2026年被譽為「Year of Tokenization」，以美國金融市場為首，已經有很多基金、商品、債券、甚至股票變成RWA（Real World Asset）代幣。香港市場自2022年已經開始討論要推行代幣化，但以往的案例不是規模太小就是缺乏新鮮感和創意，例如匯豐的黃金代幣，Franklin Templeton的Tokenized MMF等就是屬於這類雞肋。產品不夠吸引，自然會比較少資金和投資者參與，效果事倍功半。
毅盛金融科技(證券)(Esperanza證券)宣布，其代幣化投資業務本月13日獲香港證監會許可，公司將進一步推出以現場娛樂產業資產為核心的投資代幣模式。 該模式透過公司管理的投資基金發行證券型代幣，讓合資格投資者以小份額參與投資，並可在二級市場進行交易。 Esperanza證券在獲監管許可下，推出兩個代幣化娛樂投資項目，包括3月6日至7日在紅館舉行的《黃凱芹40年來香港演唱會2026》，以及4月11日在馬來西亞舉行的韓國男團演唱會。 公司表示，在全球實體資產數字化趨勢下，此舉是亞太區少數系統性聚焦娛樂產業投資代幣化的嘗試。 - source: https://www.wenweipo.com/a/202602/23/AP699c6df8e4b04d7d56d4d110.html
簡單地說，這是一個集資計劃，透過買入 $CW40 代幣，參與投資演唱會項目，成為項目股東，假如項目有盈利就可以按持幣數量獲得收益，在未有RWA這個詞語的時代，這叫STO（Security Token Offering）證券代幣發行。由截圖可見，網站只有非常有限的資料公佈，原因是這個RWA只可以面向專業投資者 PI（Professional Investors）銷售，假如想獲得進一步資料必須要通過PI身份認證。以往證監對於RWA產品審批都非常嚴格，今次的放行比較罕見，更可能象徵着香港整體的政策轉向。雖然外國已經有很多類似的個案，但香港市場高叫口號4年後終於見到實際的產品面世，還是令人振奮。
我認為這是一個非常出色的產品，也是RWA產品的一個榜樣。首先，傳統市場中你沒有公開的辦法參與投資一個演唱會項目，這種項目一般是以私募形式，找對娛樂事業有興趣的老闆，幾個人合組項目公司承辦，人數太多的話文件和簽字的複雜性將會大增。這種投資機會，一般行外人因財力和人脈關係根本無法觸碰。代幣化利用區塊鏈的特性令參與的金額門檻降低，也令項目有機會接觸更多的投資者，集資成功率大大提升。除此之外，參與的投資人由於手上擁有代幣，理論上可以在7x24的虛擬資產交易所例如Hashkey和OSL的二級市場上賣與其他專業投資者，流動性比起一般股權結構更理想。在項目完結，要將利潤分發給投資者的時候，也可以通過智能合約，按持幣數量一次性分發，過程不需要經過銀行或各種支付系統，而極低的鏈上手續費即時結算。
同樣的集資模式，也可以用於電影業。港產電影由於市場相對較小，集資金額雖少，但難度卻不見得按比例變得容易。以香城映画創辦人趙羅尼Ronnie在2021年就嘗試眾籌1000萬港幣，計劃拍攝《堅尼地道殺人事件》。眾籌宣傳甚至還請來了影帝黃秋生來助威，但結果以319萬港幣以失敗告終。
我認為關鍵失敗不在於作品和卡士本身，反而在於這個眾籌的模式。當時的眾籌活動在Kickstarter平台上展開，課金的參與者將會收到與支付金額相應的實物獎勵，例如$168的「目擊者」就會獲得電影網上串流門票一張，$388的「初級門徒」會獲得電影網上串流門票一張和限定版海報，$1,968的「堅秋人偶睇好戲」可以獲得教車師傅限定人偶(1:6)一隻和電影網上串流門票一張，最高級別$74,888 的「堅離地幕後玩家」還可以出席公映前試影會，名字更會出現在製作人員名單。作為一個電影觀眾，要先付費再等待漫長的製作過程才能網上收看，明顯吸引力不足，如果不是導演和演員的實力，可能連300多萬都籌不到。
那麼為什麼當時不提供電影上映後的票房分成給參與者呢？假如大家都能投資電影製作，不只可以驗證自己的眼光和品味，還可以獲利，簡直一石二鳥。但有投資有回報，就不能定性為眾籌，這已經是在發行證券，面向公眾的集資，假如沒有獲得相關牌照，就會構成非法集資，根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》，最高刑罰為監禁14年及罰款500萬港元。演唱會和電影製作，基本上都是項目為本，資金構成和使用的方式非常類似，既然RWA能讓專業投資者參與演唱會項目，投資電影也應該適用。香港電影業經營非常困難，這個集資模式不失為一條可行的出路，圈中不乏有心有力肯嘗試的老闆（例如古天樂），也許大小製作公司也可以摸索一下這個方向？
