Web3 builder Researcher of Huobi Incubator Ex-Researcher of CDI (China's national high-end think tank) PHD candidate of CASS
Friend.tech经济模型拓展：Socialfi需要什么样的价格曲线[ZH]
Nov 3rd, 2023 | Loki, ABCDE Researcher一、定价曲线对比;改变斜率的代价10月以来，Socialfi竞争格局逐步明晰，部分竞品已经逐步淡出市场视野。回顾Friend.tech发展过程，经济模型（尤其是定价曲线）起到了非常关键的作用，具体而言FT的定价曲线有以下几个特点： l 差分的正负性确保随着人数的增加价格不断上涨，且上涨得越来越快，确保让前面的人赚到钱 l 16000实现一个相对合理的社群规模承载能力 l 随着人数增加（尤其是100-200以后），曲线会变得陡峭，价格波动偏高，承载能力逐步减弱 l 曲线最左部分是当前利润最丰厚的买入区间，但FT这部分由Bot垄断，构成类似“MEV”的收入形式。 更详细的说明可参考： https://mirror.xyz/lokiz.eth/w1WKevEM3AAHaS-eDXIiRPU0DtzY6TCiQ_a8eX3tlIA 竞品方面，Cipher、PostTech和NewBitcoinCity完全保留了FT的公式，所有协议均仍然以二次函数形式构建，保留了一阶导数＞0；二阶导数＞0；三阶导数=0的特性，这种...
Friend.tech经济模型拓展：Socialfi需要什么样的价格曲线[ZH]
Nov 3rd, 2023 | Loki, ABCDE Researcher一、定价曲线对比;改变斜率的代价10月以来，Socialfi竞争格局逐步明晰，部分竞品已经逐步淡出市场视野。回顾Friend.tech发展过程，经济模型（尤其是定价曲线）起到了非常关键的作用，具体而言FT的定价曲线有以下几个特点： l 差分的正负性确保随着人数的增加价格不断上涨，且上涨得越来越快，确保让前面的人赚到钱 l 16000实现一个相对合理的社群规模承载能力 l 随着人数增加（尤其是100-200以后），曲线会变得陡峭，价格波动偏高，承载能力逐步减弱 l 曲线最左部分是当前利润最丰厚的买入区间，但FT这部分由Bot垄断，构成类似“MEV”的收入形式。 更详细的说明可参考： https://mirror.xyz/lokiz.eth/w1WKevEM3AAHaS-eDXIiRPU0DtzY6TCiQ_a8eX3tlIA 竞品方面，Cipher、PostTech和NewBitcoinCity完全保留了FT的公式，所有协议均仍然以二次函数形式构建，保留了一阶导数＞0；二阶导数＞0；三阶导数=0的特性，这种...
详解Friend.tech经济模型：博弈论、期望价值和需求曲线的幻
一、如何做好一款Ponzi社交产品 Friend.tech的经济模型看起来非常简单：（1）Key价格随数量增长（2）每一笔交易收取10%的手续费，由协议和Key发行人平分 （3）未来6个月向用户发放积分 理解经济模型最好的办法就是代入项目方的角色，【如果是我来设计经济模型，我应该怎么做？】 出发点是我们希望做一款SocialFi产品，而过往的经验和当前市场流动性充裕情况让我们很难对此乐观，于是我们希望做一款带有一定Ponzi属性的产品完成冷启动。（1）（S^2） /16000 意味着什么 Ponzi的内核是让早进入者赚钱，如果假想所有用户是一个一个排队进入的话，考虑S只能取整数，所以应该使用差分和求和。可以看出，ΔP/ΔS是线性递增的，这保证了随着Key数量的增长，Key的价格会增长，而且Key价格增长的速率也是递增的（即越涨越快）。 显然这是一条非常间接且高效的Ponzi曲线，每一个进入者都会推高价格，且推动的幅度会越来越高。 至于16000也很好理解，我们需要一个参数，让S和P有一个符合市场的匹配关系。如下表所示，如果取值更小，P曲线会过于陡峭，价格波动过大；而如果取值更大，...
