Một tuần với nhiều tín hiệu sôi động

- Dự án alts đồng loạt TGE

- FTX trả tiền nhà đầu tư hậu phá sản

- Bybit cold wallet (Safe) bị hack trị giá $1.4B (ETH, stETH)

- Safe multisig wallet ngừng một vài tính năng để hỗ trợ Bybit

Thật kỳ lạ rằng chúng ta tưởng multisig wallet là an toàn, thế nhưng chỉ nói ngừng dịch vụ là coi như tiền của người dùng bị đóng băng. Đối với mình đây là một redflag cần lưu ý, chúng ta dùng safe để tăng bảo mật và phân tán quyền kiểm soát fund onchain. Nhưng có vẻ chỉ cần safe ngừng UI/UX thì ta mất quyền kiểm soát fund ngay vì không thực hiện chức năng nạp/rút để khởi động ví ký được.

UI/UX tồn tại là để đơn gian hóa cho người dùng, với nền tẳng kiến thức kỹ thuật không chuyên sâu thì việc lấy lại fund nếu sự kiện Safe sập là rất khó khăn cho phần lớn mọi người.

Cuộc họp FOMC gần đây có xu hướng diều hâu, mức độ diều hâu hiện tại đặc biệt quan trọng khi nó khớp với các mức chuyển chính sách lớn trước đó.

Ba yếu tố chính đang thúc đẩy sự thay đổi diều hâu này:

→ Lạm phát dai dẳng không có dấu hiệu cải thiện

→ Thị trường lao động tiếp tục mạnh (khiến lạm phát cơ bản khó giảm)

→ Sự không chắc chắn xung quanh tác động của các chính sách của Trump (có thể ảnh hưởng đến giá cả tại Mỹ)

Sự thay đổi về tông điệu này có những hệ quả quan trọng, báo hiệu rằng Fed có thể thực hiện một khoảng thời gian tạm dừng cắt giảm lãi suất lâu hơn thị trường mong đợi. Nếu các điều kiện không cải thiện, thậm chí có khả năng trở lại với việc tăng lãi suất.

Có một điều để giữ cho chúng ta chút niềm tin vào giai đoạn tăng đó là:

1. altcoin đang nát be bét nhưng

2. nguyên liệu thị trường vẫn còn thậm chí còn tăng (stablecoin + 4.79% trong 30 ngày), cuối cùng

3. chúng ta chưa có nhịp tăng cuối cho một chu kỳ 4 năm hoàn thiện (PTKT vẫn chưa xác nhận gãy trend tăng)

CHAIN SEASON

[1] HyperEVM

HyperEVM mainnet, tuy nhiên hệ sinh thái chủ yếu xoay quanh Hyperliquid - chủ yếu được biết đến là sản phẩm Perp DEX - thành ra chưa được chú ý nhiều.

Tất nhiên $HYPE đã thể hiện rất tốt và tái định nghĩa một môi trường DEX minh bạch hơn. Với hiệu xuất tốt tiếp diễn, việc khai thác thanh khoản vào hệ sinh thái là sớm muộn.

Chúng ta cũng có những dấu hiệu tích cực:

— TVL hệ tăng ~150% trong 30D, từ $270M - $662M

— Stablecoin đạt ~$2.52B (Bridge)

Không giống như các hệ sinh thái khác, Hyperliquid Core team gần như sẽ không là người xác thực giao thức.

Mặc dù điều này đảm bảo tính phi tập trung, nhưng cũng có nghĩa là không có sự ủng hộ trực tiếp nào từ đội ngũ Hyperliquid về tính hợp pháp của các giao thức trong hệ sinh thái HyperEVM.

Do vậy nếu tham gia, chúng ta có 3 chiến lược:

→ Người chơi đòn bẩy (rủi ro cao)

→ Người săn Yield & Incentive

→ Người hold spot kiếm yield thụ động

Cụ thể các dự án trong hệ sinh thái mọi người tham khảo dashboard này: https://data.asxn.xyz/dashboard/hyperliquid-ecosystem

Ngoài ra còn + cơ hội nhận airdrop từ việc tương tác với các protocol trong hệ.

[2] Bittensor Subtensor EVM (dTAO)

AI encrypted application ở $TAO mà mình đã đề cập cuối năm 2024 có nhiều động thái sôi động. Sau một khoảng thời gian im lặng chúng ta có thể tìm được cơ hội gì ở đây?

