此文前部分为总结分析，后部分为问题寻找。 总结分析： 最近对 NFT 的总量设定、与同质化代币的区别等感到疑惑。总量是限定还是无限合适？NFT 与同质化代币的区别在于独特性的什么体现？思考突然发现 NFT 在一些项目上的表现和地块市场很类似。 现实生活中，商人们会对未开发完的地块进行囤积居奇，投资于自我估计的未来利好（不外乎居民区的开发、交通的通达、商场的大牌入驻效应）。土地方也会想方设法把土地出售，用各种未来的大饼拉拢，针对购买者的喜好营销等。这和大部分 NFT 项目方出售 NFT 的方式如出一辙。商人购买地块后持有，出租或者是在高点卖出。这和早期 NFT 持有者做法类似。 当然，NFT 的方式会更像地块生态的众筹，NFT 购买者出资，项目方来建造。 在发布 NFT 之后，一些项目方选择用类似的方法持续发其他 NFT，如同地块方不断卖地。而一些项目方发了 NFT 后会选择开始在上面制作生态了。给地块空投福利，在地块上制作协议、游戏等等设施。这和建筑方开始在地块上动工商场、学校、居民楼等等行为也是类似的。 地块对于一个国家来说是必不可缺的， NFT 对于一个项目国家来说是必不可缺...

此文前部分为总结分析，后部分为问题寻找。 总结分析： 最近对 NFT 的总量设定、与同质化代币的区别等感到疑惑。总量是限定还是无限合适？NFT 与同质化代币的区别在于独特性的什么体现？思考突然发现 NFT 在一些项目上的表现和地块市场很类似。 现实生活中，商人们会对未开发完的地块进行囤积居奇，投资于自我估计的未来利好（不外乎居民区的开发、交通的通达、商场的大牌入驻效应）。土地方也会想方设法把土地出售，用各种未来的大饼拉拢，针对购买者的喜好营销等。这和大部分 NFT 项目方出售 NFT 的方式如出一辙。商人购买地块后持有，出租或者是在高点卖出。这和早期 NFT 持有者做法类似。 当然，NFT 的方式会更像地块生态的众筹，NFT 购买者出资，项目方来建造。 在发布 NFT 之后，一些项目方选择用类似的方法持续发其他 NFT，如同地块方不断卖地。而一些项目方发了 NFT 后会选择开始在上面制作生态了。给地块空投福利，在地块上制作协议、游戏等等设施。这和建筑方开始在地块上动工商场、学校、居民楼等等行为也是类似的。 地块对于一个国家来说是必不可缺的， NFT 对于一个项目国家来说是必不可缺...

拿 Crypto Raiders 举例。研究一个问题，近期 $Raider 下跌，为什么这个现象？取价格 4.24，相较两周前跌去这个问题的关键是需要找到谁在“偷走”代币价值。是代币通胀导致的下跌？还是是代币资本售卖带来的下跌？ 是的话资本去了哪里？ 资本的流出是由于哪个方面？玩家数量、市场情绪、大户行为。开展具体调查（来源于项目周报）目前 $RAIDER 质押池中有 1950 万美元，四个流动资金池中有 1740 万美元。由于 $AURUM 的价格比较稳定，是最接近白嫖的池子。 从流通市值来看，$Raider 的流通市值相较两周前跌去了 30% 左右。目前为 1859w 美金。$Aurum 的价格在区间内波动。我们研究项目其他数据： Raiders NFT 持有者：5,523（增加 2%） 持有者 $AURUM：4,401（增加 1%） 持有者 $RAIDER：4,877（增加 2%） 当前价格 $AURUM：$0.0233（下降 12%） 当前价格 $RAIDER：$2.02（下降 27%） 链上 $AURUM 花费：3,351,000 链下 $AURUM 花费：159,00...

拿 Crypto Raiders 举例。研究一个问题，近期 $Raider 下跌，为什么这个现象？取价格 4.24，相较两周前跌去这个问题的关键是需要找到谁在“偷走”代币价值。是代币通胀导致的下跌？还是是代币资本售卖带来的下跌？ 是的话资本去了哪里？ 资本的流出是由于哪个方面？玩家数量、市场情绪、大户行为。开展具体调查（来源于项目周报）目前 $RAIDER 质押池中有 1950 万美元，四个流动资金池中有 1740 万美元。由于 $AURUM 的价格比较稳定，是最接近白嫖的池子。 从流通市值来看，$Raider 的流通市值相较两周前跌去了 30% 左右。目前为 1859w 美金。$Aurum 的价格在区间内波动。我们研究项目其他数据： Raiders NFT 持有者：5,523（增加 2%） 持有者 $AURUM：4,401（增加 1%） 持有者 $RAIDER：4,877（增加 2%） 当前价格 $AURUM：$0.0233（下降 12%） 当前价格 $RAIDER：$2.02（下降 27%） 链上 $AURUM 花费：3,351,000 链下 $AURUM 花费：159,00...