详解Friend.tech经济模型：博弈论、期望价值和需求曲线的幻
一、如何做好一款Ponzi社交产品 Friend.tech的经济模型看起来非常简单：（1）Key价格随数量增长（2）每一笔交易收取10%的手续费，由协议和Key发行人平分 （3）未来6个月向用户发放积分 理解经济模型最好的办法就是代入项目方的角色，【如果是我来设计经济模型，我应该怎么做？】 出发点是我们希望做一款SocialFi产品，而过往的经验和当前市场流动性充裕情况让我们很难对此乐观，于是我们希望做一款带有一定Ponzi属性的产品完成冷启动。（1）（S^2） /16000 意味着什么 Ponzi的内核是让早进入者赚钱，如果假想所有用户是一个一个排队进入的话，考虑S只能取整数，所以应该使用差分和求和。可以看出，ΔP/ΔS是线性递增的，这保证了随着Key数量的增长，Key的价格会增长，而且Key价格增长的速率也是递增的（即越涨越快）。 显然这是一条非常间接且高效的Ponzi曲线，每一个进入者都会推高价格，且推动的幅度会越来越高。 至于16000也很好理解，我们需要一个参数，让S和P有一个符合市场的匹配关系。如下表所示，如果取值更小，P曲线会过于陡峭，价格波动过大；而如果取值更大，...
8%APY：链上稳定币的阳谋和USDC们的诸神黄昏(20230809)
本文首发于《极客Web3》公众号 一、从DAI的增长说起 根据MakerBurn数据，过去48H DAI供应量由44亿增长至49亿美元，达到40.7亿美元。很显然，这是由于DAI的8%的高额利率直接拉动的。这部分新增需求来自两个方面： **1）LSD的再质押。**例如stETH提供3.7%的Staking收益，那么如果在Staking ETH的基础上，按照200%的质押率再mint DAI并存入DSR，可以获得3.7%+（8%-3.19）/200%=6.18%的收益率，明显优于直接Staking和市场上其它无锁、单币、低风险收益率。 **2）对中心化稳定币份额的侵占。**那么那些没有ETH或者stETH的玩家如何参与？很简单，使用USDT/USDC兑换成DAI，再存入DSR，毕竟8%无论是在链上还是在链下都是具备足够吸引力的。需求增长会非常缓慢、不可见的推高DAI-USDC/USDT的价格，间接促进更多DAI的mint。**所以MakerDAO的策略其实很好理解——补贴占据市场，主动给用户/市场提供套利空间，通过被套利来实现DAI规模增长。**随着DAI的增长，协议拥有更多USD...
8%APY：链上稳定币的阳谋和USDC们的诸神黄昏(20230809)
本文首发于《极客Web3》公众号 一、从DAI的增长说起 根据MakerBurn数据，过去48H DAI供应量由44亿增长至49亿美元，达到40.7亿美元。很显然，这是由于DAI的8%的高额利率直接拉动的。这部分新增需求来自两个方面： **1）LSD的再质押。**例如stETH提供3.7%的Staking收益，那么如果在Staking ETH的基础上，按照200%的质押率再mint DAI并存入DSR，可以获得3.7%+（8%-3.19）/200%=6.18%的收益率，明显优于直接Staking和市场上其它无锁、单币、低风险收益率。 **2）对中心化稳定币份额的侵占。**那么那些没有ETH或者stETH的玩家如何参与？很简单，使用USDT/USDC兑换成DAI，再存入DSR，毕竟8%无论是在链上还是在链下都是具备足够吸引力的。需求增长会非常缓慢、不可见的推高DAI-USDC/USDT的价格，间接促进更多DAI的mint。**所以MakerDAO的策略其实很好理解——补贴占据市场，主动给用户/市场提供套利空间，通过被套利来实现DAI规模增长。**随着DAI的增长，协议拥有更多USD...
