
香港RWA起飛:證監會開綠燈,讓專業投資者投資黃凱芹演唱會當老闆!

穩定幣發行騙局
CRCL 跌是天經地義的,高位跌一半也完全正常。 一個粗疏但有效的指標:USDC市值76B,只賺了214M USDT市值183B,賺了4.3B Tether賺錢能力接近10x CRCL 這個10倍差異就是監管套戥(regulation arbitrage)的效果。 USDC比較合規,USDT比較不合規,在各種意義上,不考慮合規性,自由度就比較大,生意就更靈活,賺錢至上。 市場經常用Tether來說明穩定幣公司會賺暴利,這根本不是apple to apple,我們現在說的FRS(fiat referenced stablecoin)通常都是指完全合法合規的穩定幣。 要知道CIRCLE也還未完全按照GENIUS ACT運作,一旦完全合規,恐怕成本會再升上去,蠶食更多的利潤。假如我們說新的合規穩定幣,市值比起CIRCLE更小的話,那個Profit/Cap ration將會更差。理論上穩定幣市值越大,發行商利潤就越高,事實上的確如是,但大如USDC,那個比率也只有0.28%(1季),這就是現實。假如你認為鎖著這麼多的美元,經過一年的時間,結果賺到了 4×0.28% ~ 1.2% 盈利(當...

PoW vs PoS 那一個較好? Qubic引起的再反思
最近Monero成為了Qubic的實驗室,Qubic利誘礦工,成功掌控了Monero超過51%的算力。Qubic並不是駭客,雖然已經可以發動雙花攻擊(Double Spending),但最終Qubic只是令部分block的交易取消,事件中沒有用戶損失。假如Qubic真的要作惡,肯定能夠成功,故此雖然沒有經濟損失,加密貨幣社群還是非常關注事件的危險性。Qubic成功改寫XMR帳簿Qubic是一個AI L1項目,透過uPoW(useful Proof of Work)方式可以將PoW工作outsource。Qubic看中了Monero的RandomX(也是一種PoW算法),以Qubic的原生幣作報酬發出RandomX的工作。由於這個工作報酬比起在Monero挖礦更為可觀,而且算法與Monero一致,XMR礦工因為這個經濟效益自然轉投Qubic網絡,而離開XMR網路。此消彼長之下,Qubic算力隨著礦工加入增加,原來的XMR網絡算力就節節下跌,造成Qubic最終擁有超過一半XMR的算力。市場稱此為economic attack,或是vampire attack,有如吸血鬼一般,用利益在...
Crypto educator since 2018 Solanamobile world leaderboard #8 #hk #dev



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CRCL 跌是天經地義的,高位跌一半也完全正常。 一個粗疏但有效的指標:USDC市值76B,只賺了214M USDT市值183B,賺了4.3B Tether賺錢能力接近10x CRCL 這個10倍差異就是監管套戥(regulation arbitrage)的效果。 USDC比較合規,USDT比較不合規,在各種意義上,不考慮合規性,自由度就比較大,生意就更靈活,賺錢至上。 市場經常用Tether來說明穩定幣公司會賺暴利,這根本不是apple to apple,我們現在說的FRS(fiat referenced stablecoin)通常都是指完全合法合規的穩定幣。 要知道CIRCLE也還未完全按照GENIUS ACT運作,一旦完全合規,恐怕成本會再升上去,蠶食更多的利潤。假如我們說新的合規穩定幣,市值比起CIRCLE更小的話,那個Profit/Cap ration將會更差。理論上穩定幣市值越大,發行商利潤就越高,事實上的確如是,但大如USDC,那個比率也只有0.28%(1季),這就是現實。假如你認為鎖著這麼多的美元,經過一年的時間,結果賺到了 4×0.28% ~ 1.2% 盈利(當...

PoW vs PoS 那一個較好? Qubic引起的再反思
最近Monero成為了Qubic的實驗室,Qubic利誘礦工,成功掌控了Monero超過51%的算力。Qubic並不是駭客,雖然已經可以發動雙花攻擊(Double Spending),但最終Qubic只是令部分block的交易取消,事件中沒有用戶損失。假如Qubic真的要作惡,肯定能夠成功,故此雖然沒有經濟損失,加密貨幣社群還是非常關注事件的危險性。Qubic成功改寫XMR帳簿Qubic是一個AI L1項目,透過uPoW(useful Proof of Work)方式可以將PoW工作outsource。Qubic看中了Monero的RandomX(也是一種PoW算法),以Qubic的原生幣作報酬發出RandomX的工作。由於這個工作報酬比起在Monero挖礦更為可觀,而且算法與Monero一致,XMR礦工因為這個經濟效益自然轉投Qubic網絡,而離開XMR網路。此消彼長之下,Qubic算力隨著礦工加入增加,原來的XMR網絡算力就節節下跌,造成Qubic最終擁有超過一半XMR的算力。市場稱此為economic attack,或是vampire attack,有如吸血鬼一般,用利益在...
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比特幣2009年誕生,經過16年的努力,數碼黃金的地位終於被確立。由美國帶頭,世界各國大小政府、金融機構、上市公司都紛紛購入作為儲備或長線投資之用。截至2025年5月尾,機構、政府、ETF已經買入了超過300萬顆BTC,佔總供應量的1/7。

