Altcoin season index hiện đang ở mức 35, tức là chỉ có <20% altcoin outperform Bitcoin trong 90 ngày qua.

Cho thấy rằng chúng ta vẫn đang trong Bitcoin season, nhà đầu tư vẫn tập trung vào Bitcoin, tiềm năng đạt mức kháng cự quan trọng > $100,000 thì chúng ta sẽ cần có nhịp nhả DOM cho altcoins.

Thị trường thực sự cần một meta mới, AI + memecoin đã làm tốt phần của nó nhưng cũng đã kéo dài và hiệu xuất đã giảm đáng kể nửa cuối tuần này. Bitcoin tăng solo pump ngay khi chúng ta phát hiện ra xu hướng này, sẽ rất tốt nếu $BTC, $SOL v.v. có đợt điều chỉnh nhỏ ngay bây giờ. Nếu không, đâu đó giữa hoặc cuối tuần tới rất có khả năng sẽ phải có một đợt điều chỉnh lớn ~20K giá cho Bitcoin.

Mặc dù vậy bởi mùa này có sự xuất hiện của Bitcoin ETF và các công ty lớn cùng các quốc gia như Mỹ đang tập trung nguồn lực vào Bitcoin nên tình thế cho altcoin season có lẽ đã thay đổi. Chúng ta vẫn kỳ vọng chu kỳ tâm lý không đổi, sẽ có bộ phận chốt lời Bitcoin sang altcoins ở đâu đó theo dữ liệu quá khứ:

- 2017: Sau khi Bitcoin đạt ~$20K vào tháng 12/2017, nhiều altcoin như Ethereum và Ripple đã tăng hơn 1,000%. Các nhà đầu tư đã chuyển sang altcoin khi Bitcoin ổn định, tìm kiếm lợi suất cao hơn.

- 2021: Khi Bitcoin phá ATH vào đầu năm, altcoin như SOL và AVAX tăng vọt hơn 10,000%, do hiệu ứng DeFi summer.

- 2023: Sau khi Bitcoin vượt $71K, các altcoin cũng được hưởng lợi sau đó đạt đỉnh vào tháng 3.

→ Mô hình này đã luôn lặp lại: Bitcoin solo pump thu hút sự chú ý trước, sau đó vốn hóa chuyển sang altcoin một phần.

Một điểm mới có thể mọi người đã nhận ra đó là chu kỳ này có thể được gọi là “Chu kỳ Trump Trade” bởi thị trường sẽ có nhiều khía cạnh để nương vào Trump. Tức là các sự kiện quyết định hay phát biểu của Trump rất có thể sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới phản ứng của crypto.

Mình có thể không thể nắm hết hoặc dự phóng trước được nhiều yếu tố, tuy nhiên có thể dựa trên những gì đã biết.

[1] Pháp lý

- ETF Bitcoin và Ethereum ra mắt là chiến công đầu cho crypto ngay cả khi Trump chưa lên và Gensler cố ý chèn ép → rất khó để cáo buộc Bitcoin hoặc Ethereum là "bất hợp pháp" trở lại.

- Các tổ chức lớn đã chi tiền đầu tư vào 2 loại tài sản này. Đánh Bitcoin hay Ethereum từ giờ sẽ gây ra quá nhiều đau đớn cho nhiều bên. Các chính trị gia cũng không muốn mất đi sự ủng hộ của các nhà tài trợ lớn. → Rất có thể sẽ là lý do xảy ra Blackswan.

- Gensler bị sa thải sẽ có người mới lên thay thế và các cơ chế quản lý cũng phải rõ ràng, quyết liệt hơn nhưng là để chiều hướng crypto tích cực mainstream.

- IPO có thể trở lại, thậm chí các công ty crypto sẽ được niêm yết trên NASDAQ một ngày nào đó không chừng.

[2] Văn hóa

- Elon và Trump trở thành đại diện văn hóa - đều là những nhân vật rất đại chúng, có lượng vốn xã hội, chính trị và thực tế rất lớn và họ công khai ủng hộ Crypto.