Lybra Finance机制拆解：风险、收益与生息资产的正溢价属性（20230716）
本文首发于《极客Web3》公众号，希望通过一些核心机制和链上数据的分析，解答关于Lybra Finance/eUSD的一些问题一、eUSD收益来源有哪些？**eUSD的收益包括三个部分：（1）铸造收益（债务收益） （2）持有收益 （3）挖矿收益。**铸造收益和挖矿收益相对比较好理解。按照官方文档信息，esLBR产出的78%被分配给eUSD贷款人，7%分配给了eUSD-USDC的Curve池，这两重收益本质上都是挖矿补贴。需要注意的是，铸造收益取决于债务量，也就是说即使铸造者将eUSD转移或者兑换成其它代币，仍可以获得铸造收益。 剩下一个比较复杂一些的是持有收益，按照官网描述，eUSD是一种【持有就可以获得8.47%收益的生息稳定币】。这种收益通过eUSD的reBase机制实现： （1）用户存入ETH或者stETH，其中stETH也会被兑换成stETH，成为生息资产。 （2）stETH产生利息以后，会被全部兑换成eUSD，其中的一部分（eUSD铸造量*1.5%）会被作为协议收入计提。 （3）剩下的eUSD通过Rebase的机制发放给所有eUSD持有人，即自动增加持有人账户内的eUS...
Lybra Finance机制拆解：风险、收益与生息资产的正溢价属性（20230716）
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再谈交易所平台币估值逻辑
一、平台币的二阶段增长模型 之前的推文提到交易所平台币一个大坑是不要迷信PE，这一点的背后是股利增长模型，我们把回购、分红、打新权益、手续费抵扣统一看作股利，那么理论上交易所平台币的估值就应该和股利成正比。按照这种估值逻辑，2020年的“三大”投资价值HT＞BNB＞OKX。 但结果很显然是错的，原因就在于只看PE相当于用了一阶段估值模型，而实际上至少应该用二阶段模型，因为除了当前收入，未来增速也会发生决定性的作用。当然，加密货币市场存在典型的牛熊周期，所以实际的模型会更加复杂，但总的来说，增速会对估值和价值回归起到决定性的作用。 即：平台币的估值取决于当前价值捕获能力+增长潜力 二、牛市阶段平台币的真正驱动力 那么下一个问题就是：什么对增速起决定性作用？答案是资产。 在之前的推文中我提到平台币最好的买点是牛初，有人觉得这句话没有意义，但这里的牛初并不需要那么精确，这个牛市指的并不是6000美元的BTC，说得更加直接一点，等到BTC站稳ATH之后，平台币会出现一个好的买点。 背后的逻辑很简单，交易所的利润来自交易和资沉，而真正交易需求大爆发往往伴随着资产大爆发，当BTC从1万美元涨...
再谈交易所平台币估值逻辑
一、平台币的二阶段增长模型 之前的推文提到交易所平台币一个大坑是不要迷信PE，这一点的背后是股利增长模型，我们把回购、分红、打新权益、手续费抵扣统一看作股利，那么理论上交易所平台币的估值就应该和股利成正比。按照这种估值逻辑，2020年的“三大”投资价值HT＞BNB＞OKX。 但结果很显然是错的，原因就在于只看PE相当于用了一阶段估值模型，而实际上至少应该用二阶段模型，因为除了当前收入，未来增速也会发生决定性的作用。当然，加密货币市场存在典型的牛熊周期，所以实际的模型会更加复杂，但总的来说，增速会对估值和价值回归起到决定性的作用。 即：平台币的估值取决于当前价值捕获能力+增长潜力 二、牛市阶段平台币的真正驱动力 那么下一个问题就是：什么对增速起决定性作用？答案是资产。 在之前的推文中我提到平台币最好的买点是牛初，有人觉得这句话没有意义，但这里的牛初并不需要那么精确，这个牛市指的并不是6000美元的BTC，说得更加直接一点，等到BTC站稳ATH之后，平台币会出现一个好的买点。 背后的逻辑很简单，交易所的利润来自交易和资沉，而真正交易需求大爆发往往伴随着资产大爆发，当BTC从1万美元涨...
