Một tuần đẫm máu nữa vừa diễn ra, BTC và ETH tiếp diễn xu hướng giảm. Tuy nhiên Altcoin có vẻ không ảnh hưởng lớn. Ngược lại một số altcoin mới có xu hướng tăng ngược dòng: PI KAITO BERA IP… Điều này có thể là do:

- Altcoin Index reset, giảm sâu về vùng 29

- Fear & Greed Index chạm mức 10 - Extreme Fear

- Grayscale đã âm thầm bán gần như toàn bộ số Bitcoin họ nắm giữ (>800K Bitcoin)

- BTC & ETH ETF trải qua chuỗi 2 tuần outflow liên tục

- CME Gap ở 78K - 82K, xu hướng đánh xuống đã xong

- $4,8B Options phiên 28 đáo hạn max pain ở $98K, premium lớn ở < $80K

Bitcoin chỉ có 2 vùng ăn tiền = 76K và 70K vì nó vừa khớp đáo hạn options + vừa thanh lý đòn bẩy + vừa lấy thanh khoản dưới + vừa lấp hết CME gap. Chúng ta hy vọng kịch bản này hoàn thành và đảo chiều xu hướng tăng trở lại.

Kể từ tháng 12, chúng ta đã chứng kiến Bitcoin giảm giá dài. Đây là một câu chuyện về việc giảm đòn bẩy cho tất cả các tài sản rủi ro vào tình hình vĩ mô đang không chắc chắn.

Xu hướng tổng thể của thị trường chứng khoán cho thấy rằng Bitcoin còn khả năng gặp khó khăn hơn.

Vì vậy, thật khó để nói sự điều chỉnh này sẽ kéo dài bao lâu nếu chúng ta tập trung vào vĩ mô.

Sự điều chỉnh hiện tại nằm trong khoảng từ -20% đến -40%. Đến nay đã kéo dài 38 ngày. Trung bình, những sự điều chỉnh này kéo dài khoảng 68 ngày cho Bitcoin.

Hai nguồn thanh khoản chính trong đầu năm 2025:

[1] FED đang thu hồi $60B mỗi tháng, nhưng một điều chỉnh tỷ lệ RRP gần đây sẽ bơm $237B vào Q1, tạo ra một khoản kích thích thanh khoản ròng $57B dù tình trạng siết chặt vẫn đang diễn ra.

[2] Kho bạc Hoa Kỳ đang làm cạn kiệt Tài khoản Tổng quỹ Kho bạc (TGA) để hoãn phát hành nợ, bơm vào khoảng $600B+ trong Q1 trước khi thanh khoản sẽ cạn kiệt vào T4.

Sự gia tăng này có khả năng đẩy giá Bitcoin tăng cao hơn, nhưng chỉ là tạm thời đến Q2, mùa thuế và việc phát hành nợ mới của U.S. Treasury rồi sẽ loại bỏ thanh khoản.

Những chính sách mới tốt cho crypto có thể xảy ra như mình đề cập nhiều lần các số trước như Quỹ Dự Trữ Bitcoin quốc gia… dù còn quá sớm để nói đến downtrend, nhưng Trump + vĩ mô + Bitcoin gãy trendline tăng là xấu và chúng ta đặt rủi ro lên làm mối quan tâm hàng đầu.

BITCOIN ADOPTION

Niềm tin vào Bitcoin được thể hiện rõ ràng nhất vào thời điểm hiện tại, nhanh hơn tốc độ của bất kỳ tài sản nào trong quá khứ. Chúng ta đã có rất nhiều thứ để nói về Bitcoin trong chu kỳ bullrun này, mình sẽ lượt lại những minh chứng thể hiện Bitcoin đang trong giai đoạn được công nhận và áp dụng toàn cầu.

Node và Hashrate

→ Hơn 21,7K nodes đang hoạt động, tăng 11% trong năm 2024

→ Hashrate liên tục tạo ATH, tăng 55% trong 2024 sau halving

→ Hashrate phân bổ đang ngày càng phi tập trung: US (36%); Nga (16%); TQ (14%); UAE (3.75%); Paraguay (3.5%); Canada (3%)…

Nguồn cung

→ Cung lạm phát BTC ngày càng thấp hơn sau mỗi 4 năm, 2024 cũng mới chỉ chiếm 0.85%. Thấp hơn nhiều so với $ và vàng.