Hiện tại các subnet đã chạy độc lập trên subtensor EVM, có token riêng.

Để vận hành một subnet trên Bittensor, chi phí đăng ký ban đầu dao động từ khoảng $30K → $5M tính theo giá TAO hiện tại (chi phí này thể hoàn lại).

Chi phí duy trì phần cứng và bảo trì có thể tăng thêm hàng trăm đến hàng nghìn đô mỗi tháng, phụ thuộc vào thiết lập của từng subnet.

Doanh thu từ việc đào $TAO có thể bù đắp chi phí, nhưng thành công phụ thuộc vào việc thu hút các miner và validator đến subnet của dự án.

Hiện tại chỉ có 69 subnets trên Bittensor, với chi phí vận hành tương đối cao và đòi hỏi tỉ lệ thành công cao mới có thể hoàn vốn. Mình cho rằng đây là một filter tốt, bắt buộc devs dự án phải làm việc ra tấm ra miếng. Họ vẫn join game và nỗ lực, chúng ta có thể đánh giá năng lực thông qua các tiêu chí đánh giá dự án để tìm được subnet tiềm năng và đầu tư sớm.

Hiện tại định giá của subnet đang tương đối thấp:

→ Root subnet top1 - Mcap $2.76B | Volume ~$178M. Tuy nhiên đây là subnet gốc để xác định lạm phát $TAO cho từng subnet. Chúng ta tính từ top2 trở đi:

→ Chuts subnet top2 - Mcap $8.7M | Volume ~$5M

→ Trung bình subnet trong top 10 Mcap dao động từ $1.8M - $8M

Nghiên cứu các subnet đều có nhiệm vụ xác minh riêng, mang tính ứng dụng cao. Khi nhu cầu tìm đến chúng ta có thể chứng kiến giá trị định giá của top 10 subnets cao hơn nhiều lần.

→ Taostats dashboard: https://taostats.io/subnets

→ Bài viết hay về dTAO, đọc tham khảo: https://www.chainofthought.xyz/p/your-guide-to-dynamic-tao-dtao

[3] Berachain

Kể từ khi mainnet, lợi dụng cơ chế PoL vào nền kinh tế hệ sinh thái, Berachain đã có các chỉ số tăng trưởng hệ tốt:

— TVL tăng ~500% từ $777M lên $3.3B

— Stablecoin tăng ~485% từ $193M lên $934M

— BGT APR của các protocol trong hệ thấp nhát từ 17% - 110%

Mặc dù các đối tượng tham gia hệ hiện tại rất có thể là những bên hiểu về dự án và DeFi tốt hơn, họ chấp nhận degen hệ để gom BGT và hưởng lợi hệ sinh thái. Có vẻ đây vẫn là chỉ số rất ấn tượng đối với một blockchain mới và đã trải qua đợt bán airdrop lớn.

Như đã đề cập ở số trước, mình nhắc lại cơ hội mà mọi người đang khai thác trong hệ:

• Làm dApps

• Làm users (LP, stake)

• Làm airdrops

Với các dự án vệ tinh của berachain + dự án hệ sinh thái chưa có token, Berachain rất có thể sẽ lặp lại “hiệu ứng comeback narative” như Solana đã từng làm trong năm 2024.

Công thức tham khảo tương ứng như sau:

[4] Sonic

Sonic Chain, trước đây là Fantom, đã chứng kiến giá $S tăng 31,5% trong 24h và 72% trong 7 ngày.

Chiến dịch "Road to Sonic" thu hút người dùng bằng phần thưởng NFT, tăng cường hoạt động cộng đồng.

TVL tăng ~250% từ $237M → $690M kể từ khi rebrand từ T1/2025

Tại Sao $S Lại Tăng Giá?

→ Động lực sau rebranding

→ Sự luân chuyển dòng tiền trong chain season

→ Ưu thế kỹ thuật hybrid L1 + L2 khác biệt với các đối thủ

Hệ sinh thái dự án của Sonic cũng là nơi có thể tìm kiếm cơ hội nếu dòng tiền được giữ lại hệ. Tuy nhiên đặc trưng hệ chưa có protocol giữ chân, chưa phải vùng trũng thanh khoản.