比特幣的傳教活動,我認為已經達到一個重大的里程碑了。當這個narrative完成了,下一個戰線就是區塊鏈技術的延伸-去中心化金融。
比特幣類比黃金,而很多人會類比以太坊為石油,因為ETH gas的概念就是源於汽油。最近我重新思考了這個比喻,確實有點不對,ETH真正對上的是「整個金融系統」才對。金融系統讓所有的金融活動得以順利進行,例如買賣黃金我們大都會打錢入金融機構,讓他們代我們在適當價位買入,而不會到金行或找個網上不認識的人去p2p買入。金融系統依賴交易手續費維持,只要有人做交易,只要有流行的資產,無論哪一個時空,金融系統都能永垂不朽。哪怕是明天黃金和比特幣都不流行、人們總會找到另一個有趣的資產,在金融系統上用資本賺取更多的資本,創造各種槓桿和泡沫。雖然好像不能比較,但金融系統的重要性和盈利能力,比黃金這個資產其實更巨大更持久。ETH作為最大的智能合約區塊鏈系統,角色就是去中心化金融平台的樣板。
在2020年DeFi起飛,有些人還不明白為什麼金融系統要去中心化,隨著大家透過比特幣學懂了去中心化精神,越來越多的傳統金融資產在ETH上發行,撇除穩定幣的1000多億USD,市值已經來到了70億USD。(source: rwa.xyz)

DeFi經過了5年的驗證,證實了其可靠可用、效率高的特性,傳統金融亦意識到金融系統可以用區塊鏈技術升級,造就了傳統金融和DeFi陸續接壤的潮流。例如,摩根大通、貝萊德等巨頭已試驗將債券、基金等資產代幣化,並選擇以太坊作為首選平台。這不僅是技術認可,更是對去中心化精神的肯定。
普通的加密貨幣投資者,大都覺得「去中心化」只是用來炒作的藉口,著眼點都是「能不能賺錢」。ETH升上4000多,他們高呼『去中心化萬歲』;ETH跌到1800,他們會說『去中心化是騙局』。誰會真的在意去中心化,難道就只有Vitalik一個?從這一波金融機構上鏈大部份選擇了ETH可見,資產發行商對去中心化程度是有要求的。傳統金融機構,有自己的中心化數據庫,用了這麼多年行之有效,貿貿然跟風跟潮流,將價值東動輒上億美元的資產用奇形怪狀的新型技術來儲存是完全不可能發生的。這也是其中一個銀行系統會這麼多legacy的緣故-風險實在是太大了,本來可以用老系統去做的事,因為一時趕潮流,而令資產帳簿出問題,這個黑鍋真的沒有人想負責。資產上鏈是個重大的決定,眾多資產選擇了ETH上鏈,是個對ETH極為利好的消息,這不是個別散戶盲目ALL-IN,而是金融系統用錢和知識,身體力行去對ETH投信心的一票。
帳簿自己管,自己掌控所有記錄,假如有錯當然是自己的責任。假如不用自己的,改為用「去中心化」的,控制權就交了給區塊鏈,最終由礦工(PoW系統)或驗證者(PoS系統)控制,最壞的情況,全體節點一起受賄,可以直接回滾、刪除區塊鏈已經發生了的交易紀錄。這聽起來像杞人憂天,但在DeFi世界,經常會有DeFi協議被黑,投票議決如何處理黑客交易的情況。金融機構和黑客事件看上去風馬牛不相及,底層邏輯卻指向同一個問題,就是「民主如何避免變成一種風險」,要令大機構安心進入新金融世界,去中心化程度就是重中之重。以太坊多年來在去中心化(即民主)深耕細作,不單止驗證節點超過100萬部(對比Solana的1000部、Sui的100部、BSC的21部),而且還將區塊的建成和驗證者的簽署分割開來(詳見Proposer-Builder-Separation),杜絕有人控制網絡而對帳簿做出審查行為。

比特幣確立了「數碼黃金」的地位,而以太坊則在開拓「去中心化金融」的疆土。未來十年,隨著更多資產上鏈、更多機構參與,去中心化金融將從小眾市場走向主流。對以太坊來說,這不僅是技術的勝利,更是理念的勝利——一個由無數節點共同維護、沒有人能單方面控制的金融系統,正在成為現實。對於我們每個人來說,這或許是參與未來的機會:不僅是投資,更是見證一個更開放、更公平的金融世界的誕生。當你的養老基金、房地產投資,甚至政府債券都能在以太坊上以代幣形式交易,且交易成本低、透明度高、24/7不間斷運行時,去中心化的意義將不再是空話,而是切實改變生活的工具。ETH價格肯定只是一時的低迷,希望這篇文章可以為所有的E衛兵信仰充值,捱過黎明前最黑暗的時刻。

