Doanh thu của nhóm bitcoin minners tháng 9 năm nay thấp nhất trong 12 tháng. Trước halving giá bitcoin lúc xuống rẻ $26K cũng chưa có tháng nào thấp hơn. Halving giảm thưởng nhưng giá thì cũng x2,5 rồi.

Xét trên hashrate và độ khó đào mình từng nhắc vào 9/9 đã tạo ATH, là kết quả của nhóm máy đào đồng loạt mở lại. Tính đến hiện tại tỉ lệ này vẫn duy trì, miner cần giá bitcoin cũng duy trì >$60K hoặc tăng giá để có lợi nhuận đáng kể hơn. Nếu không với tình trạng khó khăn kéo dài thì chúng ta có thể sẽ thấy thanh lọc nhiều hơn, kết quả cuối cùng vẫn là BTC khó kiếm hơn (khan hiếm hơn) và lâu dài giá cả vẫn phản ứng tích cực. Chỉ là nhiều nhóm đối tưởng hơn thiếu kiên nhẫn sẽ bị thanh lọc theo thời gian.

Nhiều dấu hiệu cho thấy môi trường vĩ mô đang dần cải thiện, đặc biệt với những nỗ lực phối hợp từ các cường quốc toàn cầu như Mỹ, Trung Quốc, EU và Nhật Bản. Sự nới lỏng từ FED và các biện pháp bơm thanh khoản gần đây của Trung Quốc cho thấy một chiến lược toàn cầu nhằm đảm bảo sự ổn định kinh tế.

- Trung Quốc đã giảm lãi suất repo

- Bơm 234.6 tỷ CNY ($33.3B) vào hệ thống ngân hàng (Reverse Repo)

- PBOC công bố một loạt các biện pháp

- Cắt giảm Tỷ lệ Dự trữ Bắt buộc (RRR) xuống 50 điểm cơ bản

- 800 tỷ CNY ($114M) hỗ trợ cổ phiếu, cho phép các công ty chứng khoán vay trực tiếp từ ngân hàng trung ương.

- Tăng cường chi tiêu tài khóa để hỗ trợ lĩnh vực bất động sản và cắt giảm lãi suất "mạnh" để đảo ngược sự suy giảm.

- PBOC sẽ giảm lãi suất thế chấp cho người mua nhà lần đầu và lần hai xuống khoảng 50 điểm cơ bản, có hiệu lực từ ngày 31/10.

→ Rõ ràng rào cản chính là thanh khoản.

Việc bơm thanh khoản của Trung Quốc chứng tỏ tâm lý rủi ro toàn cầu đang tăng lên. Thanh khoản chính là "bảo hiểm" mà cổ phiếu và thị trường bất động sản Trung Quốc cần nhất cuối năm nay.

Trung Quốc không còn lựa chọn nào khác là phải thổi phồng các tài sản (bất động sản và cổ phiếu) để có thể tái tài chính hóa và tái lạm phát, nếu không vấn đề rút vốn ra nước ngoài sẽ tiếp tục làm giảm giá trị của nhân dân tệ.

Một mình chính sách tiền tệ có thể không đủ để giải quyết vấn đề. Tương lai TQ cần thêm một số chính sách tài khóa như: Cắt giảm thuế, trợ cấp, v.v. tạo hiệu ứng tâm lý “cảm thấy giàu có hơn” để mọi người sẵn sàng vay ngân hàng hơn.

Source: MacroMicro

→ Bài học về sự chuyển giao thanh khoản và cú sốc vĩ mô thường đóng vai trò như những chất xúc tác mạnh.

Ngành tài chính truyền thống hiện tại có sức hấp dẫn hơn crypto, và các sản phẩm đổi như hợp đồng tương lai CME vượt trội các sàn giao dịch như Binance về lãi suất mở.

Nhưng khi cả Mỹ lẫn Trung Quốc bước vào giai đoạn nới lỏng tiền tệ → thanh khoản toàn cầu sẽ tăng → có khả năng kéo nguồn tiền tránh rủi ro vào crypto.