DAO 论我感觉就是创业论。 加密世界人人可参与 DAO 组织，按照性格喜好参与不同团队，参与去中心化创业。但大部分人没有甄别创业的能力，不管是开展、加入最终都会亏损失败。 一个好的 DAO 就是一个完美的创业论，加以去中心化的方式让各方面门槛贬低。 若把，代币——股权，DAO——组织。例如公司是组织的一个形式，DAO 也是组织的一种形式。 DAO 不应追求理想化的人人平等、共同自治等，它只是一个组织形式，效率高的才是好用的。然而平等不一定是目前效率最高的，目标应定为“高效”而不是“神圣”。 一个组织通常从人少变为人多，如何保持高效？区块链的节点，越少效率越高，但不可能三角显示了可信度和高效存在一定程度上的矛盾。什么时刻，优选哪个？这是需要在不同时间段做出抉择的。 DAO 比作区块链，每个成员比作节点，目前多数采用的投票质押方式类似 PoS。假如我们将投票权用 PoG——proof of good（慈善证明）来进行，每次捐赠最多的人拥有更多权重的投票权。那么这里面的博弈还蛮有意思的。降低边际成本。算稳的游戏化 NFT 种子模仿加密猫，合约开源可第三方 mint，loot 形式的单...

DAO 论我感觉就是创业论。 加密世界人人可参与 DAO 组织，按照性格喜好参与不同团队，参与去中心化创业。但大部分人没有甄别创业的能力，不管是开展、加入最终都会亏损失败。 一个好的 DAO 就是一个完美的创业论，加以去中心化的方式让各方面门槛贬低。 若把，代币——股权，DAO——组织。例如公司是组织的一个形式，DAO 也是组织的一种形式。 DAO 不应追求理想化的人人平等、共同自治等，它只是一个组织形式，效率高的才是好用的。然而平等不一定是目前效率最高的，目标应定为“高效”而不是“神圣”。 一个组织通常从人少变为人多，如何保持高效？区块链的节点，越少效率越高，但不可能三角显示了可信度和高效存在一定程度上的矛盾。什么时刻，优选哪个？这是需要在不同时间段做出抉择的。 DAO 比作区块链，每个成员比作节点，目前多数采用的投票质押方式类似 PoS。假如我们将投票权用 PoG——proof of good（慈善证明）来进行，每次捐赠最多的人拥有更多权重的投票权。那么这里面的博弈还蛮有意思的。降低边际成本。算稳的游戏化 NFT 种子模仿加密猫，合约开源可第三方 mint，loot 形式的单...

**背景：**通过关键词拆解，从不同角度看一个模型。 关键词：“链上”、“游戏”、“经济”、“博弈” 定义： “链上”——在区块链上运行。部分上链或是完全上链，广义都属于“链上”。 “游戏”——一种娱乐活动。 “经济”——人们生产、流通、分配、消费活动和关系的系统，通常以货币为媒介。 “博弈”——博弈是指在一定的游戏规则约束下，基于直接相互作用的环境条件，各参与人依靠所掌握的信息，选择各自策略（行动），以实现利益最大化和危机成本最小化的历程。 对于链上游戏的演变，我从这四个名词方向进行分析。 //////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////// 这么来看，实际上比特币就是一款链上游戏：“链上”——满足在区块链上运行。“游戏”——部署矿机、挖矿产出给人带来收获娱乐感（PoW）。“经济”——以 BTC 为货币分发激励。“博弈”——底层为博弈的去中心化信任机制。其他链上游戏的一些分析： 第一款，加密猫（Cry...