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比特幣2009年誕生,經過16年的努力,數碼黃金的地位終於被確立。由美國帶頭,世界各國大小政府、金融機構、上市公司都紛紛購入作為儲備或長線投資之用。截至2025年5月尾,機構、政府、ETF已經買入了超過300萬顆BTC,佔總供應量的1/7。

比特幣的傳教活動,我認為已經達到一個重大的里程碑了。當這個narrative完成了,下一個戰線就是區塊鏈技術的延伸-去中心化金融。
比特幣類比黃金,而很多人會類比以太坊為石油,因為ETH gas的概念就是源於汽油。最近我重新思考了這個比喻,確實有點不對,ETH真正對上的是「整個金融系統」才對。金融系統讓所有的金融活動得以順利進行,例如買賣黃金我們大都會打錢入金融機構,讓他們代我們在適當價位買入,而不會到金行或找個網上不認識的人去p2p買入。金融系統依賴交易手續費維持,只要有人做交易,只要有流行的資產,無論哪一個時空,金融系統都能永垂不朽。哪怕是明天黃金和比特幣都不流行、人們總會找到另一個有趣的資產,在金融系統上用資本賺取更多的資本,創造各種槓桿和泡沫。雖然好像不能比較,但金融系統的重要性和盈利能力,比黃金這個資產其實更巨大更持久。ETH作為最大的智能合約區塊鏈系統,角色就是去中心化金融平台的樣板。
在2020年DeFi起飛,有些人還不明白為什麼金融系統要去中心化,隨著大家透過比特幣學懂了去中心化精神,越來越多的傳統金融資產在ETH上發行,撇除穩定幣的1000多億USD,市值已經來到了70億USD。(source: rwa.xyz)

DeFi經過了5年的驗證,證實了其可靠可用、效率高的特性,傳統金融亦意識到金融系統可以用區塊鏈技術升級,造就了傳統金融和DeFi陸續接壤的潮流。例如,摩根大通、貝萊德等巨頭已試驗將債券、基金等資產代幣化,並選擇以太坊作為首選平台。這不僅是技術認可,更是對去中心化精神的肯定。
普通的加密貨幣投資者,大都覺得「去中心化」只是用來炒作的藉口,著眼點都是「能不能賺錢」。ETH升上4000多,他們高呼『去中心化萬歲』;ETH跌到1800,他們會說『去中心化是騙局』。誰會真的在意去中心化,難道就只有Vitalik一個?從這一波金融機構上鏈大部份選擇了ETH可見,資產發行商對去中心化程度是有要求的。傳統金融機構,有自己的中心化數據庫,用了這麼多年行之有效,貿貿然跟風跟潮流,將價值東動輒上億美元的資產用奇形怪狀的新型技術來儲存是完全不可能發生的。這也是其中一個銀行系統會這麼多legacy的緣故-風險實在是太大了,本來可以用老系統去做的事,因為一時趕潮流,而令資產帳簿出問題,這個黑鍋真的沒有人想負責。資產上鏈是個重大的決定,眾多資產選擇了ETH上鏈,是個對ETH極為利好的消息,這不是個別散戶盲目ALL-IN,而是金融系統用錢和知識,身體力行去對ETH投信心的一票。
帳簿自己管,自己掌控所有記錄,假如有錯當然是自己的責任。假如不用自己的,改為用「去中心化」的,控制權就交了給區塊鏈,最終由礦工(PoW系統)或驗證者(PoS系統)控制,最壞的情況,全體節點一起受賄,可以直接回滾、刪除區塊鏈已經發生了的交易紀錄。這聽起來像杞人憂天,但在DeFi世界,經常會有DeFi協議被黑,投票議決如何處理黑客交易的情況。金融機構和黑客事件看上去風馬牛不相及,底層邏輯卻指向同一個問題,就是「民主如何避免變成一種風險」,要令大機構安心進入新金融世界,去中心化程度就是重中之重。以太坊多年來在去中心化(即民主)深耕細作,不單止驗證節點超過100萬部(對比Solana的1000部、Sui的100部、BSC的21部),而且還將區塊的建成和驗證者的簽署分割開來(詳見Proposer-Builder-Separation),杜絕有人控制網絡而對帳簿做出審查行為。

比特幣確立了「數碼黃金」的地位,而以太坊則在開拓「去中心化金融」的疆土。未來十年,隨著更多資產上鏈、更多機構參與,去中心化金融將從小眾市場走向主流。對以太坊來說,這不僅是技術的勝利,更是理念的勝利——一個由無數節點共同維護、沒有人能單方面控制的金融系統,正在成為現實。對於我們每個人來說,這或許是參與未來的機會:不僅是投資,更是見證一個更開放、更公平的金融世界的誕生。當你的養老基金、房地產投資,甚至政府債券都能在以太坊上以代幣形式交易,且交易成本低、透明度高、24/7不間斷運行時,去中心化的意義將不再是空話,而是切實改變生活的工具。ETH價格肯定只是一時的低迷,希望這篇文章可以為所有的E衛兵信仰充值,捱過黎明前最黑暗的時刻。

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