樂觀預期，這種新娛樂事業模式繼續延展，也能幫助政府推動「盛事經濟」。在不遠的未來，我們可能可以以投資者身份，參與在啟德舉行的世界娛樂盛事？
鏈金術師
免責聲明：以上全文並未收取任何廣告費用，只作為業界研究及教育用途，不構成任何投資建議。提供的資料只供參考用途，並不構成任何分銷、認購要約或招攬證券買賣。投資平台只接受專業投資者，謝絕一般散戶。
2026年被譽為「Year of Tokenization」，以美國金融市場為首，已經有很多基金、商品、債券、甚至股票變成RWA（Real World Asset）代幣。香港市場自2022年已經開始討論要推行代幣化，但以往的案例不是規模太小就是缺乏新鮮感和創意，例如匯豐的黃金代幣，Franklin Templeton的Tokenized MMF等就是屬於這類雞肋。產品不夠吸引，自然會比較少資金和投資者參與，效果事倍功半。
毅盛金融科技(證券)(Esperanza證券)宣布，其代幣化投資業務本月13日獲香港證監會許可，公司將進一步推出以現場娛樂產業資產為核心的投資代幣模式。 該模式透過公司管理的投資基金發行證券型代幣，讓合資格投資者以小份額參與投資，並可在二級市場進行交易。 Esperanza證券在獲監管許可下，推出兩個代幣化娛樂投資項目，包括3月6日至7日在紅館舉行的《黃凱芹40年來香港演唱會2026》，以及4月11日在馬來西亞舉行的韓國男團演唱會。 公司表示，在全球實體資產數字化趨勢下，此舉是亞太區少數系統性聚焦娛樂產業投資代幣化的嘗試。 - source: https://www.wenweipo.com/a/202602/23/AP699c6df8e4b04d7d56d4d110.html
簡單地說，這是一個集資計劃，透過買入 $CW40 代幣，參與投資演唱會項目，成為項目股東，假如項目有盈利就可以按持幣數量獲得收益，在未有RWA這個詞語的時代，這叫STO（Security Token Offering）證券代幣發行。由截圖可見，網站只有非常有限的資料公佈，原因是這個RWA只可以面向專業投資者 PI（Professional Investors）銷售，假如想獲得進一步資料必須要通過PI身份認證。以往證監對於RWA產品審批都非常嚴格，今次的放行比較罕見，更可能象徵着香港整體的政策轉向。雖然外國已經有很多類似的個案，但香港市場高叫口號4年後終於見到實際的產品面世，還是令人振奮。
我認為這是一個非常出色的產品，也是RWA產品的一個榜樣。首先，傳統市場中你沒有公開的辦法參與投資一個演唱會項目，這種項目一般是以私募形式，找對娛樂事業有興趣的老闆，幾個人合組項目公司承辦，人數太多的話文件和簽字的複雜性將會大增。這種投資機會，一般行外人因財力和人脈關係根本無法觸碰。代幣化利用區塊鏈的特性令參與的金額門檻降低，也令項目有機會接觸更多的投資者，集資成功率大大提升。除此之外，參與的投資人由於手上擁有代幣，理論上可以在7x24的虛擬資產交易所例如Hashkey和OSL的二級市場上賣與其他專業投資者，流動性比起一般股權結構更理想。在項目完結，要將利潤分發給投資者的時候，也可以通過智能合約，按持幣數量一次性分發，過程不需要經過銀行或各種支付系統，而極低的鏈上手續費即時結算。
同樣的集資模式，也可以用於電影業。港產電影由於市場相對較小，集資金額雖少，但難度卻不見得按比例變得容易。以香城映画創辦人趙羅尼Ronnie在2021年就嘗試眾籌1000萬港幣，計劃拍攝《堅尼地道殺人事件》。眾籌宣傳甚至還請來了影帝黃秋生來助威，但結果以319萬港幣以失敗告終。
我認為關鍵失敗不在於作品和卡士本身，反而在於這個眾籌的模式。當時的眾籌活動在Kickstarter平台上展開，課金的參與者將會收到與支付金額相應的實物獎勵，例如$168的「目擊者」就會獲得電影網上串流門票一張，$388的「初級門徒」會獲得電影網上串流門票一張和限定版海報，$1,968的「堅秋人偶睇好戲」可以獲得教車師傅限定人偶(1:6)一隻和電影網上串流門票一張，最高級別$74,888 的「堅離地幕後玩家」還可以出席公映前試影會，名字更會出現在製作人員名單。作為一個電影觀眾，要先付費再等待漫長的製作過程才能網上收看，明顯吸引力不足，如果不是導演和演員的實力，可能連300多萬都籌不到。