**背景：**通过关键词拆解，从不同角度看一个模型。 关键词：“链上”、“游戏”、“经济”、“博弈” 定义： “链上”——在区块链上运行。部分上链或是完全上链，广义都属于“链上”。 “游戏”——一种娱乐活动。 “经济”——人们生产、流通、分配、消费活动和关系的系统，通常以货币为媒介。 “博弈”——博弈是指在一定的游戏规则约束下，基于直接相互作用的环境条件，各参与人依靠所掌握的信息，选择各自策略（行动），以实现利益最大化和危机成本最小化的历程。 对于链上游戏的演变，我从这四个名词方向进行分析。 //////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////// 这么来看，实际上比特币就是一款链上游戏：“链上”——满足在区块链上运行。“游戏”——部署矿机、挖矿产出给人带来收获娱乐感（PoW）。“经济”——以 BTC 为货币分发激励。“博弈”——底层为博弈的去中心化信任机制。其他链上游戏的一些分析： 第一款，加密猫（Cry...

一个组织有起点引出的生命线，也有相应的刚性边界。组织的生命线一般在刚性边界内做着摆球运动，正反馈促进运动远离边界，负反馈促进碰撞边界。 耗散结构提出一个远离平衡态的开放系统，在外界条件发生变化达到一定阈值时，量变可能引起质变，系统通过不断地与外界交换能量与物质，就可能从原来的无序状态转变为一种时间、空间或功能的有序状态。这也常用来描述一个组织的动态平衡状态。 达尔文的进化论为基础的进化观念体系，它指出，社会进化的结果是种类不断分化、演变而增多，结构不断复杂而有序，功能不断进化而强化，整个自然界和人类社会都是向着更为高级、更为有序的组织结构发展。 当然，讨论组织结构的发展话题离不开自古就被诟病的权力集中。 权力集中的组织并非无法形成耗散结构，然而其刚性边界是脆弱的，对正负反馈的应对表现主要取决于集权者将反馈削弱的程度，而非其自身应对反馈的能力。权力集中组织通过人为的调控减少正负反馈带来的震荡，必将需要限制组织与环境的交互在可操控范围内。然，但凡组织总是存在于大环境之内，只要存在交互，总会有不可测的反馈超过人为所能调控，此时将对权力集中组织带来强烈的震荡。 但凡是单一的结构重复总是会...

一个组织有起点引出的生命线，也有相应的刚性边界。组织的生命线一般在刚性边界内做着摆球运动，正反馈促进运动远离边界，负反馈促进碰撞边界。 耗散结构提出一个远离平衡态的开放系统，在外界条件发生变化达到一定阈值时，量变可能引起质变，系统通过不断地与外界交换能量与物质，就可能从原来的无序状态转变为一种时间、空间或功能的有序状态。这也常用来描述一个组织的动态平衡状态。 达尔文的进化论为基础的进化观念体系，它指出，社会进化的结果是种类不断分化、演变而增多，结构不断复杂而有序，功能不断进化而强化，整个自然界和人类社会都是向着更为高级、更为有序的组织结构发展。 当然，讨论组织结构的发展话题离不开自古就被诟病的权力集中。 权力集中的组织并非无法形成耗散结构，然而其刚性边界是脆弱的，对正负反馈的应对表现主要取决于集权者将反馈削弱的程度，而非其自身应对反馈的能力。权力集中组织通过人为的调控减少正负反馈带来的震荡，必将需要限制组织与环境的交互在可操控范围内。然，但凡组织总是存在于大环境之内，只要存在交互，总会有不可测的反馈超过人为所能调控，此时将对权力集中组织带来强烈的震荡。 但凡是单一的结构重复总是会...

加密猫的病毒式传播、繁殖模型，验证过成功。声誉离不开人的行为，而人的主观输入评价又充满问题，于是退而求其次的“机器自动读取”成了选择。链上最直观的记录数据便是“交易记录”，涉及数额和不同地址。声誉数值至少要能衡量这类最单纯的关系，即伴随着交易传播。 优点：繁殖模型有生命力，可博弈；可提供供参考的数值；读取着链上交易，是已有的行为。 声誉系统的解决若人为去输入、设定标准的有问题。但是”记录“这一行为是没错的，如果非要制造一个可供参考的标准，或许在财务代币交互的同时读取记录、延展声誉积分，是可行的。 也就是声誉积分如同病毒一样，现实中伴随着人与人的近距离互动传播，而在链上随着财务代币的交易而自发传播。病毒感染的程度与交互的频率、交互的主体携带的病毒量都有关系，只需要先制造一个宿主，然后随着这个宿主的链上行为去将声誉积分扩张，声誉即感染程度。 一些限制：显然，质押的状态就是持续交互的状态。而且病毒设置应该是会随着时间自动好转，即声誉积分在脱离交互状态后，应随着时间逐渐减少，所谓声誉的时效性。 问题：若统一的数字，则不同的社区有不同的标准。且很容易出现刷分的作弊现象。解决方案：声誉或也不...