Mọi người vẫn phàn nàn về việc không có dòng tiền từ retailer thì thanh khoản ở đâu để crypto tăng. Nhưng thực tế đến hiện tại thì thị trường chứng minh các tổ chức đầu tư lớn từ truyền thống mới là nhóm thanh khoản tiềm năng của chu kỳ này.

Mà nguồn thanh khoản này sẽ rất tập trung, không đầu tư vào loại rủi ro như altcoin. Cơ bản sẽ có BTC là chính, ETH là lựa chọn tiềm năng, ngoài ra có một số ngách RWA sẽ nhận nguồn tiền theo một cách rất khác.

Còn nhóm token cũng sẽ chỉ một vài nhóm narrative mạnh nhất là nhộn nhịp. Triết lý cốt lõi đoạn này là hãy “Theo Dõi Thanh Khoản.”

→ Chiến lược giao dịch tập trung vào việc thích ứng với sự thay đổi thanh khoản trên thị trường.

NHÓM COIN TÀU

Đã hiểu và dự phóng được hành động tác động thanh khoản thị trường của Trung Quốc trong Q4, chúng ta sẽ tiếp tục filter nhóm altcoin liên quan để quan sát đầu cơ.

Nguyên tắc cũ:

- Coin khỏe lead trend

- Hàng độc không clone

- Cơ bản tốt + tài chính tốt + còn active

- Dấu hiệu hành động giá + thanh khoản + volume + onchain tốt

→ $CFX $PHB $ACH

NHU CẦU > CÔNG NGHỆ

Một nguyên tắc cơ bản mùa này: nhu cầu của người dùng > công nghệ.

Cách tiếp cận "Nhu cầu trước, công nghệ sau" trên thực tế là dấu hiệu builder dự án chuyển sang việc hiểu nhu cầu và mong muốn của người dùng. Họ hiểu rằng tiềm năng thực sự của công nghệ blockchain nằm ở khả năng đáp ứng những nhu cầu này theo những cách sáng tạo, dễ hiểu hơn.

Market cần một phong cách kể chuyện mới mẻ để, sáng tạo hơn:

» 2021 = DeFi summer + GameFi thì kể bằng FA

» 2023 = AI + Ethereum upgrade thì kể bằng onchain

» 2024 = Memecoin thì kể bằng cults

Thành công trong bất kỳ dự án nào theo định hướng người tiêu dùng phụ thuộc vào việc thu hút và giữ chân người dùng bằng văn hóa kể chuyện phù hợp từng giai đoạn.

Các dự án crypto mùa này phải khai thác quy trình onboarding bằng niềm vui, nhấn mạnh giá trị ngay lập tức.

- Berachain - onboarding = meme + ponzi → niềm vui + cơ hội tài chính

- Ton - onboarding = tap-to-earn → mini dApp + Payment + gasless txn → niềm vui + dễ hiểu, dễ chia sẻ kết nối + cơ hội airdrop rồi mới đến công nghệ cần cho phổ thông hóa crypto

- Solana - onboarding = memecoin + airdrop → hướng đến payment + blinks & actions → niềm vui + lợi nhuận + đan xen phát triển công nghệ cần cho quá trình phổ thông hóa crypto

→ Cả 3 ví dụ thành công gần đây đều chạm vào nhu cầu được vui và được tiền của người dùng, hiệu ứng cộng đồng bền bỉ hơn. Việc tích hợp cơ sở hạ tầng công nghệ phù hợp trở thành một phần mở rộng để đáp ứng những nhu cầu đó.

Người dùng có xu hướng ở lại lâu dài hơn nếu họ thấy giá trị ngay lập tức - dù là qua các khoản airdrop khuyến khích, tương tác xã hội, hay giải trí.