→ Tổng 21M Supply phân bổ như sau:

- 69.4% (14.56M) nằm trong tay các cá nhân

- Số BTC thất lạc chiếm 7.5% (1.57M)

- Funds & ETFs cầm 6.1% (1.29M)

- Satoshi/Patoshi cầm 4.6% (968K)

- Doanh nghiệp cầm 4.4% (914K)

- Các quốc gia cầm 1.4% (297K)

- Tổ chức khác cầm 0.9% (190K)

- Chưa mine chiếm 5.7% (1.2M)

→ Trung bình các tổ chức (Strategy; Marathon; Công ty khác…) mua 1000 BTC mỗi ngày trong 2024

Chù kỳ trước các cá nhân nắm giữ Bitcoin phần lớn, tuy nhiên 2024 là năm tích lũy diện rộng của các tổ chức tài chính. Thu mua từ tay retails, vì vậy có thể nhận định chu kỳ này của BTC là do tổ chức thúc đẩy chính.

Tài sản ứng dụng

→ Chính quyền Trump ủng hộ (Pro-crypto US)

→ Sắp có Bitcoin Reserve Fund - Quỹ chiến lược dự trữ cấp quốc gia

→ Pháp lý ủng hộ Bitcoin diện rộng từ nửa sau 2024 - Chỉ còn 9 QG cấm đào Bitcoin | 18 QG công bố nắm giữ Bitcoin

→ Bằng chứng dự trữ chính của ngành, tăng 580% kể từ 2022

Tốc độ áp dụng

→ Dù so với đầu 2024 đến giờ vốn hóa Bitcoin tăng 2x từ $1T - $2T, Bitcoin mới chỉ chiếm 0.2% tổng vốn hóa tài sản toàn cầu.

→ Mới chỉ có <4% người dân toàn cầu sở hữu Bitcoin

→ Các quỹ truyển thống mới chỉ phân bổ ~0.006% tổng tài sản vào Bitcoin

→ Bitcoin adoption tới hiện tại mới được ~3% tiềm năng

Nếu quỹ truyền thống tăng % tổng tài sản nắm giữ vào Bitcoin lên 0.2% (bằng tổng vốn hóa toàn tài sản của Bitcoin/toàn cầu), thì chúng ta có thể thấy tiềm năng tăng 36x. Đây là phép toàn dài hạn, nên nhớ Bitcoin là tài sản tăng giá và tóc độ áp dụng nhanh nhất lịch sử tài chính thế giới.

AI AGENT/DEFAI COMEBACK?

AI Agent/DeFAI có tổng MC ~$7.71B và 113M TVL tính trên hơn 1,380 dự án, AI token đã trải qua sự suy giảm từ 80-90% so với đỉnh.

Các token AI agent sau khi niêm yết trên Binance, với ARC và AI16Z giảm lần lượt 75% và 90%.

Smartmoney đã chuyển vào các dự án có "tính ứng dụng thực sự".

Khả năng AI đã xuống mức đáy tiềm năng.

Các yếu tố có thể kích hoạt hype hồi sinh AI/DeFAI:

→ Động lực chu kỳ thị trường

Theo lịch sử, các lĩnh vực như DeFi (2020-21) và NFTs (2021) đã chứng kiến những chu kỳ hype kéo dài từ 6-12 tháng, sau đó điều chỉnh và phục hồi đáng kể.

AI Agents thu hút chú ý từ T11/2024, còn ở giai đoạn đầu trong chu kỳ. Mình dự đoán sẽ có động lực tăng lại cho đến ít nhất T3/2025.

→ Tính ứng dụng & sự chấp nhận công nghệ

Các dự án có utility rõ ràng (ví dụ: hệ sinh thái $2.8B của $VIRTUAL, volume giao dịch của $AIXBT) đang hoạt động tốt hơn so với các AI token đầu cơ khác.