加密猫的病毒式传播、繁殖模型，验证过成功。声誉离不开人的行为，而人的主观输入评价又充满问题，于是退而求其次的“机器自动读取”成了选择。链上最直观的记录数据便是“交易记录”，涉及数额和不同地址。声誉数值至少要能衡量这类最单纯的关系，即伴随着交易传播。 优点：繁殖模型有生命力，可博弈；可提供供参考的数值；读取着链上交易，是已有的行为。 声誉系统的解决若人为去输入、设定标准的有问题。但是”记录“这一行为是没错的，如果非要制造一个可供参考的标准，或许在财务代币交互的同时读取记录、延展声誉积分，是可行的。 也就是声誉积分如同病毒一样，现实中伴随着人与人的近距离互动传播，而在链上随着财务代币的交易而自发传播。病毒感染的程度与交互的频率、交互的主体携带的病毒量都有关系，只需要先制造一个宿主，然后随着这个宿主的链上行为去将声誉积分扩张，声誉即感染程度。 一些限制：显然，质押的状态就是持续交互的状态。而且病毒设置应该是会随着时间自动好转，即声誉积分在脱离交互状态后，应随着时间逐渐减少，所谓声誉的时效性。 问题：若统一的数字，则不同的社区有不同的标准。且很容易出现刷分的作弊现象。解决方案：声誉或也不...

一个传统意义的好企业首先得是一个好的生意。 好企业不一定会被开头做生意影响，但开头不做生意难以成为一个企业。生意是当下的目标，企业是长时间来看生意的化形。 企业具有适应性，因时间而异的环境和不同的生存方式。一个好的生意需要追求本质和简单，换句话说是有“可组合性”，如此可作为基底生长出不同形状经历多个周期，最终出现了一家“企业”和他的“核心生意”。 投资需要选择好的生意，有两种情况：频繁在不同时期选择不同赛道的生意，或者抓住一个可生长出变化的本质生意——足够简单。但是，他首先得成为当下的一个生意，才有基础活下来迎接变化，即流动性和噪音的加入。生——死——生。 大部分人没有能力看到长远的生意，但能捕捉到当下的生意。不过当下生意的捕捉太内卷，到达一定门槛后拼的就是精力。所以一部分人意识到要去寻找更好更简单的生意。不过这部分很难，需要足够的能力，所以一些人在追逐这个目标的过程中，能力不足总是失败——在是生意的时候没有出货（企图观察生意的长久变化，是否是个好生意），时间过去结果生意变成了不是生意。投资也就亏损了。 所以一个好生意需要时间的历练和是生意的基础。这更像是一场赌博，对于能力的认知...

一个传统意义的好企业首先得是一个好的生意。 好企业不一定会被开头做生意影响，但开头不做生意难以成为一个企业。生意是当下的目标，企业是长时间来看生意的化形。 企业具有适应性，因时间而异的环境和不同的生存方式。一个好的生意需要追求本质和简单，换句话说是有“可组合性”，如此可作为基底生长出不同形状经历多个周期，最终出现了一家“企业”和他的“核心生意”。 投资需要选择好的生意，有两种情况：频繁在不同时期选择不同赛道的生意，或者抓住一个可生长出变化的本质生意——足够简单。但是，他首先得成为当下的一个生意，才有基础活下来迎接变化，即流动性和噪音的加入。生——死——生。 大部分人没有能力看到长远的生意，但能捕捉到当下的生意。不过当下生意的捕捉太内卷，到达一定门槛后拼的就是精力。所以一部分人意识到要去寻找更好更简单的生意。不过这部分很难，需要足够的能力，所以一些人在追逐这个目标的过程中，能力不足总是失败——在是生意的时候没有出货（企图观察生意的长久变化，是否是个好生意），时间过去结果生意变成了不是生意。投资也就亏损了。 所以一个好生意需要时间的历练和是生意的基础。这更像是一场赌博，对于能力的认知...

gamefi 的游戏化类似于 BTC 的工作证明，维系流程的纽带两者为“游戏化”、“PoW”。如何建立稳定的激励系统？许多 gamefi 的游戏化内部经济模型设计不足容易快速死亡。需要设计更复杂的游戏化模型，需要加入“博弈”，让用户算不清账。 我按照一下步骤具体分析：BTC 挖矿流程闭环游戏仿 BTC 挖矿流程内外分割的游戏化模型BTC 机制：农民世界：可以很清楚地看到其游戏过程中的资金走势，其挖矿获得的代币最终作用是用于挖矿，再拿 Crypto Raiders 内部的代币作用图，我们将其简化，认为其将内外循环比较清晰的划分开来，我这里用了“游戏化”这个词。相比较值钱的“work”，游戏化增加了工作中的“博弈”。明显看到 Crypto Raiders 中有分工、职业、更多的道具等等。复杂的玩法让这个“work”过程变得难以计算。//////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////// 将以上三图放在一起比较...