- Điều này rất quan trọng vì nó giúp gỡ bỏ định kiến "crypto lừa đảo” những chu kỳ trước chúng ta phải gánh chịu.

- DOGE - “Department of Government Efficiency” thể hiện quyết tâm vận hành chính phủ hiệu quả, memecoin DOGE bây giờ đại diện như khẳng định crypto sẽ là công cụ giúp Trump và nước Mỹ thể hiện quan điểm đó.

- Dự phóng tinh thần này sẽ lan tỏa sang các linh vực khác như giải trí, giáo dục, kinh doanh…

[3] Nhu cầu

- Rõ ràng nếu Mỹ duyệt quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược thì nhu cầu đối với Bitcoin sẽ lên tầm quốc gia.

- Các công ty đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toàn 1 năm trước như Microstrategy từng bị chế giễu thì khả năng trong tương lai nếu công ty không có Bitcoin nào mới là đối tượng bị chê cười.

- Bank truyền thống hoặc công ty phát hành stablecoin sẽ tiếp tục phát triển phục vụ nhu cầu chuyển đổi sang Bitcoin.

CẤU TRÚC MARKET KHÔNG ĐỔI CHO ĐẾN HẾT MÙA

Crypto tiếp cận mùa bullrun này với memecoin chủ đạo đã kiến tạo xu hướng đầu cơ trực tiếp vào meme, đây là một lĩnh vực mà TradFi không dễ để tiếp cận.

Trong một bối như vậy, tính thanh khoản trong thị trường đang liên tục thu hẹp tập trung chủ yếu vào Bitcoin mà Memecoin ở cả hai trường phái CEX và DEX.

Mình thấy rất khó để tìm ra điểm giao nhau giữa 2 phân cực này chỉ ngắn gọn trong một mùa. Tình trạng thiếu thanh khoản này là sự thay đổi cơ bản trong ngành.

Trông market hiện tại sẽ như thế này:

» DEX = Tập trung thanh khoản

Chủ yếu xoay quanh Solana → Base → CEX (Binance random listing)

Bởi vì những dự án ra mắt fairlaunch onchain đang được ủng hộ và chúng xuất hiện trên DEX.

Mọi người sẵn sàng chi tiền mua các dự án trên Solana, hệ sinh thái kiếm ăn được → tiếp tục có sáng tạo đổi mới → tạo vòng lặp tích cực thu hút và giữ chân thanh khoản.

» VC token = tiếp tục gặp khó khi tiếp cận market

TGE được tổ chức ngay sau khi mainnet ra mắt, và sản phẩm thậm chí không được thực hiện.

Cộng đồng chỉ đến để tận dụng airdrop, và sau mainnet cứ list sàn thì chỉ là các lệnh bán.

Điều này đã dẫn đến tình hình hiện tại của VC Token, giá trị FDV cao nhưng không có người mua, vậy còn kỳ vọng gì khác ngoài việc giảm giá.

Đối với Meme thì token là sản phẩm, vì vậy điều nó cần làm xung quanh sản phẩm là đẩy giá và cộng đồng. Dự án gọi vốn thì ngược lại, họ phải list sàn để lấy thanh khoản và giữ định giá cho nhà đầu tư, trước đây thì dễ thao túng nhưng hiện tại thì không.

PVP MEMECOIN

[1] thu hẹp vùng trúng

Thay vì đánh rải xổ số, biết loại gì không nên mua mới là điều quan trọng nhất.

Nếu chúng ta tính:

• ~5 memecoin có vốn hóa $400M+ trong đợt này.

• ~5 memecoin có giá trị từ 100-400M.

• 10 memecoin có vốn hóa từ 50-100M.

Nếu mục tiêu của chúng ta là kèo 100x thì nhóm memecoin > $5M mcap không nên nằm trong vùng trúng.

Nếu chúng ta nhắm mục tiêu thấp hơn, 10x là đủ thì sao?