TGE HUNT

Market bắt đầu có nhiệt trong tuần vừa rồi:

• Kaito → List sàn tạo dip rồi tăng 120%

• Sonic → Tăng cả TVL + Giá ~100%

• Story Protocol → List sàn giá tăng ~600%

• Berachain → List sàn tạo dip rồi tăng ~100%

Chúng ta nhận thấy một giai đoạn TGE đồng loạt của nhiều dự án giữa lúc market rất ảm đạm. Tuy nhiên chứng kiến thanh khoản xoay vòng giữa các hệ sinh thái cả cũ và mới, airdrop đã hơn, đường giá tốt hơn…

Có điểm tích cực là sau chuỗi ngày ảm đạm, market đã thanh lọc và có xu hướng định giá dự án sát với giá trị nhất. Tất cả những kèo list pre-market đều được cộng đồng định giá sát với giá list sàn.

Điểm này đáng chú ý bời vì:

→ Giá list sàn đúng kỳ vọng

→ Xu hướng bán tháo ít hơn

→ Xu hướng tự tin mua thấp hơn giá kỳ vọng

Tạo ra hoạt động mua bán cân bằng và bắt đầu có volume mua từ kỳ vọng cộng đồng. Mua token là mua kỳ vọng tăng giá, nếu định giá đã không còn ngáo thì nhu cầu mua với TP cao hơn kỳ vọng gia tăng.

Mình thấy rằng tín hiệu của tuần này đã xác nhận đúng nhận thức của người chơi, cho nên việc chúng ta định giá tốt một dự án trước khi list sàn có thể là cơ hội spot trade kiếm lời ngắn hạn.

Trên đây là một ví dụ trade token list sàn theo định giá cá nhân mình thực hiện, đã áp dụng cho các token mới tương đối tốt như:

→ $BERA list sàn bán $7.x → rebuy $5.x → resell $8.x

→ $KAITO list sàn bán $1.4 → rebuy $0.9x → resell 1.4x

→ $SOSO list sàn bán $0.6 - $1.7 → rebuy $0.5x → resell $1.6

Áp dụng 100% trên kèo nhận được airdrop, tức là mức độ quan tâm cao hơn và đánh giá chính xác hơn. Nếu mọi người áp dụng, bước đầu định giá đúng là quan trọng nhất. Hy vọng với một số dự án sắp tới list sàn mọi người có thêm một phương thức trade tham khảo.

Một tuần với nhiều tín hiệu sôi động

- Dự án alts đồng loạt TGE

- FTX trả tiền nhà đầu tư hậu phá sản

- Bybit cold wallet (Safe) bị hack trị giá $1.4B (ETH, stETH)

- Safe multisig wallet ngừng một vài tính năng để hỗ trợ Bybit

Thật kỳ lạ rằng chúng ta tưởng multisig wallet là an toàn, thế nhưng chỉ nói ngừng dịch vụ là coi như tiền của người dùng bị đóng băng. Đối với mình đây là một redflag cần lưu ý, chúng ta dùng safe để tăng bảo mật và phân tán quyền kiểm soát fund onchain. Nhưng có vẻ chỉ cần safe ngừng UI/UX thì ta mất quyền kiểm soát fund ngay vì không thực hiện chức năng nạp/rút để khởi động ví ký được.

UI/UX tồn tại là để đơn gian hóa cho người dùng, với nền tẳng kiến thức kỹ thuật không chuyên sâu thì việc lấy lại fund nếu sự kiện Safe sập là rất khó khăn cho phần lớn mọi người.

Cuộc họp FOMC gần đây có xu hướng diều hâu, mức độ diều hâu hiện tại đặc biệt quan trọng khi nó khớp với các mức chuyển chính sách lớn trước đó.

Ba yếu tố chính đang thúc đẩy sự thay đổi diều hâu này:

→ Lạm phát dai dẳng không có dấu hiệu cải thiện

→ Thị trường lao động tiếp tục mạnh (khiến lạm phát cơ bản khó giảm)

→ Sự không chắc chắn xung quanh tác động của các chính sách của Trump (có thể ảnh hưởng đến giá cả tại Mỹ)

Sự thay đổi về tông điệu này có những hệ quả quan trọng, báo hiệu rằng Fed có thể thực hiện một khoảng thời gian tạm dừng cắt giảm lãi suất lâu hơn thị trường mong đợi. Nếu các điều kiện không cải thiện, thậm chí có khả năng trở lại với việc tăng lãi suất.