Khả năng của các agent trong tự động hóa giao dịch DeFi, quản lý danh mục đầu tư, và hỗ trợ khả năng quyết định của con người có thể thúc đẩy tăng trưởng tự nhiên.

Nếu các dự án hàng đầu như $ARC hoặc $GRIFFAIN đưa ra các tính năng đã hứa (ví dụ: việc chấp nhận bộ công cụ RIG, nâng cấp dự đoán lợi tức), dựa trên tính ứng dụng này có thể kích thích sức chú ý của market.

→ Các chất xúc tác bên ngoài

IPO của OpenAI trong T5 hoặc cơn sốt AI truyền thống nào đó (không tiêu cực như DeepSeek) sẽ là sự kiện ngòi nổ tiềm năng.

Thực tế các model AI trong Web2 cũng đang nhắm đến hạ tầng AI phi tập trung và Elon Musk thân thiện crypto cùng GROK cũng có thể là sự kiện ngòi nổ.

→ Động lực truyền thông

Nếu các dự án cải thiện cách kể chuyện, chuyển từ "token meme PvP" sang "ứng dụng đang phát triển", và kết hợp với hoạt động incentive/onchain thì tâm lý tích cực có thể trở lại.

Vậy thì Rào cản là gì?

→ Sự bão hòa: 1,469+ dự án AI/DeFAI trong chưa đầy 6 tháng, sự pha loãng là một rủi ro lớn. Nhóm các token sao chép thiếu sự đổi mới, chắc chắn bị loại bỏ.

→ Tính bền vững: Rủi ro sụp đổ mô hình của các AI Infras có thể ảnh hưởng đến tính khả thi lâu dài.

→ Cạnh tranh thị trường: Tính thanh khoản đang chuyển sang các câu chuyện khác, trì hoãn sự phục hồi của AI/DeFAI.

Theo cá nhân dự đoán thì:

[1] Ngắn hạn (Q1 2025): 40-50% cơ hội.

Khả năng phục hồi của lĩnh vực này (từ dòng tiền của whale) và chu kỳ đang tiếp diễn, cần chút thời gian lặng để build và đổi mới.

Nếu một chất xúc tác vĩ mô xuất hiện thì tốt, nhưng tỉ lệ này không cao.

[2] Trung hạn (Q2-Q3 2025): 70-80% cơ hội.

Từ xu hướng lịch sử + Sự kiện vĩ mô + tính ứng dụng + và các chất xúc tác ẩn tiềm năng → phù hợp với sự phục hồi vào giữa năm 2025.

Lượt lại các dự án:

[1] $VIRTUAL

AI Eco trên Base, tạo ra hệ sinh thái các agent AI mã hóa.

~$2.8B vốn hóa hệ sinh thái, 220k+ holder, doanh thu giao thức $60M.

Token MC: ~$719M.

Giá ổn định sau đà tăng parabolic, 10x nếu DeFAI meta được tái sinh.

[2] $AI16Z

AI-driven venture capital DAO trên Solana, do “Marc AIndreessen” lãnh đạo.

Eliza Framework + ai16OS đứng đầu GitHub, whale mau lại T2/'25.

MC: ~$446M.

Chart trong đáy, 10x nếu ra mắt L1 thành công.

[3] $ARC

Framework dựa trên Rust cho các agent AI an toàn, hiệu suất cao trên blockchain.

Việc sử dụng RIG toolkit tăng 25% trong '25, kết hợp ARC Complex.

MC: ~$216M.

Có động lực Bullish, 10x nếu việc áp dụng RIG phát triển.

[4] $ANON

AI-powered market analytics + DEX riêng cho trader chú trọng đến quyền riêng tư.

Real-time insights, tăng 40% holder trong T2/'25, giao dịch không cần KYC.

MC: ~$100M.

Chart chạy parabolic đang hình thành, 10x tiềm năng.

[5] $AIXBT

Bot giao dịch AI và nhà phân tích thị trường được xây dựng trên Virtuals.

Volume đều > $153M/24h, 4.4% thị phần mindshare trên Cookie.fun, tiên phong trong xu hướng CT, niêm yết trên Binance Spot.

MC: ~176M.

Quay lại đỉnh cũ là cũng 5x.