Lịch sử cho thấy Pumpfun đã sản xuất tổng cộng ~60.000 memecoin chuyển đổi bonding curve thành công để lên DEX, ít hơn 100 token có Mcap >$10M với tỷ lệ này là 0,16%.

Chỉ tính trong một ngày Pumpfun phát hành ~55.000 token

- có 779 token qua bonding curve

- chỉ 10 token >$1M

- chỉ 1 token >$10M

Nếu muốn ăn 10x, chúng ta cần mua ở mức vốn hóa khoảng 100K-500K, và tỷ lệ thắng chỉ là 2%.

Đối với tỷ lệ thắng thấp như vậy, mức độ PVP quá căng, đây cũng là chỉ báo thị trường suy yếu trong vài ngày nay, tỷ lệ thắng từng hơi cao hơn trong vài tuần trước.

https://dune.com/adam_tehc/pumpfun

[2] Mở rộng nguồn thông tin

Phần này chủ yếu nhằm cải thiện tỷ lệ thắng.

▫️ Theo dõi dữ liệu on-chain: scan volume, phân bổ, scan contract…

▫️ Theo dõi smart money: chủ yếu là kiểm tra chéo và xác định xem có nhà đầu cơ tiềm năng không

▫️ Nhóm Insights: kiểm tra mindshare, có nhân vật đại diện

▫️ Hiệu ứng truyền thông: Mình khá khoái với phần này, chủ yếu tập trung vào Musk và một vài nhân vật mới nổi như Jeff, Shaw…

Điều quan trọng là có hệ thống nguồn thông tin riêng, dùng tool cũng không hiệu quả bằng cảm nhận cá nhân. Nhớ rằng memecoin là dùng EQ > IQ, bot không cảm được.

[3] Loại bỏ thiên kiến narrative

Đừng mắc bẫy hype. Đánh giá khách quan:

▫️ Narrative mới: +1 điểm

▫️ Ủng hộ chéo của dự án: +1 điểm

▫️ Hiệu ứng celebrity: +1 điểm

▫️ Hiệu ứng toàn cầu: +1 điểm

TOKENIZED INDEX

Sau này @SoSoValueCrypto rất có thể sẽ ra tokenized index cho các narrative.

Ý tưởng này giống với chỉ số S&P500 trong truyền thống, sẽ là first-mover trong ngách tokenized index này.

- TradFi investor rất quen thuộc với cách đầu tư index, đặc biệt là khi họ mới vào crypto thì index là thứ tiếp cận ưu tiên nhất (nếu có).

- Tokenized index này khả năng là key product mang tính ứng dụng tiêu biểu tiếp cận và làm cầu nối cho TradFi product → Crypto mà không cần trực tiếp phát hành token.

- Là cầu nối mang được nhóm người mới vào Crypto.

Mọi người nhận thấy cứ narrative nào khỏe thì xu hướng nó tiếp tục khỏe, và chúng ta cứ thế mà vã Tokenized index đấy xong đi làm việc khác.

Đây là hiệu xuất mình thấy được:

→ Tính riêng #memecoin hay payfi index khung 1M đã outperform #Bitcoin đến 99%, khung YTD đến 98%. Mặc dù $BTC cũng đã tăng rất nhiều trong năm.

→ Việc mua bán Index dưới dạng token contract ngay lập tức khiến vốn linh hoạt hơn, narrative yếu là mình đổi index khác.

Mình đã có cơ hội được meeting với VC thông qua một buổi cảm nhận sản phẩm.

- Có vẻ các bên Truyền thống có tầm nhìn tiềm năng với loại sản phẩm Tokenized index trong Crypto, và họ quan tâm Sosovalue.

- Có vẻ họ sẽ phát hành cả các Tokenized Index đại diện các chỉ số trong tài chính truyền thống vào Crypto. Mọi người tưởng tượng có thể trade S&P500 Tokenized index trên Sosovalue?

Vì vậy trong dài hạn mình tin đây sẽ là narrative tiềm năng. Mình rất ủng hộ team Sosovalue trong loại hình sản phẩm này (nếu họ phát hành).