Các startup nên tận dụng cơ sở hạ tầng blockchain hiện có

— social graph

— payment system

— danh tính phi tập trung (DID)

→ Danh sách tiềm năng: $TON, $SOL, Base, Berachain, Monad

Tóm lại, ưu tiên nhu cầu > công nghệ không là câu chuyện thiết yếu cho tương lai của các dự án crypto.

CẬP NHẬT FA MỘT SỐ ALTCOIN TUẦN NÀY

[1] $ENA - Đề xuất xây dựng một sàn DeFi Spot & Futures "Ethereal Exchange"

→ Sẽ là một L3 EVM appchain, Ethereal V1 testnet vào Q4 nếu được thông qua

→ Thông tin unlock ~$170M vào 2/10 từ một số bên thứ 3 là sai, ~6 tháng nữa mới vesting

[2] $LINK - Chainlink Labs đã chính thức hợp tác với ANZ

→ Chainlink là infras quan trọng nhất trong đầu vào web2 → web3 (Tokenized value, RWA, Liquitity)

→ ANZ là một trong những ngân hàng hàng đầu của Úc - New Zealand, với tổng tài sản quản lý (AUM) hơn 1 nghìn tỷ đô la Úc

[3] $CHEX - Chintai Network ra mắt Tokenized Real Estate Fund trị giá $100M

→ Narrative: RWA + Châu Á + Trọn bộ giấy phép pháp lý kinh doanh từ Singapore

→ Token đi từ DEX lên, khá fair launch, đã tăng nhiều lần và lên CEX. Tuy nhiên volume và thanh khoản vẫn cực thấp

[4] $AAVE - Grayscale giới thiệu Aave Trust, nhân tố chính trong hoạt động cho vay phi tập trung trên Ethereum.

→ Vẫn xếp hạng cao nhất nhóm DeFi - Top pick mùa bull

[5] $APT - Franklin Templeton sẽ mở rộng OnChain U.S. Governance Money ($FOBXX) sang Aptos.

→ Aptos vẫn xếp dưới SUI, không phải lựa chọn ưu tiên đoạn này - Quan sát timing sau

Doanh thu của nhóm bitcoin minners tháng 9 năm nay thấp nhất trong 12 tháng. Trước halving giá bitcoin lúc xuống rẻ $26K cũng chưa có tháng nào thấp hơn. Halving giảm thưởng nhưng giá thì cũng x2,5 rồi.

Xét trên hashrate và độ khó đào mình từng nhắc vào 9/9 đã tạo ATH, là kết quả của nhóm máy đào đồng loạt mở lại. Tính đến hiện tại tỉ lệ này vẫn duy trì, miner cần giá bitcoin cũng duy trì >$60K hoặc tăng giá để có lợi nhuận đáng kể hơn. Nếu không với tình trạng khó khăn kéo dài thì chúng ta có thể sẽ thấy thanh lọc nhiều hơn, kết quả cuối cùng vẫn là BTC khó kiếm hơn (khan hiếm hơn) và lâu dài giá cả vẫn phản ứng tích cực. Chỉ là nhiều nhóm đối tưởng hơn thiếu kiên nhẫn sẽ bị thanh lọc theo thời gian.

Nhiều dấu hiệu cho thấy môi trường vĩ mô đang dần cải thiện, đặc biệt với những nỗ lực phối hợp từ các cường quốc toàn cầu như Mỹ, Trung Quốc, EU và Nhật Bản. Sự nới lỏng từ FED và các biện pháp bơm thanh khoản gần đây của Trung Quốc cho thấy một chiến lược toàn cầu nhằm đảm bảo sự ổn định kinh tế.

- Trung Quốc đã giảm lãi suất repo

- Bơm 234.6 tỷ CNY ($33.3B) vào hệ thống ngân hàng (Reverse Repo)

- PBOC công bố một loạt các biện pháp

- Cắt giảm Tỷ lệ Dự trữ Bắt buộc (RRR) xuống 50 điểm cơ bản

- 800 tỷ CNY ($114M) hỗ trợ cổ phiếu, cho phép các công ty chứng khoán vay trực tiếp từ ngân hàng trung ương.