那麼為什麼當時不提供電影上映後的票房分成給參與者呢？假如大家都能投資電影製作，不只可以驗證自己的眼光和品味，還可以獲利，簡直一石二鳥。但有投資有回報，就不能定性為眾籌，這已經是在發行證券，面向公眾的集資，假如沒有獲得相關牌照，就會構成非法集資，根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》，最高刑罰為監禁14年及罰款500萬港元。演唱會和電影製作，基本上都是項目為本，資金構成和使用的方式非常類似，既然RWA能讓專業投資者參與演唱會項目，投資電影也應該適用。香港電影業經營非常困難，這個集資模式不失為一條可行的出路，圈中不乏有心有力肯嘗試的老闆（例如古天樂），也許大小製作公司也可以摸索一下這個方向？
樂觀預期，這種新娛樂事業模式繼續延展，也能幫助政府推動「盛事經濟」。在不遠的未來，我們可能可以以投資者身份，參與在啟德舉行的世界娛樂盛事？
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免責聲明：以上全文並未收取任何廣告費用，只作為業界研究及教育用途，不構成任何投資建議。提供的資料只供參考用途，並不構成任何分銷、認購要約或招攬證券買賣。投資平台只接受專業投資者，謝絕一般散戶。
louisli.eth香港RWA起飛：證監會開綠燈，讓專業投資者投資黃凱芹演唱會當老闆！
louisli.eth穩定幣發行騙局
CRCL 跌是天經地義的，高位跌一半也完全正常。 一個粗疏但有效的指標：USDC市值76B，只賺了214M USDT市值183B，賺了4.3B Tether賺錢能力接近10x CRCL 這個10倍差異就是監管套戥（regulation arbitrage）的效果。 USDC比較合規，USDT比較不合規，在各種意義上，不考慮合規性，自由度就比較大，生意就更靈活，賺錢至上。 市場經常用Tether來說明穩定幣公司會賺暴利，這根本不是apple to apple，我們現在說的FRS（fiat referenced stablecoin）通常都是指完全合法合規的穩定幣。 要知道CIRCLE也還未完全按照GENIUS ACT運作，一旦完全合規，恐怕成本會再升上去，蠶食更多的利潤。假如我們說新的合規穩定幣，市值比起CIRCLE更小的話，那個Profit／Cap ration將會更差。理論上穩定幣市值越大，發行商利潤就越高，事實上的確如是，但大如USDC，那個比率也只有0.28%（1季），這就是現實。假如你認為鎖著這麼多的美元，經過一年的時間，結果賺到了 4×0.28% ～ 1.2% 盈利（當...
louisli.ethPoW vs PoS 那一個較好? Qubic引起的再反思
最近Monero成為了Qubic的實驗室，Qubic利誘礦工，成功掌控了Monero超過51%的算力。Qubic並不是駭客，雖然已經可以發動雙花攻擊（Double Spending），但最終Qubic只是令部分block的交易取消，事件中沒有用戶損失。假如Qubic真的要作惡，肯定能夠成功，故此雖然沒有經濟損失，加密貨幣社群還是非常關注事件的危險性。Qubic成功改寫XMR帳簿Qubic是一個AI L1項目，透過uPoW（useful Proof of Work）方式可以將PoW工作outsource。Qubic看中了Monero的RandomX（也是一種PoW算法），以Qubic的原生幣作報酬發出RandomX的工作。由於這個工作報酬比起在Monero挖礦更為可觀，而且算法與Monero一致，XMR礦工因為這個經濟效益自然轉投Qubic網絡，而離開XMR網路。此消彼長之下，Qubic算力隨著礦工加入增加，原來的XMR網絡算力就節節下跌，造成Qubic最終擁有超過一半XMR的算力。市場稱此為economic attack，或是vampire attack，有如吸血鬼一般，用利益在...
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