gamefi 的游戏化类似于 BTC 的工作证明，维系流程的纽带两者为“游戏化”、“PoW”。如何建立稳定的激励系统？许多 gamefi 的游戏化内部经济模型设计不足容易快速死亡。需要设计更复杂的游戏化模型，需要加入“博弈”，让用户算不清账。 我按照一下步骤具体分析：BTC 挖矿流程闭环游戏仿 BTC 挖矿流程内外分割的游戏化模型BTC 机制：农民世界：可以很清楚地看到其游戏过程中的资金走势，其挖矿获得的代币最终作用是用于挖矿，再拿 Crypto Raiders 内部的代币作用图，我们将其简化，认为其将内外循环比较清晰的划分开来，我这里用了“游戏化”这个词。相比较值钱的“work”，游戏化增加了工作中的“博弈”。明显看到 Crypto Raiders 中有分工、职业、更多的道具等等。复杂的玩法让这个“work”过程变得难以计算。//////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////// 将以上三图放在一起比较...

当下 DAO 的存在形式可以是一个很自由的社区，和区块链没有强关联。如 Bankless 的 discord 中可以是花样百出的兴趣频道，并非是琳琅满目的项目；FWB DAO 中的成员大多数可以不是加密原生用户，来自各行各业仅仅因为 web3 聚在一起。 这些 DAO 并非活出了我想象中的加密原生的样子，但他们活的不错，他们有线下聚会有社区的欢声笑语，有文化承载——他们的文化是人聚集长出来的，并不主要是代码解决的这个。和互联网行业一样，这类 DAO 降低了用户接触 DAO 概念的门槛，门槛的降低又反过来拉进了海量的用户，从而让更多创新和商业模式成为可能。 上述的 DAO 我认为更多算独立的组织，除开热度，其对整个 DAO 领域发展无过多益处。 在加密行业中，如公链背后代表的应用生态，需要从公链面向开发者的服务（企业级业务）开始，再由开发者去面向散户。我认为DAO 生态现在也需要企业级业务开发者，如当下有 SeedDAO 目标作为 DAO 孵化器。整体进程来看，面向 DAO 的企业级业务开发还正在路上，DAO 使用门槛的降低才能让 DAO 生态迎来真正的爆发浪潮。 比特币成名于巧妙...

当下 DAO 的存在形式可以是一个很自由的社区，和区块链没有强关联。如 Bankless 的 discord 中可以是花样百出的兴趣频道，并非是琳琅满目的项目；FWB DAO 中的成员大多数可以不是加密原生用户，来自各行各业仅仅因为 web3 聚在一起。 这些 DAO 并非活出了我想象中的加密原生的样子，但他们活的不错，他们有线下聚会有社区的欢声笑语，有文化承载——他们的文化是人聚集长出来的，并不主要是代码解决的这个。和互联网行业一样，这类 DAO 降低了用户接触 DAO 概念的门槛，门槛的降低又反过来拉进了海量的用户，从而让更多创新和商业模式成为可能。 上述的 DAO 我认为更多算独立的组织，除开热度，其对整个 DAO 领域发展无过多益处。 在加密行业中，如公链背后代表的应用生态，需要从公链面向开发者的服务（企业级业务）开始，再由开发者去面向散户。我认为DAO 生态现在也需要企业级业务开发者，如当下有 SeedDAO 目标作为 DAO 孵化器。整体进程来看，面向 DAO 的企业级业务开发还正在路上，DAO 使用门槛的降低才能让 DAO 生态迎来真正的爆发浪潮。 比特币成名于巧妙...