Một tuần đẫm máu nữa vừa diễn ra, BTC và ETH tiếp diễn xu hướng giảm. Tuy nhiên Altcoin có vẻ không ảnh hưởng lớn. Ngược lại một số altcoin mới có xu hướng tăng ngược dòng: PI KAITO BERA IP… Điều này có thể là do:

- Altcoin Index reset, giảm sâu về vùng 29

- Fear & Greed Index chạm mức 10 - Extreme Fear

- Grayscale đã âm thầm bán gần như toàn bộ số Bitcoin họ nắm giữ (>800K Bitcoin)

- BTC & ETH ETF trải qua chuỗi 2 tuần outflow liên tục

- CME Gap ở 78K - 82K, xu hướng đánh xuống đã xong

- $4,8B Options phiên 28 đáo hạn max pain ở $98K, premium lớn ở < $80K

Bitcoin chỉ có 2 vùng ăn tiền = 76K và 70K vì nó vừa khớp đáo hạn options + vừa thanh lý đòn bẩy + vừa lấy thanh khoản dưới + vừa lấp hết CME gap. Chúng ta hy vọng kịch bản này hoàn thành và đảo chiều xu hướng tăng trở lại.

Kể từ tháng 12, chúng ta đã chứng kiến Bitcoin giảm giá dài. Đây là một câu chuyện về việc giảm đòn bẩy cho tất cả các tài sản rủi ro vào tình hình vĩ mô đang không chắc chắn.

Xu hướng tổng thể của thị trường chứng khoán cho thấy rằng Bitcoin còn khả năng gặp khó khăn hơn.

Vì vậy, thật khó để nói sự điều chỉnh này sẽ kéo dài bao lâu nếu chúng ta tập trung vào vĩ mô.

Sự điều chỉnh hiện tại nằm trong khoảng từ -20% đến -40%. Đến nay đã kéo dài 38 ngày. Trung bình, những sự điều chỉnh này kéo dài khoảng 68 ngày cho Bitcoin.

Hai nguồn thanh khoản chính trong đầu năm 2025:

[1] FED đang thu hồi $60B mỗi tháng, nhưng một điều chỉnh tỷ lệ RRP gần đây sẽ bơm $237B vào Q1, tạo ra một khoản kích thích thanh khoản ròng $57B dù tình trạng siết chặt vẫn đang diễn ra.

[2] Kho bạc Hoa Kỳ đang làm cạn kiệt Tài khoản Tổng quỹ Kho bạc (TGA) để hoãn phát hành nợ, bơm vào khoảng $600B+ trong Q1 trước khi thanh khoản sẽ cạn kiệt vào T4.

Sự gia tăng này có khả năng đẩy giá Bitcoin tăng cao hơn, nhưng chỉ là tạm thời đến Q2, mùa thuế và việc phát hành nợ mới của U.S. Treasury rồi sẽ loại bỏ thanh khoản.

Những chính sách mới tốt cho crypto có thể xảy ra như mình đề cập nhiều lần các số trước như Quỹ Dự Trữ Bitcoin quốc gia… dù còn quá sớm để nói đến downtrend, nhưng Trump + vĩ mô + Bitcoin gãy trendline tăng là xấu và chúng ta đặt rủi ro lên làm mối quan tâm hàng đầu.

BITCOIN ADOPTION

Niềm tin vào Bitcoin được thể hiện rõ ràng nhất vào thời điểm hiện tại, nhanh hơn tốc độ của bất kỳ tài sản nào trong quá khứ. Chúng ta đã có rất nhiều thứ để nói về Bitcoin trong chu kỳ bullrun này, mình sẽ lượt lại những minh chứng thể hiện Bitcoin đang trong giai đoạn được công nhận và áp dụng toàn cầu.

Node và Hashrate

→ Hơn 21,7K nodes đang hoạt động, tăng 11% trong năm 2024

→ Hashrate liên tục tạo ATH, tăng 55% trong 2024 sau halving

→ Hashrate phân bổ đang ngày càng phi tập trung: US (36%); Nga (16%); TQ (14%); UAE (3.75%); Paraguay (3.5%); Canada (3%)…

Nguồn cung

→ Cung lạm phát BTC ngày càng thấp hơn sau mỗi 4 năm, 2024 cũng mới chỉ chiếm 0.85%. Thấp hơn nhiều so với $ và vàng.