- Tăng cường chi tiêu tài khóa để hỗ trợ lĩnh vực bất động sản và cắt giảm lãi suất "mạnh" để đảo ngược sự suy giảm.

- PBOC sẽ giảm lãi suất thế chấp cho người mua nhà lần đầu và lần hai xuống khoảng 50 điểm cơ bản, có hiệu lực từ ngày 31/10.

→ Rõ ràng rào cản chính là thanh khoản.

Việc bơm thanh khoản của Trung Quốc chứng tỏ tâm lý rủi ro toàn cầu đang tăng lên. Thanh khoản chính là "bảo hiểm" mà cổ phiếu và thị trường bất động sản Trung Quốc cần nhất cuối năm nay.

Trung Quốc không còn lựa chọn nào khác là phải thổi phồng các tài sản (bất động sản và cổ phiếu) để có thể tái tài chính hóa và tái lạm phát, nếu không vấn đề rút vốn ra nước ngoài sẽ tiếp tục làm giảm giá trị của nhân dân tệ.

Một mình chính sách tiền tệ có thể không đủ để giải quyết vấn đề. Tương lai TQ cần thêm một số chính sách tài khóa như: Cắt giảm thuế, trợ cấp, v.v. tạo hiệu ứng tâm lý “cảm thấy giàu có hơn” để mọi người sẵn sàng vay ngân hàng hơn.

Source: MacroMicro

→ Bài học về sự chuyển giao thanh khoản và cú sốc vĩ mô thường đóng vai trò như những chất xúc tác mạnh.

Ngành tài chính truyền thống hiện tại có sức hấp dẫn hơn crypto, và các sản phẩm đổi như hợp đồng tương lai CME vượt trội các sàn giao dịch như Binance về lãi suất mở.

Nhưng khi cả Mỹ lẫn Trung Quốc bước vào giai đoạn nới lỏng tiền tệ → thanh khoản toàn cầu sẽ tăng → có khả năng kéo nguồn tiền tránh rủi ro vào crypto.

Mọi người vẫn phàn nàn về việc không có dòng tiền từ retailer thì thanh khoản ở đâu để crypto tăng. Nhưng thực tế đến hiện tại thì thị trường chứng minh các tổ chức đầu tư lớn từ truyền thống mới là nhóm thanh khoản tiềm năng của chu kỳ này.

Mà nguồn thanh khoản này sẽ rất tập trung, không đầu tư vào loại rủi ro như altcoin. Cơ bản sẽ có BTC là chính, ETH là lựa chọn tiềm năng, ngoài ra có một số ngách RWA sẽ nhận nguồn tiền theo một cách rất khác.

Còn nhóm token cũng sẽ chỉ một vài nhóm narrative mạnh nhất là nhộn nhịp. Triết lý cốt lõi đoạn này là hãy “Theo Dõi Thanh Khoản.”

→ Chiến lược giao dịch tập trung vào việc thích ứng với sự thay đổi thanh khoản trên thị trường.

NHÓM COIN TÀU

Đã hiểu và dự phóng được hành động tác động thanh khoản thị trường của Trung Quốc trong Q4, chúng ta sẽ tiếp tục filter nhóm altcoin liên quan để quan sát đầu cơ.

Nguyên tắc cũ:

- Coin khỏe lead trend

- Hàng độc không clone

- Cơ bản tốt + tài chính tốt + còn active

- Dấu hiệu hành động giá + thanh khoản + volume + onchain tốt

→ $CFX $PHB $ACH

NHU CẦU > CÔNG NGHỆ

Một nguyên tắc cơ bản mùa này: nhu cầu của người dùng > công nghệ.

Cách tiếp cận "Nhu cầu trước, công nghệ sau" trên thực tế là dấu hiệu builder dự án chuyển sang việc hiểu nhu cầu và mong muốn của người dùng. Họ hiểu rằng tiềm năng thực sự của công nghệ blockchain nằm ở khả năng đáp ứng những nhu cầu này theo những cách sáng tạo, dễ hiểu hơn.