通常 DAO 是始于一个中心化的小组织，逐渐演化为半去中心化，再后来拥有了秩序井然的条规而成为 DAO。DAO 的属性是人的集群，组织也是，区别是集群的方式——这就像与人沟通是面对面还是通过电话。区块链作为工具帮助实现了无主的组织形式， 单独一个 DAO 的属性取决于 DAO 所聚集人群的属性。比如乌合之众的 DAO 就是垃圾，建设者聚集的 DAO 致力于长期建设。以营销决定为划分线，我在此将 DAO 分为“主建设期”、“主营销期”两个大阶段。我认为 DAO 在进入“主营销期”前应做好筛选人的机制，比如建设者 DAO 应拥有较大比例的建设者。如何做好这个筛选机制？这是需要用代码解决的。 决定成立一个DAO和创业是一模一样的，要做什么事情，需要什么样的人。不同点在于参与 DAO 的人都有机会成为实际利益获得者，投入并获得内心期许的回报。将参与者的利益与组织成长紧紧用代币的方式绑定在一起，参与者将更加投入且有参与感，成为更高效的组织。 工资的形式是让外人低成本参与 DAO 的一个途径，投入时间精力并持续观察，可以随时决定退出或在合适时更进一步获得额度。传统公司便是如此，提成方式只是改...

通常 DAO 是始于一个中心化的小组织，逐渐演化为半去中心化，再后来拥有了秩序井然的条规而成为 DAO。DAO 的属性是人的集群，组织也是，区别是集群的方式——这就像与人沟通是面对面还是通过电话。区块链作为工具帮助实现了无主的组织形式， 单独一个 DAO 的属性取决于 DAO 所聚集人群的属性。比如乌合之众的 DAO 就是垃圾，建设者聚集的 DAO 致力于长期建设。以营销决定为划分线，我在此将 DAO 分为“主建设期”、“主营销期”两个大阶段。我认为 DAO 在进入“主营销期”前应做好筛选人的机制，比如建设者 DAO 应拥有较大比例的建设者。如何做好这个筛选机制？这是需要用代码解决的。 决定成立一个DAO和创业是一模一样的，要做什么事情，需要什么样的人。不同点在于参与 DAO 的人都有机会成为实际利益获得者，投入并获得内心期许的回报。将参与者的利益与组织成长紧紧用代币的方式绑定在一起，参与者将更加投入且有参与感，成为更高效的组织。 工资的形式是让外人低成本参与 DAO 的一个途径，投入时间精力并持续观察，可以随时决定退出或在合适时更进一步获得额度。传统公司便是如此，提成方式只是改...

稳定币不锚定美元的都没有太成功。锚定美元，若不是足额抵押，那么清算机制在市场下跌中很容易快速发生或者被人为恶意操控（UST 以 luna 不足额背书）。然而如 makerdao 选择超额抵押，却也被质疑降低资本效率。 针对资本效率这个问题，提高的方法是用低流动性资产换取高流动性资产，让单位资金在同样时间能够循环更多次数。 观传统银行，资产负债表中资产有以固定资产形式存在，这一点能提高资本效率。对标加密中的低流动性 NFT，所以理论上稳定币的抵押物中若有 NFT 存在则可以提高资本效率。 但抵押物真的是重点吗？ 最初银行提高资本效率的途径是设立了一个公信力平台，聚集资本做大效应，并非在抵押物上下功夫。只是后来银行业竞争力逐渐内卷，银行家们只好在资产负债表上下功夫提高效率。

稳定币不锚定美元的都没有太成功。锚定美元，若不是足额抵押，那么清算机制在市场下跌中很容易快速发生或者被人为恶意操控（UST 以 luna 不足额背书）。然而如 makerdao 选择超额抵押，却也被质疑降低资本效率。 针对资本效率这个问题，提高的方法是用低流动性资产换取高流动性资产，让单位资金在同样时间能够循环更多次数。 观传统银行，资产负债表中资产有以固定资产形式存在，这一点能提高资本效率。对标加密中的低流动性 NFT，所以理论上稳定币的抵押物中若有 NFT 存在则可以提高资本效率。 但抵押物真的是重点吗？ 最初银行提高资本效率的途径是设立了一个公信力平台，聚集资本做大效应，并非在抵押物上下功夫。只是后来银行业竞争力逐渐内卷，银行家们只好在资产负债表上下功夫提高效率。

用户分为三类：核心用户、普通用户、大众用户。 营销过程分为：传播、（激活）、转化、留存、再传播过程 ——目前传播与转化之间的激活做的不好，就连核心人员也不在社群内活跃。激活的环节没有指定的人员来做。等于这个环节基本没怎么做，所以激活的过程没有好表现是很合理的。

用户分为三类：核心用户、普通用户、大众用户。 营销过程分为：传播、（激活）、转化、留存、再传播过程 ——目前传播与转化之间的激活做的不好，就连核心人员也不在社群内活跃。激活的环节没有指定的人员来做。等于这个环节基本没怎么做，所以激活的过程没有好表现是很合理的。