→ Tổng 21M Supply phân bổ như sau:

- 69.4% (14.56M) nằm trong tay các cá nhân

- Số BTC thất lạc chiếm 7.5% (1.57M)

- Funds & ETFs cầm 6.1% (1.29M)

- Satoshi/Patoshi cầm 4.6% (968K)

- Doanh nghiệp cầm 4.4% (914K)

- Các quốc gia cầm 1.4% (297K)

- Tổ chức khác cầm 0.9% (190K)

- Chưa mine chiếm 5.7% (1.2M)

→ Trung bình các tổ chức (Strategy; Marathon; Công ty khác…) mua 1000 BTC mỗi ngày trong 2024

Chù kỳ trước các cá nhân nắm giữ Bitcoin phần lớn, tuy nhiên 2024 là năm tích lũy diện rộng của các tổ chức tài chính. Thu mua từ tay retails, vì vậy có thể nhận định chu kỳ này của BTC là do tổ chức thúc đẩy chính.

Tài sản ứng dụng

→ Chính quyền Trump ủng hộ (Pro-crypto US)

→ Sắp có Bitcoin Reserve Fund - Quỹ chiến lược dự trữ cấp quốc gia

→ Pháp lý ủng hộ Bitcoin diện rộng từ nửa sau 2024 - Chỉ còn 9 QG cấm đào Bitcoin | 18 QG công bố nắm giữ Bitcoin

→ Bằng chứng dự trữ chính của ngành, tăng 580% kể từ 2022

Tốc độ áp dụng

→ Dù so với đầu 2024 đến giờ vốn hóa Bitcoin tăng 2x từ $1T - $2T, Bitcoin mới chỉ chiếm 0.2% tổng vốn hóa tài sản toàn cầu.

→ Mới chỉ có <4% người dân toàn cầu sở hữu Bitcoin

→ Các quỹ truyển thống mới chỉ phân bổ ~0.006% tổng tài sản vào Bitcoin

→ Bitcoin adoption tới hiện tại mới được ~3% tiềm năng

Nếu quỹ truyền thống tăng % tổng tài sản nắm giữ vào Bitcoin lên 0.2% (bằng tổng vốn hóa toàn tài sản của Bitcoin/toàn cầu), thì chúng ta có thể thấy tiềm năng tăng 36x. Đây là phép toàn dài hạn, nên nhớ Bitcoin là tài sản tăng giá và tóc độ áp dụng nhanh nhất lịch sử tài chính thế giới.

AI AGENT/DEFAI COMEBACK?

AI Agent/DeFAI có tổng MC ~$7.71B và 113M TVL tính trên hơn 1,380 dự án, AI token đã trải qua sự suy giảm từ 80-90% so với đỉnh.

Các token AI agent sau khi niêm yết trên Binance, với ARC và AI16Z giảm lần lượt 75% và 90%.

Smartmoney đã chuyển vào các dự án có "tính ứng dụng thực sự".

Khả năng AI đã xuống mức đáy tiềm năng.

Các yếu tố có thể kích hoạt hype hồi sinh AI/DeFAI:

→ Động lực chu kỳ thị trường

Theo lịch sử, các lĩnh vực như DeFi (2020-21) và NFTs (2021) đã chứng kiến những chu kỳ hype kéo dài từ 6-12 tháng, sau đó điều chỉnh và phục hồi đáng kể.

AI Agents thu hút chú ý từ T11/2024, còn ở giai đoạn đầu trong chu kỳ. Mình dự đoán sẽ có động lực tăng lại cho đến ít nhất T3/2025.

→ Tính ứng dụng & sự chấp nhận công nghệ

Các dự án có utility rõ ràng (ví dụ: hệ sinh thái $2.8B của $VIRTUAL, volume giao dịch của $AIXBT) đang hoạt động tốt hơn so với các AI token đầu cơ khác.