Market cần một phong cách kể chuyện mới mẻ để, sáng tạo hơn:

» 2021 = DeFi summer + GameFi thì kể bằng FA

» 2023 = AI + Ethereum upgrade thì kể bằng onchain

» 2024 = Memecoin thì kể bằng cults

Thành công trong bất kỳ dự án nào theo định hướng người tiêu dùng phụ thuộc vào việc thu hút và giữ chân người dùng bằng văn hóa kể chuyện phù hợp từng giai đoạn.

Các dự án crypto mùa này phải khai thác quy trình onboarding bằng niềm vui, nhấn mạnh giá trị ngay lập tức.

- Berachain - onboarding = meme + ponzi → niềm vui + cơ hội tài chính

- Ton - onboarding = tap-to-earn → mini dApp + Payment + gasless txn → niềm vui + dễ hiểu, dễ chia sẻ kết nối + cơ hội airdrop rồi mới đến công nghệ cần cho phổ thông hóa crypto

- Solana - onboarding = memecoin + airdrop → hướng đến payment + blinks & actions → niềm vui + lợi nhuận + đan xen phát triển công nghệ cần cho quá trình phổ thông hóa crypto

→ Cả 3 ví dụ thành công gần đây đều chạm vào nhu cầu được vui và được tiền của người dùng, hiệu ứng cộng đồng bền bỉ hơn. Việc tích hợp cơ sở hạ tầng công nghệ phù hợp trở thành một phần mở rộng để đáp ứng những nhu cầu đó.

Người dùng có xu hướng ở lại lâu dài hơn nếu họ thấy giá trị ngay lập tức - dù là qua các khoản airdrop khuyến khích, tương tác xã hội, hay giải trí.

Các startup nên tận dụng cơ sở hạ tầng blockchain hiện có

— social graph

— payment system

— danh tính phi tập trung (DID)

→ Danh sách tiềm năng: $TON, $SOL, Base, Berachain, Monad

Tóm lại, ưu tiên nhu cầu > công nghệ không là câu chuyện thiết yếu cho tương lai của các dự án crypto.

CẬP NHẬT FA MỘT SỐ ALTCOIN TUẦN NÀY

[1] $ENA - Đề xuất xây dựng một sàn DeFi Spot & Futures "Ethereal Exchange"

→ Sẽ là một L3 EVM appchain, Ethereal V1 testnet vào Q4 nếu được thông qua

→ Thông tin unlock ~$170M vào 2/10 từ một số bên thứ 3 là sai, ~6 tháng nữa mới vesting

[2] $LINK - Chainlink Labs đã chính thức hợp tác với ANZ

→ Chainlink là infras quan trọng nhất trong đầu vào web2 → web3 (Tokenized value, RWA, Liquitity)

→ ANZ là một trong những ngân hàng hàng đầu của Úc - New Zealand, với tổng tài sản quản lý (AUM) hơn 1 nghìn tỷ đô la Úc

[3] $CHEX - Chintai Network ra mắt Tokenized Real Estate Fund trị giá $100M

→ Narrative: RWA + Châu Á + Trọn bộ giấy phép pháp lý kinh doanh từ Singapore

→ Token đi từ DEX lên, khá fair launch, đã tăng nhiều lần và lên CEX. Tuy nhiên volume và thanh khoản vẫn cực thấp

[4] $AAVE - Grayscale giới thiệu Aave Trust, nhân tố chính trong hoạt động cho vay phi tập trung trên Ethereum.

→ Vẫn xếp hạng cao nhất nhóm DeFi - Top pick mùa bull

[5] $APT - Franklin Templeton sẽ mở rộng OnChain U.S. Governance Money ($FOBXX) sang Aptos.

→ Aptos vẫn xếp dưới SUI, không phải lựa chọn ưu tiên đoạn này - Quan sát timing sau