的评级和顺利的出售。这样，流动性低的抵押贷款债券就变成了能够为银行产生现金流的房地产抵...