Altcoin season index hiện đang ở mức 35, tức là chỉ có <20% altcoin outperform Bitcoin trong 90 ngày qua.

Cho thấy rằng chúng ta vẫn đang trong Bitcoin season, nhà đầu tư vẫn tập trung vào Bitcoin, tiềm năng đạt mức kháng cự quan trọng > $100,000 thì chúng ta sẽ cần có nhịp nhả DOM cho altcoins.

Thị trường thực sự cần một meta mới, AI + memecoin đã làm tốt phần của nó nhưng cũng đã kéo dài và hiệu xuất đã giảm đáng kể nửa cuối tuần này. Bitcoin tăng solo pump ngay khi chúng ta phát hiện ra xu hướng này, sẽ rất tốt nếu $BTC, $SOL v.v. có đợt điều chỉnh nhỏ ngay bây giờ. Nếu không, đâu đó giữa hoặc cuối tuần tới rất có khả năng sẽ phải có một đợt điều chỉnh lớn ~20K giá cho Bitcoin.

Mặc dù vậy bởi mùa này có sự xuất hiện của Bitcoin ETF và các công ty lớn cùng các quốc gia như Mỹ đang tập trung nguồn lực vào Bitcoin nên tình thế cho altcoin season có lẽ đã thay đổi. Chúng ta vẫn kỳ vọng chu kỳ tâm lý không đổi, sẽ có bộ phận chốt lời Bitcoin sang altcoins ở đâu đó theo dữ liệu quá khứ:

- 2017: Sau khi Bitcoin đạt ~$20K vào tháng 12/2017, nhiều altcoin như Ethereum và Ripple đã tăng hơn 1,000%. Các nhà đầu tư đã chuyển sang altcoin khi Bitcoin ổn định, tìm kiếm lợi suất cao hơn.

- 2021: Khi Bitcoin phá ATH vào đầu năm, altcoin như SOL và AVAX tăng vọt hơn 10,000%, do hiệu ứng DeFi summer.

- 2023: Sau khi Bitcoin vượt $71K, các altcoin cũng được hưởng lợi sau đó đạt đỉnh vào tháng 3.

→ Mô hình này đã luôn lặp lại: Bitcoin solo pump thu hút sự chú ý trước, sau đó vốn hóa chuyển sang altcoin một phần.

Một điểm mới có thể mọi người đã nhận ra đó là chu kỳ này có thể được gọi là “Chu kỳ Trump Trade” bởi thị trường sẽ có nhiều khía cạnh để nương vào Trump. Tức là các sự kiện quyết định hay phát biểu của Trump rất có thể sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới phản ứng của crypto.

Mình có thể không thể nắm hết hoặc dự phóng trước được nhiều yếu tố, tuy nhiên có thể dựa trên những gì đã biết.

[1] Pháp lý

- ETF Bitcoin và Ethereum ra mắt là chiến công đầu cho crypto ngay cả khi Trump chưa lên và Gensler cố ý chèn ép → rất khó để cáo buộc Bitcoin hoặc Ethereum là "bất hợp pháp" trở lại.

- Các tổ chức lớn đã chi tiền đầu tư vào 2 loại tài sản này. Đánh Bitcoin hay Ethereum từ giờ sẽ gây ra quá nhiều đau đớn cho nhiều bên. Các chính trị gia cũng không muốn mất đi sự ủng hộ của các nhà tài trợ lớn. → Rất có thể sẽ là lý do xảy ra Blackswan.

- Gensler bị sa thải sẽ có người mới lên thay thế và các cơ chế quản lý cũng phải rõ ràng, quyết liệt hơn nhưng là để chiều hướng crypto tích cực mainstream.

- IPO có thể trở lại, thậm chí các công ty crypto sẽ được niêm yết trên NASDAQ một ngày nào đó không chừng.

[2] Văn hóa

- Elon và Trump trở thành đại diện văn hóa - đều là những nhân vật rất đại chúng, có lượng vốn xã hội, chính trị và thực tế rất lớn và họ công khai ủng hộ Crypto.