Có một điều để giữ cho chúng ta chút niềm tin vào giai đoạn tăng đó là:

1. altcoin đang nát be bét nhưng

2. nguyên liệu thị trường vẫn còn thậm chí còn tăng (stablecoin + 4.79% trong 30 ngày), cuối cùng

3. chúng ta chưa có nhịp tăng cuối cho một chu kỳ 4 năm hoàn thiện (PTKT vẫn chưa xác nhận gãy trend tăng)

CHAIN SEASON

[1] HyperEVM

HyperEVM mainnet, tuy nhiên hệ sinh thái chủ yếu xoay quanh Hyperliquid - chủ yếu được biết đến là sản phẩm Perp DEX - thành ra chưa được chú ý nhiều.

Tất nhiên $HYPE đã thể hiện rất tốt và tái định nghĩa một môi trường DEX minh bạch hơn. Với hiệu xuất tốt tiếp diễn, việc khai thác thanh khoản vào hệ sinh thái là sớm muộn.

Chúng ta cũng có những dấu hiệu tích cực:

— TVL hệ tăng ~150% trong 30D, từ $270M - $662M

— Stablecoin đạt ~$2.52B (Bridge)

Không giống như các hệ sinh thái khác, Hyperliquid Core team gần như sẽ không là người xác thực giao thức.

Mặc dù điều này đảm bảo tính phi tập trung, nhưng cũng có nghĩa là không có sự ủng hộ trực tiếp nào từ đội ngũ Hyperliquid về tính hợp pháp của các giao thức trong hệ sinh thái HyperEVM.

Do vậy nếu tham gia, chúng ta có 3 chiến lược:

→ Người chơi đòn bẩy (rủi ro cao)

→ Người săn Yield & Incentive

→ Người hold spot kiếm yield thụ động

Cụ thể các dự án trong hệ sinh thái mọi người tham khảo dashboard này: https://data.asxn.xyz/dashboard/hyperliquid-ecosystem

Ngoài ra còn + cơ hội nhận airdrop từ việc tương tác với các protocol trong hệ.

[2] Bittensor Subtensor EVM (dTAO)

AI encrypted application ở $TAO mà mình đã đề cập cuối năm 2024 có nhiều động thái sôi động. Sau một khoảng thời gian im lặng chúng ta có thể tìm được cơ hội gì ở đây?

Hiện tại các subnet đã chạy độc lập trên subtensor EVM, có token riêng.

Để vận hành một subnet trên Bittensor, chi phí đăng ký ban đầu dao động từ khoảng $30K → $5M tính theo giá TAO hiện tại (chi phí này thể hoàn lại).

Chi phí duy trì phần cứng và bảo trì có thể tăng thêm hàng trăm đến hàng nghìn đô mỗi tháng, phụ thuộc vào thiết lập của từng subnet.

Doanh thu từ việc đào $TAO có thể bù đắp chi phí, nhưng thành công phụ thuộc vào việc thu hút các miner và validator đến subnet của dự án.

Hiện tại chỉ có 69 subnets trên Bittensor, với chi phí vận hành tương đối cao và đòi hỏi tỉ lệ thành công cao mới có thể hoàn vốn. Mình cho rằng đây là một filter tốt, bắt buộc devs dự án phải làm việc ra tấm ra miếng. Họ vẫn join game và nỗ lực, chúng ta có thể đánh giá năng lực thông qua các tiêu chí đánh giá dự án để tìm được subnet tiềm năng và đầu tư sớm.

Hiện tại định giá của subnet đang tương đối thấp:

→ Root subnet top1 - Mcap $2.76B | Volume ~$178M. Tuy nhiên đây là subnet gốc để xác định lạm phát $TAO cho từng subnet. Chúng ta tính từ top2 trở đi:

→ Chuts subnet top2 - Mcap $8.7M | Volume ~$5M

→ Trung bình subnet trong top 10 Mcap dao động từ $1.8M - $8M

Nghiên cứu các subnet đều có nhiệm vụ xác minh riêng, mang tính ứng dụng cao. Khi nhu cầu tìm đến chúng ta có thể chứng kiến giá trị định giá của top 10 subnets cao hơn nhiều lần.