Khả năng của các agent trong tự động hóa giao dịch DeFi, quản lý danh mục đầu tư, và hỗ trợ khả năng quyết định của con người có thể thúc đẩy tăng trưởng tự nhiên.

Nếu các dự án hàng đầu như $ARC hoặc $GRIFFAIN đưa ra các tính năng đã hứa (ví dụ: việc chấp nhận bộ công cụ RIG, nâng cấp dự đoán lợi tức), dựa trên tính ứng dụng này có thể kích thích sức chú ý của market.

→ Các chất xúc tác bên ngoài

IPO của OpenAI trong T5 hoặc cơn sốt AI truyền thống nào đó (không tiêu cực như DeepSeek) sẽ là sự kiện ngòi nổ tiềm năng.

Thực tế các model AI trong Web2 cũng đang nhắm đến hạ tầng AI phi tập trung và Elon Musk thân thiện crypto cùng GROK cũng có thể là sự kiện ngòi nổ.

→ Động lực truyền thông

Nếu các dự án cải thiện cách kể chuyện, chuyển từ "token meme PvP" sang "ứng dụng đang phát triển", và kết hợp với hoạt động incentive/onchain thì tâm lý tích cực có thể trở lại.

Vậy thì Rào cản là gì?

→ Sự bão hòa: 1,469+ dự án AI/DeFAI trong chưa đầy 6 tháng, sự pha loãng là một rủi ro lớn. Nhóm các token sao chép thiếu sự đổi mới, chắc chắn bị loại bỏ.

→ Tính bền vững: Rủi ro sụp đổ mô hình của các AI Infras có thể ảnh hưởng đến tính khả thi lâu dài.

→ Cạnh tranh thị trường: Tính thanh khoản đang chuyển sang các câu chuyện khác, trì hoãn sự phục hồi của AI/DeFAI.

Theo cá nhân dự đoán thì:

[1] Ngắn hạn (Q1 2025): 40-50% cơ hội.

Khả năng phục hồi của lĩnh vực này (từ dòng tiền của whale) và chu kỳ đang tiếp diễn, cần chút thời gian lặng để build và đổi mới.

Nếu một chất xúc tác vĩ mô xuất hiện thì tốt, nhưng tỉ lệ này không cao.

[2] Trung hạn (Q2-Q3 2025): 70-80% cơ hội.

Từ xu hướng lịch sử + Sự kiện vĩ mô + tính ứng dụng + và các chất xúc tác ẩn tiềm năng → phù hợp với sự phục hồi vào giữa năm 2025.

Lượt lại các dự án:

[1] $VIRTUAL

AI Eco trên Base, tạo ra hệ sinh thái các agent AI mã hóa.

~$2.8B vốn hóa hệ sinh thái, 220k+ holder, doanh thu giao thức $60M.

Token MC: ~$719M.

Giá ổn định sau đà tăng parabolic, 10x nếu DeFAI meta được tái sinh.

[2] $AI16Z

AI-driven venture capital DAO trên Solana, do “Marc AIndreessen” lãnh đạo.

Eliza Framework + ai16OS đứng đầu GitHub, whale mau lại T2/'25.

MC: ~$446M.

Chart trong đáy, 10x nếu ra mắt L1 thành công.

[3] $ARC

Framework dựa trên Rust cho các agent AI an toàn, hiệu suất cao trên blockchain.

Việc sử dụng RIG toolkit tăng 25% trong '25, kết hợp ARC Complex.

MC: ~$216M.

Có động lực Bullish, 10x nếu việc áp dụng RIG phát triển.

[4] $ANON

AI-powered market analytics + DEX riêng cho trader chú trọng đến quyền riêng tư.

Real-time insights, tăng 40% holder trong T2/'25, giao dịch không cần KYC.

MC: ~$100M.

Chart chạy parabolic đang hình thành, 10x tiềm năng.

[5] $AIXBT

Bot giao dịch AI và nhà phân tích thị trường được xây dựng trên Virtuals.

Volume đều > $153M/24h, 4.4% thị phần mindshare trên Cookie.fun, tiên phong trong xu hướng CT, niêm yết trên Binance Spot.

MC: ~176M.

Quay lại đỉnh cũ là cũng 5x.