- Điều này rất quan trọng vì nó giúp gỡ bỏ định kiến "crypto lừa đảo” những chu kỳ trước chúng ta phải gánh chịu.

- DOGE - “Department of Government Efficiency” thể hiện quyết tâm vận hành chính phủ hiệu quả, memecoin DOGE bây giờ đại diện như khẳng định crypto sẽ là công cụ giúp Trump và nước Mỹ thể hiện quan điểm đó.

- Dự phóng tinh thần này sẽ lan tỏa sang các linh vực khác như giải trí, giáo dục, kinh doanh…

[3] Nhu cầu

- Rõ ràng nếu Mỹ duyệt quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược thì nhu cầu đối với Bitcoin sẽ lên tầm quốc gia.

- Các công ty đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toàn 1 năm trước như Microstrategy từng bị chế giễu thì khả năng trong tương lai nếu công ty không có Bitcoin nào mới là đối tượng bị chê cười.

- Bank truyền thống hoặc công ty phát hành stablecoin sẽ tiếp tục phát triển phục vụ nhu cầu chuyển đổi sang Bitcoin.

CẤU TRÚC MARKET KHÔNG ĐỔI CHO ĐẾN HẾT MÙA

Crypto tiếp cận mùa bullrun này với memecoin chủ đạo đã kiến tạo xu hướng đầu cơ trực tiếp vào meme, đây là một lĩnh vực mà TradFi không dễ để tiếp cận.

Trong một bối như vậy, tính thanh khoản trong thị trường đang liên tục thu hẹp tập trung chủ yếu vào Bitcoin mà Memecoin ở cả hai trường phái CEX và DEX.

Mình thấy rất khó để tìm ra điểm giao nhau giữa 2 phân cực này chỉ ngắn gọn trong một mùa. Tình trạng thiếu thanh khoản này là sự thay đổi cơ bản trong ngành.

Trông market hiện tại sẽ như thế này:

» DEX = Tập trung thanh khoản

Chủ yếu xoay quanh Solana → Base → CEX (Binance random listing)

Bởi vì những dự án ra mắt fairlaunch onchain đang được ủng hộ và chúng xuất hiện trên DEX.

Mọi người sẵn sàng chi tiền mua các dự án trên Solana, hệ sinh thái kiếm ăn được → tiếp tục có sáng tạo đổi mới → tạo vòng lặp tích cực thu hút và giữ chân thanh khoản.

» VC token = tiếp tục gặp khó khi tiếp cận market

TGE được tổ chức ngay sau khi mainnet ra mắt, và sản phẩm thậm chí không được thực hiện.

Cộng đồng chỉ đến để tận dụng airdrop, và sau mainnet cứ list sàn thì chỉ là các lệnh bán.

Điều này đã dẫn đến tình hình hiện tại của VC Token, giá trị FDV cao nhưng không có người mua, vậy còn kỳ vọng gì khác ngoài việc giảm giá.

Đối với Meme thì token là sản phẩm, vì vậy điều nó cần làm xung quanh sản phẩm là đẩy giá và cộng đồng. Dự án gọi vốn thì ngược lại, họ phải list sàn để lấy thanh khoản và giữ định giá cho nhà đầu tư, trước đây thì dễ thao túng nhưng hiện tại thì không.

PVP MEMECOIN

[1] thu hẹp vùng trúng

Thay vì đánh rải xổ số, biết loại gì không nên mua mới là điều quan trọng nhất.

Nếu chúng ta tính:

• ~5 memecoin có vốn hóa $400M+ trong đợt này.

• ~5 memecoin có giá trị từ 100-400M.

• 10 memecoin có vốn hóa từ 50-100M.

Nếu mục tiêu của chúng ta là kèo 100x thì nhóm memecoin > $5M mcap không nên nằm trong vùng trúng.

Nếu chúng ta nhắm mục tiêu thấp hơn, 10x là đủ thì sao?