→ Taostats dashboard: https://taostats.io/subnets

→ Bài viết hay về dTAO, đọc tham khảo: https://www.chainofthought.xyz/p/your-guide-to-dynamic-tao-dtao

[3] Berachain

Kể từ khi mainnet, lợi dụng cơ chế PoL vào nền kinh tế hệ sinh thái, Berachain đã có các chỉ số tăng trưởng hệ tốt:

— TVL tăng ~500% từ $777M lên $3.3B

— Stablecoin tăng ~485% từ $193M lên $934M

— BGT APR của các protocol trong hệ thấp nhát từ 17% - 110%

Mặc dù các đối tượng tham gia hệ hiện tại rất có thể là những bên hiểu về dự án và DeFi tốt hơn, họ chấp nhận degen hệ để gom BGT và hưởng lợi hệ sinh thái. Có vẻ đây vẫn là chỉ số rất ấn tượng đối với một blockchain mới và đã trải qua đợt bán airdrop lớn.

Như đã đề cập ở số trước, mình nhắc lại cơ hội mà mọi người đang khai thác trong hệ:

• Làm dApps

• Làm users (LP, stake)

• Làm airdrops

Với các dự án vệ tinh của berachain + dự án hệ sinh thái chưa có token, Berachain rất có thể sẽ lặp lại “hiệu ứng comeback narative” như Solana đã từng làm trong năm 2024.

Công thức tham khảo tương ứng như sau:

[4] Sonic

Sonic Chain, trước đây là Fantom, đã chứng kiến giá $S tăng 31,5% trong 24h và 72% trong 7 ngày.

Chiến dịch "Road to Sonic" thu hút người dùng bằng phần thưởng NFT, tăng cường hoạt động cộng đồng.

TVL tăng ~250% từ $237M → $690M kể từ khi rebrand từ T1/2025

Tại Sao $S Lại Tăng Giá?

→ Động lực sau rebranding

→ Sự luân chuyển dòng tiền trong chain season

→ Ưu thế kỹ thuật hybrid L1 + L2 khác biệt với các đối thủ

Hệ sinh thái dự án của Sonic cũng là nơi có thể tìm kiếm cơ hội nếu dòng tiền được giữ lại hệ. Tuy nhiên đặc trưng hệ chưa có protocol giữ chân, chưa phải vùng trũng thanh khoản.

TGE HUNT

Market bắt đầu có nhiệt trong tuần vừa rồi:

• Kaito → List sàn tạo dip rồi tăng 120%

• Sonic → Tăng cả TVL + Giá ~100%

• Story Protocol → List sàn giá tăng ~600%

• Berachain → List sàn tạo dip rồi tăng ~100%

Chúng ta nhận thấy một giai đoạn TGE đồng loạt của nhiều dự án giữa lúc market rất ảm đạm. Tuy nhiên chứng kiến thanh khoản xoay vòng giữa các hệ sinh thái cả cũ và mới, airdrop đã hơn, đường giá tốt hơn…

Có điểm tích cực là sau chuỗi ngày ảm đạm, market đã thanh lọc và có xu hướng định giá dự án sát với giá trị nhất. Tất cả những kèo list pre-market đều được cộng đồng định giá sát với giá list sàn.

Điểm này đáng chú ý bời vì:

→ Giá list sàn đúng kỳ vọng

→ Xu hướng bán tháo ít hơn

→ Xu hướng tự tin mua thấp hơn giá kỳ vọng

Tạo ra hoạt động mua bán cân bằng và bắt đầu có volume mua từ kỳ vọng cộng đồng. Mua token là mua kỳ vọng tăng giá, nếu định giá đã không còn ngáo thì nhu cầu mua với TP cao hơn kỳ vọng gia tăng.

Mình thấy rằng tín hiệu của tuần này đã xác nhận đúng nhận thức của người chơi, cho nên việc chúng ta định giá tốt một dự án trước khi list sàn có thể là cơ hội spot trade kiếm lời ngắn hạn.

Trên đây là một ví dụ trade token list sàn theo định giá cá nhân mình thực hiện, đã áp dụng cho các token mới tương đối tốt như:

→ $BERA list sàn bán $7.x → rebuy $5.x → resell $8.x

→ $KAITO list sàn bán $1.4 → rebuy $0.9x → resell 1.4x

→ $SOSO list sàn bán $0.6 - $1.7 → rebuy $0.5x → resell $1.6

Áp dụng 100% trên kèo nhận được airdrop, tức là mức độ quan tâm cao hơn và đánh giá chính xác hơn. Nếu mọi người áp dụng, bước đầu định giá đúng là quan trọng nhất. Hy vọng với một số dự án sắp tới list sàn mọi người có thêm một phương thức trade tham khảo.