Lịch sử cho thấy Pumpfun đã sản xuất tổng cộng ~60.000 memecoin chuyển đổi bonding curve thành công để lên DEX, ít hơn 100 token có Mcap >$10M với tỷ lệ này là 0,16%.

Chỉ tính trong một ngày Pumpfun phát hành ~55.000 token

- có 779 token qua bonding curve

- chỉ 10 token >$1M

- chỉ 1 token >$10M

Nếu muốn ăn 10x, chúng ta cần mua ở mức vốn hóa khoảng 100K-500K, và tỷ lệ thắng chỉ là 2%.

Đối với tỷ lệ thắng thấp như vậy, mức độ PVP quá căng, đây cũng là chỉ báo thị trường suy yếu trong vài ngày nay, tỷ lệ thắng từng hơi cao hơn trong vài tuần trước.

https://dune.com/adam_tehc/pumpfun

[2] Mở rộng nguồn thông tin

Phần này chủ yếu nhằm cải thiện tỷ lệ thắng.

▫️ Theo dõi dữ liệu on-chain: scan volume, phân bổ, scan contract…

▫️ Theo dõi smart money: chủ yếu là kiểm tra chéo và xác định xem có nhà đầu cơ tiềm năng không

▫️ Nhóm Insights: kiểm tra mindshare, có nhân vật đại diện

▫️ Hiệu ứng truyền thông: Mình khá khoái với phần này, chủ yếu tập trung vào Musk và một vài nhân vật mới nổi như Jeff, Shaw…

Điều quan trọng là có hệ thống nguồn thông tin riêng, dùng tool cũng không hiệu quả bằng cảm nhận cá nhân. Nhớ rằng memecoin là dùng EQ > IQ, bot không cảm được.

[3] Loại bỏ thiên kiến narrative

Đừng mắc bẫy hype. Đánh giá khách quan:

▫️ Narrative mới: +1 điểm

▫️ Ủng hộ chéo của dự án: +1 điểm

▫️ Hiệu ứng celebrity: +1 điểm

▫️ Hiệu ứng toàn cầu: +1 điểm

TOKENIZED INDEX

Sau này @SoSoValueCrypto rất có thể sẽ ra tokenized index cho các narrative.

Ý tưởng này giống với chỉ số S&P500 trong truyền thống, sẽ là first-mover trong ngách tokenized index này.

- TradFi investor rất quen thuộc với cách đầu tư index, đặc biệt là khi họ mới vào crypto thì index là thứ tiếp cận ưu tiên nhất (nếu có).

- Tokenized index này khả năng là key product mang tính ứng dụng tiêu biểu tiếp cận và làm cầu nối cho TradFi product → Crypto mà không cần trực tiếp phát hành token.

- Là cầu nối mang được nhóm người mới vào Crypto.

Mọi người nhận thấy cứ narrative nào khỏe thì xu hướng nó tiếp tục khỏe, và chúng ta cứ thế mà vã Tokenized index đấy xong đi làm việc khác.

Đây là hiệu xuất mình thấy được:

→ Tính riêng #memecoin hay payfi index khung 1M đã outperform #Bitcoin đến 99%, khung YTD đến 98%. Mặc dù $BTC cũng đã tăng rất nhiều trong năm.

→ Việc mua bán Index dưới dạng token contract ngay lập tức khiến vốn linh hoạt hơn, narrative yếu là mình đổi index khác.

Mình đã có cơ hội được meeting với VC thông qua một buổi cảm nhận sản phẩm.

- Có vẻ các bên Truyền thống có tầm nhìn tiềm năng với loại sản phẩm Tokenized index trong Crypto, và họ quan tâm Sosovalue.

- Có vẻ họ sẽ phát hành cả các Tokenized Index đại diện các chỉ số trong tài chính truyền thống vào Crypto. Mọi người tưởng tượng có thể trade S&P500 Tokenized index trên Sosovalue?

Vì vậy trong dài hạn mình tin đây sẽ là narrative tiềm năng. Mình rất ủng hộ team Sosovalue trong loại hình sản phẩm này (nếu họ phát hành).